2020年1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上汽車企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1193.5億元，同比下降33.5%，整個(gè)汽車行業(yè)籠罩在一片陰云之中。

然而令人詫異的是，長(zhǎng)安、夏利、解放卻在危局之中逆勢(shì)上揚(yáng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得以扭虧為盈，甚至實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)成百倍的增長(zhǎng)。在這一派生機(jī)背后又暗含著怎樣的玄機(jī)？驅(qū)動(dòng)車企凈利暴增的是主營(yíng)業(yè)務(wù)的強(qiáng)力反彈嗎？還是其他別的因素？

一汽解放凈利暴增196倍

7月14日下午，一汽解放率先公布了上半年的業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)告顯示，一汽解放上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.05-22.05億元，相比去年同期的964.04萬(wàn)元，同比暴增了196-227倍。

事實(shí)上，一汽解放之所以能夠?qū)崿F(xiàn)成百倍的增長(zhǎng)，主要在于報(bào)告期內(nèi)置入了盈利能力較強(qiáng)的資產(chǎn)。

　　2020年3月12日，一汽轎車發(fā)布公告稱，除財(cái)務(wù)公司鑫安保險(xiǎn)之股權(quán)及部分保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)入轎車有限后，將轎車有限100%股權(quán)作為置出資產(chǎn)，與一汽股份持有的一汽解放 100%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換。

　　這意味著一汽轎車股份有限公司與一汽解放汽車有限公司正式完成了資產(chǎn)置換，深交所上市公司“一汽轎車”也更名為“一汽解放”。 

　　作為置入資產(chǎn)，截至2019年10月底，一汽解放的總資產(chǎn)為671.62億元，凈資產(chǎn)為206.06億元。2019年1-10月，一起解放有限公司營(yíng)業(yè)收入716.4億元，凈利潤(rùn)為24.66億元。

　　而作為置出資產(chǎn)，截至2019年10月底，一汽轎車股份有限公司的總資產(chǎn)為162.9億元，凈資產(chǎn)為30.94億元。2019年1-10月，一汽轎車股份有限公司的營(yíng)業(yè)收入為196.38億元，凈虧損7.46億元。

　　完成資產(chǎn)置換后的一汽解放不僅體量陡然上升，盈利能力也得到了脫胎換骨式的提升。

此外，一汽解放的主營(yíng)業(yè)務(wù)為商用車，而商用車市場(chǎng)整體的銷量在2020年上半年迎來(lái)了暴漲。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月份商用車市場(chǎng)累計(jì)銷量為235.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.5%。一汽解放公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年重卡車型累計(jì)銷售23.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.7%。

然而一汽解放飄紅的業(yè)績(jī)卻未能點(diǎn)燃資本市場(chǎng)的信心。7月15日收盤(pán)，A股汽車板塊收于1298.95點(diǎn)，跌3.71%。其中一汽解放收于13.53元，跌9.26%。

長(zhǎng)安汽車觸底反彈，凈利大增233%

長(zhǎng)安汽車的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2020年上半年公司扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20-30億元，同比增189.28%-233.93%。

然而，長(zhǎng)安汽車盈利所倚靠的并不是主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是報(bào)告期內(nèi)發(fā)生的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。如果剔除非經(jīng)常性損益的貢獻(xiàn)，長(zhǎng)安汽車的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈虧損22.75-32.75億元，同比去年進(jìn)一步擴(kuò)大。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，長(zhǎng)安汽車在2020年上半年共產(chǎn)生了三筆非經(jīng)常性損益。第一筆來(lái)自放棄長(zhǎng)安新能源的增資優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。2019年12月21日，長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告稱，放棄對(duì)全資子公司長(zhǎng)安新能源的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，并為其引入了四位戰(zhàn)略投資者。增資完成后，長(zhǎng)安汽車在長(zhǎng)安新能源中的持股比例由100%下降為48.9546%。

與此同時(shí)，長(zhǎng)安汽車在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)長(zhǎng)安新能源股權(quán)按照喪失控制權(quán)日的公允價(jià)值進(jìn)行重新計(jì)量，并采用權(quán)益法進(jìn)行后續(xù)核算。據(jù)了解，放棄權(quán)利事項(xiàng)對(duì)合并報(bào)表產(chǎn)生的影響為增加凈利潤(rùn)22.91億元。

第二筆來(lái)自出售合資公司股權(quán)。2019年12月30日，長(zhǎng)安汽車與寶能汽車的全資子公司簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將所持有的長(zhǎng)安PSA的50%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給寶能汽車，轉(zhuǎn)讓金額為16.3億元。

公開(kāi)資料顯示，2019年1-9月，長(zhǎng)安PSA累計(jì)銷售0.2萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.12億元，累計(jì)虧損22.33億元。截至2019年9月30日，長(zhǎng)安PSA資產(chǎn)總額為63.03億元，負(fù)債總額為68.22億元，凈資產(chǎn)為-5.19億元。

第三筆來(lái)自股票市值的增漲。2017年10月30日，長(zhǎng)安汽車從招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司手中收購(gòu)鎮(zhèn)江德茂海潤(rùn)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)海潤(rùn)投資）。

據(jù)了解，海潤(rùn)投資于2017年6月入股寧德時(shí)代，持有2299萬(wàn)股。汽車頭條App發(fā)現(xiàn)，2019年12月27日，寧德時(shí)代收于104.04元，2020年7月3日收于167.6元，增幅約為61%。據(jù)此計(jì)算，長(zhǎng)安汽車所持寧德時(shí)代股票在此期間至少增值了14.6億元。

7月5日盤(pán)中，長(zhǎng)安汽車報(bào)11.87元，跌10.01%，封板跌停。

一汽夏利扭虧為盈，凈利大增175%

一汽夏利的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2020年上半年公司扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.75-4.15億元，同比增長(zhǎng)168.03%-175.28%。 

一汽夏利扭虧為盈的原因也不是主營(yíng)業(yè)務(wù)的回暖，而是一份復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)交易補(bǔ)充協(xié)議。一汽夏利在預(yù)告中指出，2020年5月，公司與南京知行電動(dòng)汽車有限公司（拜騰汽車運(yùn)營(yíng)主體）、天津一汽華利汽車有限公司、天津一汽夏利運(yùn)營(yíng)管理有限責(zé)任公司簽署了《關(guān)于天津一汽華利汽車有限公司之產(chǎn)權(quán)交易合同補(bǔ)充協(xié)議和四方協(xié)議書(shū)之補(bǔ)充協(xié)議（二）》。

根據(jù)該協(xié)議，一汽夏利不再控制華利公司，不再將其納入合并報(bào)表范圍，該項(xiàng)交易預(yù)計(jì)增加2020年上半年利潤(rùn)約7.4億元，計(jì)入上市公司非經(jīng)常性損益，而這正是一汽夏利扭虧為盈的主要原因。事實(shí)上，如果剔除非經(jīng)常性損益的貢獻(xiàn)，一汽夏利的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈虧損3.25-3.65億元。

2019年9月，拜騰汽車順利接盤(pán)一汽夏利的子公司一汽華利，從而獲得了乘用車生產(chǎn)資質(zhì)。根據(jù)約定，拜騰汽車需要替一汽華利償還對(duì)一汽夏利的8億元債務(wù)。截至2020年5月，拜騰汽車尚有4.7億元的債務(wù)逾期未還。

6月2日，一汽夏利與拜騰汽車簽訂補(bǔ)充協(xié)議。根據(jù)補(bǔ)充協(xié)議，拜騰需在6月30日前支付2.35億元，剩余的債務(wù)則需要在2020年10月31日前償還。

然而在6月29日晚，拜騰汽車突然宣布自7月1日起暫停中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，拜騰北美和德國(guó)辦公室則根據(jù)當(dāng)?shù)胤?，啟?dòng)了破產(chǎn)申請(qǐng)程序。

拜騰汽車的突然擱淺再為雙方簽訂的補(bǔ)充協(xié)議蒙上了一層陰影，一汽夏利最終能否收回這筆欠款也成為了未知數(shù)。7月15日收盤(pán)，*ST夏利報(bào)3.74元，漲1.63%。

作為A股中最先公布業(yè)績(jī)預(yù)告的車企，長(zhǎng)安、夏利、解放尚且如此，行業(yè)內(nèi)的其他車企又如何呢？在這個(gè)波譎云詭、風(fēng)云莫測(cè)的庚子年里，他們又會(huì)交出一份怎樣的答卷呢？