乘用車企業(yè)2019年的“雙積分”賬單基本算好了。4月10日，工信部裝備工業(yè)一司在網(wǎng)站上公布了“2019年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量（下稱CAFC積分）與新能源汽車積分（下稱NEV積分）情況（公示）”。

我們先來(lái)看CAFC正負(fù)積分前十名和NEV正負(fù)積分前十名榜單。然后討論一下，NEV積分交易的前景。

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積分排行榜

資料來(lái)源：工信部裝備工業(yè)一司網(wǎng)站

由于積分管理以生產(chǎn)企業(yè)為主體，因此，很多品牌分散在不同工廠（比如比亞迪有比亞迪工業(yè)、比亞迪汽車，吉利有吉利、豪情汽車等），也有的產(chǎn)銷分離，比如北汽新能源很多產(chǎn)品由北京汽車生產(chǎn)，蔚來(lái)汽車算在江淮汽車。

企業(yè)排行榜和往年相似度很高，比亞迪、北汽、江淮、上汽、華晨寶馬等企業(yè)在雙榜均居于前列。

基本規(guī)律是，新能源汽車產(chǎn)銷大的，無(wú)論CAFC正積分還是NEV正積分，都比較高。

原因除了新能源汽車本身零油耗或者低油耗，還包括，在目前的CAFC積分計(jì)算當(dāng)中，新能源汽車可以倍數(shù)記入，從而拉低油耗水平。2018年-2019年，純電動(dòng)汽車和插混，都是按3倍計(jì)算的。

資料來(lái)源：泰博英思，紅色標(biāo)注為合資品牌

而做新能源汽車比較消極的，雙積分一般表現(xiàn)都差。特別是現(xiàn)在傳統(tǒng)燃油乘用車的生產(chǎn)大戶——合資企業(yè)們，在積分上大量虧空。包括：南北大眾、上海通用、北京奔馳與北京現(xiàn)代等等。

不過(guò)，也有傳統(tǒng)燃油車干得不錯(cuò)，新能源汽車也干得不錯(cuò)的，比如突出的是吉利、長(zhǎng)城，他們?cè)趥鹘y(tǒng)乘用車和新能源乘用車產(chǎn)銷上，都能排名前列。

與往年不同的是，2019年起，所有乘用車企業(yè)開(kāi)始實(shí)施NEV積分要求，比例為10%。因此第一次出現(xiàn)NEV負(fù)積分。

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NEV積分需求上漲

雙積分管理，算分是基礎(chǔ)，進(jìn)一步是要求各企業(yè)積分達(dá)標(biāo)。達(dá)標(biāo)有兩種方式，一是自己生產(chǎn)足夠多的積分；另一是從其他企業(yè)那里獲得積分，用來(lái)抵償自己的積分虧空。

從其他企業(yè)獲得積分又分成兩種，一個(gè)是從關(guān)聯(lián)企業(yè)處獲得CAFC正積分，來(lái)抵償自己的CAFC負(fù)積分，另一個(gè)是從其他企業(yè)購(gòu)買NEV積分，同樣可以抵償CAFC或者NEV負(fù)積分。抵償比例是1比1。

CAFC和NEV積分達(dá)標(biāo)方法

NEV積分交易，一直是新能源汽車行業(yè)對(duì)雙積分期望最大的地方。如果能從NEV積分交易上獲益，企業(yè)就能填補(bǔ)成本上的壓力，獲得更多收入，來(lái)維持發(fā)展。

過(guò)去多年，由于對(duì)NEV積分需求很小，因此交易價(jià)格很低。《電動(dòng)汽車觀察家》了解到，2017年的積分交易情況是，在工信部官方平臺(tái)交易，平均價(jià)格為1700元左右，但在工信部平臺(tái)之外，一些積分交易價(jià)格僅為100-200元。2018年的交易價(jià)格，也沒(méi)有太大改觀。

2019年的情況會(huì)怎樣？

先看看當(dāng)年的總供需對(duì)比。2019年，中國(guó)乘用車企達(dá)成CAFC正積分607萬(wàn)分，負(fù)積分457萬(wàn)分。新能源正積分383萬(wàn)分，負(fù)積分81萬(wàn)分。

資料來(lái)源：工信部公告，2019年為公示值，2017年和2018年為最終值

再看看往年，由于油耗目標(biāo)不斷提升，全行業(yè)的CAFC正積分越來(lái)越少，兩年降低了一半，CAFC負(fù)積分越來(lái)越多。CAFC正負(fù)積分的差值越來(lái)越小，從大幅供過(guò)于求，過(guò)渡到供給接近于需求。

NEV積分方面，由于2019年新能源汽車產(chǎn)銷同比下降，所以正積分也降低了。負(fù)積分方面，2019年開(kāi)始要求車企NEV積分，因此出現(xiàn)了81萬(wàn)分負(fù)積分。正負(fù)分差值方面，也減少了。和CAFC積分差值類似。

從總體趨勢(shì)來(lái)看，正積分供過(guò)于求的局面大幅改變，NEV正積分變得越來(lái)越緊缺了。NEV積分交易價(jià)格一定會(huì)繼續(xù)走高。

不過(guò)，具體到2019年，我們還不能對(duì)NEV積分交易價(jià)格抱太大希望。

按公示情況，全行業(yè)有457萬(wàn)CAFC負(fù)積分需要當(dāng)年清零，NEV負(fù)積分方面，有81萬(wàn)分，但可以延緩一年清零，即也可用2020年NEV正積分清零。

457萬(wàn)CAFC負(fù)積分方面，車企有四個(gè)渠道抵償，只有車企窮盡了其他三個(gè)渠道之后，才會(huì)選擇購(gòu)買NEV積分。

從可行性及車企意愿上分析，四個(gè)渠道中，最好的渠道用自己的往年結(jié)轉(zhuǎn)的CAFC正積分來(lái)抵償。比如2019年最大CAFC負(fù)積分企業(yè)一汽-大眾，負(fù)積分近55萬(wàn)分。但是，2017年一汽-大眾CAFC正積分近62萬(wàn)分，2018年CAFC正積分18萬(wàn)分。根據(jù)結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則，積分需按比例結(jié)轉(zhuǎn)，一汽-大眾這兩年攢下的CAFC正積分有54.08萬(wàn)分，基本可以抵掉2019年的CAFC負(fù)積分。

從全行業(yè)看，假設(shè)2017年和2018年的CAFC正負(fù)積分差額全部結(jié)轉(zhuǎn)，就有1243萬(wàn)CAFC正積分儲(chǔ)備。

其次的渠道是從關(guān)聯(lián)企業(yè)受讓CAFC正積分。

所謂關(guān)聯(lián)企業(yè)，雙積分管理辦法做了非常寬泛的界定?？煞譃槿N：

在這樣的定義下，很多企業(yè)都能找到關(guān)聯(lián)公司，特別是車企集團(tuán)成員。

NGO機(jī)構(gòu)能源與交通創(chuàng)新中心（iCET）在該機(jī)構(gòu)《2019中國(guó)乘用車雙積分研究報(bào)告》中，曾分析上汽通用五菱的關(guān)聯(lián)企業(yè)圖譜。上汽通用五菱2018年CAFC負(fù)積分最多，2019年負(fù)積分第八。

資料來(lái)源：iCET

上汽通用五菱是CAFC達(dá)標(biāo)困難戶。但該企業(yè)往年正積分結(jié)轉(zhuǎn)多，新能源汽車積分也不少。實(shí)在不行，還可以求助關(guān)聯(lián)企業(yè)。在這一關(guān)聯(lián)企業(yè)圖譜當(dāng)中，我們還可以看到另外兩大困難戶上汽大眾和上汽通用，他們也能在圖中企業(yè)中尋求幫助。至少，上汽集團(tuán)僅在2019年就擁有55萬(wàn)CAFC正積分。

類似地，北京奔馳、北京現(xiàn)代都能在北汽集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司找到正積分來(lái)源。東風(fēng)系枝繁葉茂，也能互相幫忙。甚至，一汽豐田和一汽大眾，東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田這種都算關(guān)聯(lián)公司。只要他們之間同意，就可以轉(zhuǎn)讓CAFC積分。

總體分析，需要從其他企業(yè)購(gòu)買NEV積分來(lái)抵償CAFC積分的，需求不大。457萬(wàn)CAFC負(fù)積分，會(huì)首先從往年CAFC正積分結(jié)轉(zhuǎn)中尋求抵償。這里有超千萬(wàn)CAFC正積分供應(yīng)。其次通過(guò)關(guān)聯(lián)公司結(jié)轉(zhuǎn)。全行業(yè)CAFC正積分607萬(wàn)分。再扣除一小部分用自己的NEV積分抵償?shù)?，只有少部分需要?gòu)買NEV積分來(lái)抵償。

81萬(wàn)NEV負(fù)積分方面，車企可以選擇在2020年抵償，或者在2019年購(gòu)買NEV積分來(lái)抵償。不過(guò)，我預(yù)計(jì)多數(shù)企業(yè)應(yīng)該選擇在2019年購(gòu)買積分抵償。一方面，2020年的NEV積分要求是12%，自身需求加大，車企未必能產(chǎn)生多少NEV正積分；另一方面，2019年積分交易中，NEV積分肯定是嚴(yán)重供過(guò)于求，價(jià)格劃算。

打算在2019年購(gòu)買積分抵償?shù)倪@部分NEV負(fù)積分，是積分交易剛需。只是，相對(duì)于新能源正積分383萬(wàn)分的供給來(lái)說(shuō)，還是少了點(diǎn)。

本次2019年雙積分情況公示，并非最終結(jié)果。車企還可以反饋意見(jiàn)建議，主管部門將在核查之后，一般于6月30日前公布最終結(jié)果。

近期，主管部門也在修訂雙積分管理政策，并兩度征求意見(jiàn)，但未正式出臺(tái)?？傮w而言，NEV積分比例要求不斷上調(diào)，同時(shí)NEV積分?jǐn)?shù)值幾乎減半。未來(lái)，NEV積分的需求會(huì)越來(lái)越大。