4月25日，寧德時(shí)代公布了2019年年報(bào)，兩天后，又緊接著公布了2020年第一季度財(cái)報(bào)。

一正一負(fù)，或許是對(duì)這兩份財(cái)報(bào)最簡(jiǎn)單粗暴的描述。

作為動(dòng)力電池市場(chǎng)的重量級(jí)玩家，透過(guò)寧德時(shí)代的兩份財(cái)報(bào)，我們基本可以摸到一些動(dòng)力電池市場(chǎng)和新能源市場(chǎng)的發(fā)展脈絡(luò)。

2019年?duì)I收逆勢(shì)增長(zhǎng)，但動(dòng)力電池價(jià)格跌幅高于成本下降速度

根據(jù)年報(bào)，寧德時(shí)代2019實(shí)現(xiàn)營(yíng)收457.9億元，同比增長(zhǎng)54.63%，是近三年?duì)I收增長(zhǎng)的新高點(diǎn)。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為45.6億元，同比增長(zhǎng)34.64%；歸母凈利潤(rùn)為45.6億元，同比增長(zhǎng)34.64%。

作為寧德時(shí)代的主要業(yè)務(wù)板塊，動(dòng)力電池系統(tǒng)、鋰電池材料和儲(chǔ)能系統(tǒng)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)率分別為84.27%、9.4%和1.33%。

其中作為絕對(duì)主力的動(dòng)力電池系統(tǒng)，營(yíng)收增長(zhǎng)率高達(dá)57.38%，甚至超越了2018的增速，可以說(shuō)，在2019年新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量幾乎與2018年持平的情況下，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。

年報(bào)顯示，2019年寧德時(shí)代電池系統(tǒng)營(yíng)業(yè)收入為385.8億元，電池系統(tǒng)的銷(xiāo)售量為40.96GWh，由此可以簡(jiǎn)單計(jì)算，2019年寧德時(shí)代電池系統(tǒng)的平均單價(jià)為0.942元/Wh。2018年這一數(shù)值為1.15元/Wh，一年時(shí)間，寧德時(shí)代電池系統(tǒng)平均單價(jià)下降了18.1%。

根據(jù)動(dòng)力電池系統(tǒng)276億元的營(yíng)業(yè)成本計(jì)算，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)的平均成本在2019年達(dá)到0.674元/Wh，與2018年0.758元/Wh的平均成本相比，下降了11.1%。

雖然與2018年相比，動(dòng)力電池系統(tǒng)的銷(xiāo)售量幾乎翻番，但從上述簡(jiǎn)單的計(jì)算來(lái)看，寧德時(shí)代價(jià)格的下跌幅度高于成本下降速度，其毛利率空間在不斷被壓縮。

自2016年達(dá)到43.7%的毛利率峰值后，每年寧德時(shí)代的整體毛利率都出現(xiàn)3-4個(gè)點(diǎn)的下降，2019年的毛利率只為29.1%。

寧德時(shí)代在財(cái)報(bào)中表示，若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或國(guó)家政策調(diào)整等因素使得公司產(chǎn)品售價(jià)及原材料采購(gòu)價(jià)格發(fā)生不利變化，毛利率依然存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。為了應(yīng)對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)，寧德時(shí)代除了持續(xù)的研發(fā)投入開(kāi)發(fā)更高性能產(chǎn)品以外，還將進(jìn)行深度的產(chǎn)業(yè)鏈合作，增強(qiáng)整合優(yōu)勢(shì)，從而降低上游材料供應(yīng)成本。

發(fā)力儲(chǔ)能充換電業(yè)務(wù)

4月27日，寧德時(shí)代發(fā)布2020年一季度財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)，寧德時(shí)代營(yíng)收90.3億元，同比下降 9.53%；歸母凈利潤(rùn)為7.42億元，同比下降 29.14%；毛利率下滑至25.1%，與去年同期相比下降了約3.6個(gè)百分點(diǎn)。

早在4月9日，寧德時(shí)代就發(fā)布了第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，提示一季度歸母凈利潤(rùn)將同比下滑20%-30%。因此，對(duì)于一季度整體下滑的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，資本市場(chǎng)并無(wú)太大反應(yīng)，4月28日寧德時(shí)代股票以138.3元/股收盤(pán)，上漲3.28%。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露，一季度凈利潤(rùn)下滑主要原因是受到新型冠狀病毒肺炎疫情影響及市場(chǎng)影響，新能源汽車(chē)裝機(jī)量大幅下降，導(dǎo)致一季度動(dòng)力電池銷(xiāo)售收入下滑。

第一電動(dòng)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年2月，寧德時(shí)代搭載量?jī)H有258.1MWh，同比下跌74.8%，市場(chǎng)份額下滑至43.25%。從整個(gè)一季度來(lái)看，寧德時(shí)代的裝機(jī)量也呈現(xiàn)出“腰斬”態(tài)勢(shì)，主要原因在于其搭載的北汽新能源、吉利等車(chē)企的傳統(tǒng)熱門(mén)車(chē)型產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下挫，新搭載的大多數(shù)車(chē)型同樣因市場(chǎng)需求萎縮并未提升產(chǎn)量。

作為占比超過(guò)80%的主要營(yíng)收板塊，動(dòng)力電池板塊的下挫在很大程度上影響到了寧德時(shí)代一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

不過(guò)值得注意的是，在動(dòng)力電池業(yè)務(wù)板塊沒(méi)有太多增長(zhǎng)空間的當(dāng)下，寧德時(shí)代開(kāi)始頻繁發(fā)力儲(chǔ)能業(yè)務(wù)、充換電等領(lǐng)域。

2月26日，寧德時(shí)代發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》，根據(jù)披露信息，寧德時(shí)代此次擬募集20億元用于電化學(xué)儲(chǔ)能前沿技術(shù)儲(chǔ)備研發(fā)的項(xiàng)目。

3月，寧德時(shí)代與國(guó)網(wǎng)綜合能源服務(wù)集團(tuán)有限公司合資成立的新疆國(guó)網(wǎng)時(shí)代儲(chǔ)能發(fā)展有限公司獲得有關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)，寧德時(shí)代持股40%。

4月20日，寧德時(shí)代又與易事特合資成立新能易事特（揚(yáng)州）科技有限公司，繼續(xù)加碼儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。

而在充換電領(lǐng)域，今年3月寧德時(shí)代與福建百城新能源共同出資成立上?？觳沸履茉纯萍加邢薰?，經(jīng)營(yíng)范圍包括新能源科技、電池科技、停車(chē)場(chǎng)（庫(kù)）經(jīng)營(yíng)、新能源汽車(chē)充換電設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)等，寧德時(shí)代持股比例為49%。

對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期，寧德時(shí)代在財(cái)報(bào)中表示，目前國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)存在一定的不確定性，2020 年以來(lái)，新型冠狀病毒肺炎疫情也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及新能源汽車(chē)生產(chǎn)和銷(xiāo)售造成較大影響。若未來(lái)疫情在全球范圍持續(xù)擴(kuò)散、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)者消費(fèi)意愿下滑，將影響整個(gè)新能源以及動(dòng)力電池行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

動(dòng)力電池格局加速轉(zhuǎn)變

2019年，由于新能源汽車(chē)市場(chǎng)增速放緩，動(dòng)力電池裝機(jī)量同比僅增加了10.2%，相比2018年近60%的增幅大幅縮窄。

而隨著2020年新冠疫情的爆發(fā)，市場(chǎng)再次受到打擊。

根據(jù)第一電動(dòng)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年一季度動(dòng)力電池整體裝機(jī)量為5.68GWh，同比下降46.2%。

包括寧德時(shí)代、比亞迪在內(nèi)的多家動(dòng)力電池企業(yè)一季度裝機(jī)量同比都出現(xiàn)不同程度的下滑，裝機(jī)量排名前15的動(dòng)力電池企業(yè)中，僅有LG化學(xué)、塔菲爾和欣旺達(dá)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，其他同比下跌的企業(yè)平均跌幅達(dá)到55.6%。

但即便是實(shí)現(xiàn)裝機(jī)量正增長(zhǎng)的欣旺達(dá)，在4月10日發(fā)布的2020年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告中稱(chēng)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)至少虧損1.07億元。

較為意外的是，億緯鋰能雖然同樣面臨著一季度裝機(jī)同比下滑42.9%的情況，但根據(jù)其4月25日公布的2020年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，億緯鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.1億元，比上年同期增長(zhǎng)19.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.5億元，比上年同期增長(zhǎng)26.05%；毛利率為29.75%，相比去年同期增加了4個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于業(yè)績(jī)上漲的原因，億緯鋰能在財(cái)報(bào)中表示主要原因是惠州地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度良好，生產(chǎn)銷(xiāo)售各項(xiàng)工作有序推進(jìn)；隨著產(chǎn)能的釋放，新產(chǎn)品按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)批量交付，帶動(dòng)了營(yíng)收和利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)。

億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成也告訴第一電動(dòng)網(wǎng)，億緯鋰能的產(chǎn)品種類(lèi)很多，雖然磷酸鐵鋰電池銷(xiāo)售未達(dá)預(yù)期，但三元軟包電池實(shí)現(xiàn)出口交付，整個(gè)一季度的批量出貨量還是按照計(jì)劃增長(zhǎng)。

作為動(dòng)力電池行業(yè)的載體，汽車(chē)行業(yè)正因?yàn)橐咔榈摹按呋痹诩铀俑窬值霓D(zhuǎn)變，這也直接導(dǎo)致動(dòng)力電池格局開(kāi)始產(chǎn)生新一輪的變化。

包括寧德時(shí)代在內(nèi)的動(dòng)力電池企業(yè)依然面臨著降本、創(chuàng)新、尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)多項(xiàng)挑戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)是殘酷的，最后能留下的玩家不會(huì)很多。但對(duì)于新能源汽車(chē)行業(yè)，這是美好的，隨著動(dòng)力電池價(jià)格的不斷下探，新能源汽車(chē)取代燃油車(chē)的速度會(huì)不斷加快，相關(guān)從業(yè)者期盼的新世界也會(huì)加速到來(lái)。