在與小鵬汽車幾乎同時(shí)被曝出有上市計(jì)劃后，理想汽車率先向前走了一步，甚至比預(yù)期還早一天。其也成為繼蔚來(lái)汽車之后，造車新勢(shì)力中第二家上市的車企。

北京時(shí)間7月30日晚，理想汽車在北京順義交付中心舉行納斯達(dá)克上市儀式，股票代號(hào)“LI”，IPO定價(jià)每股11.5美元，公開(kāi)募集資金規(guī)模接近11億美元；現(xiàn)有股東還通過(guò)私募購(gòu)買3.8億美元的公司A類普通股，發(fā)行總市值為97億美元。

截止美股收盤，股價(jià)報(bào)收于16.46美元/股，較發(fā)行價(jià)上漲43.13%，市值為139.17億美元，接近蔚來(lái)汽車的144.16億美元。

與蔚來(lái)4年虧損200億相比，理想汽車在2018年以來(lái)的40億虧損稱得上是很節(jié)約，但即使這樣，理想汽車和李想仍然很缺錢。

此外，李想曾承諾2020年交付10萬(wàn)輛的目標(biāo)，但到目前只完成了1/10左右。

為了讓自己的承諾不至于變成一個(gè)吹牛，李想不得不選擇上市來(lái)拯救自己的理想。

李想的偏執(zhí)和改變

自理想汽車2015年成立以來(lái)的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，李想的偏執(zhí)一直都不受業(yè)內(nèi)和投資圈看好。這種偏執(zhí)，很大可能來(lái)自于他對(duì)新能源汽車賽道的理解上。

李想從一開(kāi)始就將自己和理想汽車定位為“后發(fā)者”，“晚出來(lái)有晚來(lái)的好處，所有造車新勢(shì)力犯的錯(cuò)、趟的坑，我們都能避開(kāi)?！睂?duì)他而言，行業(yè)內(nèi)的痛點(diǎn)已深知無(wú)疑——電池續(xù)航低、充電設(shè)施并不完善。

正因?yàn)檫@樣，在理想ONE的動(dòng)力系統(tǒng)方面李想偏執(zhí)地選擇了看似完美的解決辦法——增程式動(dòng)力系統(tǒng)。曾在理想ONE的發(fā)布會(huì)上，李想稱該系統(tǒng)“將永遠(yuǎn)解決電池里程焦慮的問(wèn)題?！?/p>

理想ONE發(fā)布會(huì) 圖源網(wǎng)絡(luò)

就在他的眾多擁躉為之瘋狂的時(shí)候，業(yè)內(nèi)率先對(duì)這一動(dòng)力模式提出質(zhì)疑。

在業(yè)內(nèi)一些從業(yè)者看來(lái)，隨著電池技術(shù)的迭代，充電配套設(shè)施會(huì)越發(fā)完善，繼續(xù)選擇增程式來(lái)解決續(xù)航問(wèn)題是沒(méi)有必要的。

實(shí)際上也正如他們所料。前不久，特斯拉和寧德時(shí)代宣布合作，并表示正在研發(fā)一款能續(xù)航200萬(wàn)公里的電池；威馬汽車也緊隨其后宣布小鵬P7的續(xù)航已超過(guò)700公里。

如果沒(méi)有了里程焦慮，理想汽車的增程式將何去何從？對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，李想原先并不在乎，還是偏執(zhí)地看好增程式。

明勢(shì)資本創(chuàng)始人黃明明曾這樣表示：“在新造車行業(yè)里，理想產(chǎn)品力是超一流的”，但他也不得不承認(rèn)，李想并不會(huì)去迎合市場(chǎng)，去講投資人愛(ài)聽(tīng)的“中國(guó)特斯拉”故事，反而提出了增程式模式，“在融資能力上，李想只能排在第二梯隊(duì)”。

但在融資環(huán)境惡化、拜騰、長(zhǎng)江和博郡等新勢(shì)力倒下的慘狀下，理想?yún)s擁有了強(qiáng)大的支持者。

美團(tuán)王興、王慧文曾多次為理想汽車站臺(tái)，王興甚至直接在飯否上回懟網(wǎng)友對(duì)理想汽車的唱衰：“有些人碰都沒(méi)碰過(guò)理想ONE，僅憑所謂行業(yè)經(jīng)驗(yàn)/理論/常識(shí)就直接唱衰，呵呵。”

王興飯否 圖源網(wǎng)絡(luò)

除了聲援和站臺(tái)，還有真金白銀的支持。

招股書中顯示，王興已為理想投資了8億美元，加上新晉投資金額，王興和其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)股權(quán)占比為24%，投票權(quán)8.3%。

從被資本并不看好到IPO上市，這背后，李想不是沒(méi)有改變他的“偏執(zhí)”。

就在今年理想汽車溝通會(huì)上他曾表示，今后理想ONE的產(chǎn)品定位將從現(xiàn)在的“增程式”轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼮橐锥摹安咫娛交旌蟿?dòng)力”。卸下了四年的壓力，可以不再一遍遍地向股東和客戶解釋“什么是增程模式”、“為什么要做增程模式”。

4月中旬，在理想汽車北京交付中心，一向低調(diào)、不喜歡拋頭露面的李想，首次出現(xiàn)在抖音直播間當(dāng)中，與汽車大咖連麥講述自己的造車心路歷程。

理想汽車CEO李想與主播“虎哥”連線 圖源網(wǎng)絡(luò)

“千萬(wàn)不要低估了疫情的影響和破壞力，你要做出200%的努力，才有機(jī)會(huì)拿到之前設(shè)定的目標(biāo)。”李想在今年4月份的時(shí)候表示。

流血上市

雖說(shuō)理想汽車IPO風(fēng)光無(wú)兩，是行業(yè)里久違的好消息，但是這次動(dòng)作看上去更像是箭在弦上不得不發(fā)。

招股書可以看到，理想2019年全年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收2.844億人民幣，而到了今年上半年，這個(gè)數(shù)字增長(zhǎng)至8.517億人民幣。不僅如此，截至今年6月30日，理想汽車的毛利率也由負(fù)轉(zhuǎn)正到13.3%。

雖然有好看的“成績(jī)單”，但毛利率轉(zhuǎn)正并不代表理想就不缺錢了。

雖然李想向來(lái)以“摳”著名，理想的省錢程度甚至到了認(rèn)為在車尾放“理想汽車”不如“理想”兩個(gè)字節(jié)約成本而改名，但對(duì)于這個(gè)燒錢的行業(yè)來(lái)說(shuō)，依舊稱得上九牛一毛。

圖源網(wǎng)絡(luò)

造車要花多少錢？蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌曾表示“至少需要200億以上的資金準(zhǔn)備”，并且仍在持續(xù)虧損、甚至依舊面臨資金短缺的狀況。

從自2015年到目前理想累計(jì)融資超過(guò)140億人民幣，但這幾年的虧損合計(jì)已達(dá)40億人民幣。招股書中則表明，未來(lái)三年資本支出需要104億人民幣，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物只有10.544億元人民幣。

但是，新能源汽車行業(yè)集體寒冬，上半年新能源汽車銷量同比下降了36.3%。而二級(jí)市場(chǎng)的錢也越來(lái)越不好拿了。

“尤其是今年出臺(tái)的投資管理規(guī)定中增加了投資者不能提前撤資等規(guī)定，謹(jǐn)慎的投資人們只能收緊錢袋?！币晃黄囆袠I(yè)分析師對(duì)鋅財(cái)經(jīng)表示。

一直作為主要營(yíng)收的“大頭”——電動(dòng)車銷售方面，交付量也在放緩。

招股書顯示，這兩年的理想汽車總營(yíng)收中，電動(dòng)車銷售營(yíng)收占比均占98%以上。但數(shù)據(jù)顯示，理想汽車2020年1-6月份的交付量在4月達(dá)到最高2622輛，在此后開(kāi)始下坡，5月和6月較4月分別下降了18%和30%。

2020年1月到6月造車新勢(shì)力部分車企的銷量 數(shù)據(jù)來(lái)自乘聯(lián)會(huì) 鋅財(cái)經(jīng)制圖

李想還承受著另一方面的壓力。

早在2016年理想在完成A輪融資時(shí)，占股11.745%的利歐股份就曾表示，若在六年之內(nèi)未能進(jìn)行IPO，則車和家（理想汽車主體公司）需要回購(gòu)全部或部分股權(quán)。而目前，已是六年期限中的第五年。

正因?yàn)檫@樣，李想一方面處于“對(duì)賭”協(xié)議的枷鎖下，另一方面又需要找錢，雙重重壓下，決定流血IPO。

特斯拉、蔚來(lái)股價(jià)飆升，此時(shí)上市對(duì)于理想來(lái)說(shuō)，是一個(gè)獲取更高估值和融資的不錯(cuò)時(shí)機(jī)。

IPO之后，道阻且長(zhǎng)

上市之后，擺在李想面前最大的問(wèn)題還是量產(chǎn)和交付。

早在兩年前，曾有媒體問(wèn)李想“交付10萬(wàn)輛是一個(gè)重要的門檻，你覺(jué)得理想的10萬(wàn)輛什么時(shí)候到來(lái)?”面對(duì)這個(gè)問(wèn)題，李想答到：“2020年百分之百能達(dá)到?！?/p>

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，自2019年年底理想ONE交付以來(lái)，截止2020年6月16日，理想ONE的交付輛僅達(dá)到10000輛。這個(gè)成績(jī)相比于其他新勢(shì)力而言，的確可喜可賀，但也只是李想吹下的牛的1/10。

剩下的9/10該如何在所剩不多的下半年完成？

要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，首先來(lái)看下理想的產(chǎn)能。據(jù)了解，理想汽車擁有自己的整車工廠——理想常州工廠，最大產(chǎn)能可達(dá)到10萬(wàn)輛，月均可生產(chǎn)超過(guò)8000輛。這就表示，對(duì)于10萬(wàn)輛的目標(biāo)，產(chǎn)能方面是可以保證的。

理想常州工廠 圖源網(wǎng)絡(luò)

而問(wèn)題出在交付上，“4月的銷量已經(jīng)達(dá)到2622輛，6月份交付量一定能達(dá)到3000輛以上。”一位接近理想汽車的人士對(duì)媒體表示。但真到了6月，結(jié)果卻讓人大跌眼鏡，交付僅有1834輛。

原因大概率還是出在李想偏執(zhí)看好的增程式上。

在新能源汽車的核心戰(zhàn)場(chǎng)北京，像理想ONE這樣的增程式汽車由于政策原因只能使用燃油車指標(biāo)，不能使用純電動(dòng)指標(biāo)，這就意味著被側(cè)面性的限購(gòu)，導(dǎo)致極大地影響了銷量。

禍不單行，4月底，一則《關(guān)于完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，表示插電混合動(dòng)力乘用車（含增程式）補(bǔ)貼僅有0.85萬(wàn)，并且售價(jià)不能高于30萬(wàn)。

增程式汽車本就比一般混動(dòng)汽車還高出一截，加之補(bǔ)貼力度再次退坡，這對(duì)于售價(jià)30萬(wàn)以上，主打高端的理想ONE來(lái)說(shuō)，這可謂是當(dāng)頭一棒。

理想選擇用線下擴(kuò)張店面的辦法來(lái)解決困境。最近，理想汽車官方表示，在2020年第三季度將零售中心擴(kuò)張到30個(gè)城市以上，年底前拓展至100個(gè)城市。

理想汽車線下門店 圖源網(wǎng)絡(luò)

對(duì)于這一消息，業(yè)內(nèi)并不看好。“如果學(xué)著特斯拉把店面開(kāi)到三四五線城市中，一方面很多人很難接受30萬(wàn)以上的電動(dòng)車，另一方面門店成本也會(huì)隨著銷量頹勢(shì)入不敷出?！币晃黄囆袠I(yè)從業(yè)者對(duì)鋅財(cái)經(jīng)表示。

看似風(fēng)光的上市，對(duì)于李想來(lái)說(shuō)，或許還不足以能支撐起他的理想。

作者：周雄飛