網(wǎng)絡(luò)上流傳著這樣一個(gè)段子：先用花唄花一千，再用借唄借一千還花唄，第二個(gè)月再用花唄還借唄的錢(qián)，用借唄再把花唄的錢(qián)還了，這樣無(wú)限循環(huán)，似乎不用自己還錢(qián)了……
這是個(gè)笑話，但對(duì)于某些企業(yè)而言，卻似乎正在上演這一幕——借越來(lái)越多的錢(qián)，補(bǔ)越來(lái)越大的窟窿。
近日，在福特提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的一份文件中顯示，福特已經(jīng)出售了3種不同系列的債券，總本金為80億美元。
第一個(gè)系列的本金總額為35億美元，將支付8.5%的年息，2023年4月到期；第二個(gè)系列的本金總計(jì)35億美元，將支付9%的年息，2025年4月到期；第三個(gè)系列的本金總額為10億美元，支付9.625%的年息，于2030年4月到期。從2020年10月22日起，這三個(gè)系列債券的利息將在每年的4月和10月支付兩次。
被標(biāo)普將公司評(píng)級(jí)至垃圾級(jí)后，在現(xiàn)金流不斷惡化的情況下，福特的這一步，可謂是一步險(xiǎn)棋。
錢(qián)投哪？商用車與電動(dòng)化或是重點(diǎn)
“燒錢(qián)”一直在繼續(xù)。截至2019年12月31日，福特?fù)碛?23億美元現(xiàn)金，今年3月19日，福特又從其信貸額中借出154億美元現(xiàn)金，而到4月8日，福特表示，其大約還有300億美元現(xiàn)金。只從這組數(shù)據(jù)來(lái)看，4個(gè)月左右的時(shí)間，福特的現(xiàn)金減少了足足77億美元。
雖然這之中有閑置工廠而所需的臨時(shí)花費(fèi)，但也可以看出，即使已經(jīng)進(jìn)行大幅裁員，以及現(xiàn)有員工減薪，但福特所面臨的花銷仍然很大。
那么福特的錢(qián)都去哪了？或者說(shuō)，繼續(xù)不斷地“借錢(qián)”，下一步，福特將把錢(qián)花在哪里？雖然暫時(shí)還沒(méi)有明確的資金投向，但從近日的新聞及其一直以來(lái)的動(dòng)作不難猜測(cè)，商用車和電動(dòng)汽車仍是下一步的重點(diǎn)。
首先，為提高產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率，福特已經(jīng)決定停止大部分低價(jià)轎車的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)利率較高的卡車、SUV和野馬等價(jià)格較高的轎車。而近日，也有新聞曝出，福特會(huì)將未來(lái)的發(fā)展聚焦于放在商用車之上，甚至連高層管理者也配合著隨之調(diào)動(dòng)。例如，此前負(fù)責(zé)福特自動(dòng)駕駛和電動(dòng)車部門(mén)的Ted Cannis，近日被任命為了美國(guó)和加拿大商用車總經(jīng)理。
同時(shí)，福特也一再表示會(huì)將電動(dòng)車作為未來(lái)發(fā)展的重要方向。此前，福特曾預(yù)計(jì)在2022年底前，其電動(dòng)車的銷量將超過(guò)傳統(tǒng)燃油車，并計(jì)劃到2024年在歐洲再推出9款電動(dòng)車。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，福特也曾表示將建立新能源研發(fā)中心，并推出超過(guò)10款電動(dòng)車型。
在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的道路上，福特確實(shí)做了不少努力。例如，在2019年7月，福特就與大眾聯(lián)手，共同研發(fā)電動(dòng)車和自動(dòng)駕駛，并計(jì)劃在全球范圍內(nèi)向電動(dòng)車業(yè)務(wù)投資115億美元。
而近日，福特建設(shè)直流快充充電網(wǎng)絡(luò)的計(jì)劃也提上日程。根據(jù)此前計(jì)劃，福特將為其全電動(dòng)汽車客戶提供北美最大的電動(dòng)汽車公共充電網(wǎng)絡(luò)，其中包括1.2萬(wàn)個(gè)充電站和超過(guò)3.5萬(wàn)個(gè)充電插頭。
現(xiàn)金流惡化，產(chǎn)品盈利難
于是，為了抗擊疫情，并且有能力進(jìn)行下一步布局，福特只有不斷地發(fā)債“圈錢(qián)”。
事實(shí)上，發(fā)債券是美國(guó)企業(yè)的普遍“習(xí)慣”，尤其是在受疫情沖擊的當(dāng)下。據(jù)美國(guó)銀行數(shù)據(jù)，在美聯(lián)儲(chǔ)3月22日宣布購(gòu)買(mǎi)投資級(jí)企業(yè)債后，美國(guó)企業(yè)3月債券的發(fā)放規(guī)模達(dá)到了2600.7億美元，不僅同比增長(zhǎng)47%，更創(chuàng)下了歷史同期的最大發(fā)行規(guī)模。不僅如此，以疫情的發(fā)展情況，美國(guó)銀行預(yù)計(jì)今年4月，美國(guó)企業(yè)債的總發(fā)行量將在1500億-2000億美元之間。而往年的這個(gè)時(shí)候，企業(yè)的平均債券發(fā)行規(guī)模大約為1020億美元。
但已經(jīng)身為全球最大的發(fā)債機(jī)構(gòu)之一，并且還在不斷發(fā)放債券的福特不禁也讓人擔(dān)心，高利率可能會(huì)使福特的現(xiàn)金再次吃緊，難以履行其義務(wù)，如此惡性循環(huán)下去，最終企業(yè)甚至有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
這樣的擔(dān)心與福特目前的經(jīng)營(yíng)狀況不無(wú)關(guān)系。近四年來(lái)，福特的現(xiàn)金流一直在不斷下滑。由于銷售利率過(guò)低，去年第四季度，福特美國(guó)的息稅前利潤(rùn)已經(jīng)從8.8%下降至2.8%，而歐洲和中國(guó)的息稅前利潤(rùn)也分別下降至0.3%和-21.5%。
即使沒(méi)有疫情的影響，福特也已經(jīng)負(fù)債累累。據(jù)福特方面數(shù)據(jù)，2019年第四季度福特的虧損達(dá)17億美元，利潤(rùn)暴跌97%。而隨著疫情的蔓延，2020年第一季度，福特又預(yù)計(jì)將出現(xiàn)20億美元的凈虧損和6億美元的息稅前利潤(rùn)虧損……
目前，福特有超過(guò)200億美元的汽車債務(wù)和1400億美元的福特信貸債務(wù)，只2019年公司就已支付了超過(guò)10億美元的年利息，而如果這80億債券全部順利發(fā)放，其許諾的平均超過(guò)9%的年利率，會(huì)讓其在未來(lái)幾年的利息支出再次直線上升……福特面臨的似乎是個(gè)怎么也填不滿的無(wú)底洞。
試想一下，只一個(gè)季度的虧損就已高達(dá)17億美元的福特，將用什么來(lái)還清這高額的利息？顯然，產(chǎn)生這樣懷疑的還有美國(guó)市場(chǎng)，由于擔(dān)心福特在現(xiàn)金流不斷惡化的情況下能否有能力償還債務(wù)，標(biāo)普已經(jīng)將其的評(píng)級(jí)下調(diào)為垃圾級(jí)。而如今隨著債務(wù)的進(jìn)一步提升，福特似乎離破產(chǎn)的邊緣也更近了一步。
更糟糕的是，在福特目前可見(jiàn)的計(jì)劃中，前景也并不樂(lè)觀。
例如，以卡車和豪華跑車主要的投放市場(chǎng)美國(guó)為例，隨著疫情的不斷升級(jí)，不少企業(yè)開(kāi)始停工停產(chǎn)，很多人由此陷入了失業(yè)的困境。加之對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定，消費(fèi)者在選購(gòu)汽車時(shí)，可能很少會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)野馬這樣的豪華跑車或者價(jià)格較高的卡車。而何時(shí)經(jīng)濟(jì)能夠完全恢復(fù)，消費(fèi)者信心能夠再次提升，還是個(gè)未知數(shù)。更重要的是，即使市場(chǎng)恢復(fù)至疫情發(fā)生之前的水平，消費(fèi)者對(duì)于福特的產(chǎn)品能否買(mǎi)單，也是無(wú)人知曉。
福特野馬
同樣，在所有車企都積極部署電動(dòng)車的當(dāng)下，想以售價(jià)較高的野馬Mach-E和電動(dòng)版F-150皮卡打頭陣，這一槍，福特又能打響嗎？
以目前的情況來(lái)看，在特斯拉“統(tǒng)治”下的電動(dòng)汽車市場(chǎng)，已經(jīng)起步很晚的福特，想靠著曾經(jīng)的情懷殺出重圍，甚至與特斯拉一較高下，在短期內(nèi)的可能性也十分渺小。
再加之路透社報(bào)道，到2026年，通用和福特的電動(dòng)車計(jì)劃產(chǎn)量為32萬(wàn)輛，僅為其二者在北美汽車總產(chǎn)量的5%，甚至比2019年特斯拉在加州弗里蒙特一家工廠的產(chǎn)量還要少，那么，“電動(dòng)車計(jì)劃”如果只是個(gè)跟隨熱點(diǎn)的“幌子”，想依靠它來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)則更是不可能的事情。
