2015-2019 年，CATL 產(chǎn)能從 2.6GWh 快速提升至 53GWh，產(chǎn)能得到快速增長(zhǎng)。公司擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的客戶(hù)基礎(chǔ)和良好的市場(chǎng)地位，產(chǎn)能快速增長(zhǎng)的同時(shí)，寧德時(shí)代產(chǎn)能利用率，產(chǎn)銷(xiāo)率接近 90%，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量的擴(kuò)張。根據(jù) SNE Research 統(tǒng)計(jì)，2017-2019 年，公司動(dòng)力電池銷(xiāo)量連續(xù)三年排名全球第一。 

在出貨量高速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，寧德時(shí)代 2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.79 億元，同比增長(zhǎng) 54.63%，2014 年至今五年年復(fù)合增速達(dá)到 121%。2019 年，寧德時(shí)代經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)到 134.72 億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金的快速提升，為公司持續(xù)產(chǎn)能布局提供了有力支持。 

華創(chuàng)證券根據(jù)公司公告及公開(kāi)資料梳理，寧德時(shí)代目前已經(jīng)在寧德本部、江蘇溧陽(yáng)、青海、四川、海外德國(guó)等地具備或規(guī)劃電池生產(chǎn)基地。 

上市之前，寧德時(shí)代電池基地包括：老廠(chǎng)區(qū)、寧德一期、寧德二期、青海一期、青海二期、溧陽(yáng)一期、溧陽(yáng)二 期。 

2018 年公司 IPO，規(guī)劃了寧德三期的擴(kuò)產(chǎn)方案，對(duì)應(yīng)新增產(chǎn)能 24GWh，建設(shè)周期 36 個(gè)月，預(yù)期將在 2021 年全部建設(shè)完成；

2018-2019 年，公司陸續(xù)披露了溧陽(yáng)三期、寧德湖西擴(kuò)建項(xiàng)目、四川時(shí)代一期的建設(shè)規(guī)劃，并在 2020 年初發(fā)布 定增方案，為上述三個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行融資，對(duì)應(yīng)的新增產(chǎn)能分別為 24、16、12GWh。

此外，公司還于 2019 年公告 在德國(guó)圖林根投資設(shè)立電池工廠(chǎng)，總投資 18 億歐元，建設(shè)周期 60 個(gè)月。 

2020 年公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行方案的同時(shí)，還公告了車(chē)?yán)餅稠?xiàng)目的建設(shè)規(guī)劃，計(jì)劃總投資 100 億元，目前暫未公告擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模。 

在自身擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，CATL 還陸續(xù)披露了與車(chē)企成立合資公司的規(guī)劃。其中，根據(jù)寧德時(shí)代 2019 年年報(bào)披露，時(shí)代 上汽、時(shí)代廣汽、時(shí)代一汽已經(jīng)處于建設(shè)階段；東風(fēng)時(shí)代、時(shí)代吉利目前沒(méi)有動(dòng)工建設(shè)的相關(guān)信息。 

從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，寧德時(shí)代開(kāi)始一個(gè)新項(xiàng)目時(shí)，往往首先會(huì)進(jìn)行一次擴(kuò)產(chǎn)公告，經(jīng)過(guò)一段籌備時(shí)間，公司會(huì)再次披 露相關(guān)資金方案的公告，來(lái)確定項(xiàng)目的資金來(lái)源以及詳細(xì)信息，一般的融資方式為增發(fā)或者債務(wù)融資。 

例如：2020 年公司的定增預(yù)案中，募集資金對(duì)應(yīng)項(xiàng)目分別為公司在 2018-2019 年間陸續(xù)公告的溧陽(yáng)三期、寧德湖西 擴(kuò)建、四川時(shí)代一期。公司最近一期公告的車(chē)?yán)餅硵U(kuò)產(chǎn)規(guī)劃目前還沒(méi)有對(duì)應(yīng)的資金方案。 

截至目前，寧德時(shí)代已經(jīng)公告尚未完全投產(chǎn)的項(xiàng)目包括：寧德湖西-三期（我們預(yù)計(jì)大部分已經(jīng)投產(chǎn)）、寧德湖西擴(kuò) 建項(xiàng)目、四川宜賓時(shí)代一期、寧德車(chē)?yán)餅稠?xiàng)目、時(shí)代上汽、東風(fēng)時(shí)代、時(shí)代廣汽、時(shí)代吉利、時(shí)代一汽、歐洲生產(chǎn)研發(fā)基地，合計(jì)對(duì)應(yīng)規(guī)模超過(guò) 144GWH，即使考慮到一部分基地已經(jīng)完成設(shè)備招標(biāo)，但仍舊產(chǎn)生大量設(shè)備需求有望 在 2020-2022 年內(nèi)進(jìn)行招標(biāo)。