那些判斷錯(cuò)風(fēng)向的企業(yè)，他們的故事、背景和資金就像蒲公英一樣，被吹的四散分飛，不足以支撐到產(chǎn)品落地、量產(chǎn)。而判斷對(duì)風(fēng)向的造車新勢(shì)力們，在向前的過(guò)程中也并不輕松。

回眸幾年前的造車風(fēng)口下的繁榮，現(xiàn)如今幾乎攔腰砍斷一半的“PPT”造車，那些判斷錯(cuò)風(fēng)向的企業(yè)，他們的故事、背景和資金就像蒲公英一樣，被吹的四散分飛，不足以支撐到產(chǎn)品落地、量產(chǎn)。而判斷對(duì)風(fēng)向的造車新勢(shì)力們，在向前的過(guò)程中也并不輕松。

　　全球經(jīng)濟(jì)下行加之新冠“疫情”的襲擾，上半年，投資者們紛紛收起了資金的風(fēng)帆，作為擁有蔚來(lái)股份的理想汽車創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，7月30前的日子都是壓抑的，雖然累計(jì)融資10輪超146億元，但在招股書上顯示，刨除運(yùn)營(yíng)成本、研發(fā)投入、生產(chǎn)設(shè)施成本、材料、人工、制造、運(yùn)輸、物流、保修準(zhǔn)備金……后，截止今年3月31日，理想汽車賬面現(xiàn)金僅剩10.5億元，僅僅能應(yīng)付未來(lái)一年的支付需求，他能不急嗎？　　

IPO成功后還是缺錢

這樣的情況，曾經(jīng)的特斯拉、蔚來(lái)一樣經(jīng)歷過(guò)，力劈華山只有一條路才能讓造車?yán)硐牖钕氯?，成功IPO從資本市場(chǎng)獲得更多資金，才能夠繼續(xù)“燒”下去。

特斯拉在上市前已經(jīng)虧損多年，如果不是馬斯克一篇又一篇美好愿景的“詩(shī)朗誦”讓投資者甘心情愿撕下一張張支票，恐怕特斯拉早已“猝死”，在2010年上市的年份里，第一季度特斯拉凈虧損2940萬(wàn)美元，而收入僅為2080萬(wàn)美元。

蔚來(lái)上市前的虧損程度更有“后浪”范兒，自2016年始至2018年7月止兩年半時(shí)間內(nèi)，蔚來(lái)總收入為4599萬(wàn)元，而營(yíng)業(yè)總費(fèi)用支出為107.42億元，凈虧損高達(dá)109.2億元。

復(fù)制特斯拉高端產(chǎn)品的路線，當(dāng)初如果不是李斌強(qiáng)打“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”，創(chuàng)建社群機(jī)制，利用互聯(lián)網(wǎng)的流量思維，做連接線上線下的生意，華爾街的那幫正被特斯拉忽悠的“資本家”們?cè)鯐?huì)輕易開牙，放蔚來(lái)在美股的“餐桌”上，蔚來(lái)的量產(chǎn)問(wèn)題是其上市最難的地方。如果把蔚來(lái)放在今年上市，那么胎死腹中的幾率會(huì)很大。

主營(yíng)不同，投資者有不同反應(yīng)

如果特斯拉的主營(yíng)是電動(dòng)汽車，蔚來(lái)的主營(yíng)是智能電動(dòng)汽車的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)，那么理想呢？

從產(chǎn)品角度看，首款量產(chǎn)車型理想one區(qū)別于Model、ES系列，增程式的產(chǎn)品與“油”沾邊，所以在投資者的角度看，理想汽車的上市未來(lái)會(huì)更穩(wěn)妥，這一點(diǎn)，在理想汽車赴美上市前夕，其天使投資人、明勢(shì)資本創(chuàng)始合伙人黃明明發(fā)布公開信就曾表示，相信李想，原因是增程式電動(dòng)不受充電樁等續(xù)航基礎(chǔ)建設(shè)制約有關(guān)。而在這封公開信中，他認(rèn)為李想決定的產(chǎn)品路線是一個(gè)卓越企業(yè)和普通企業(yè)最大的差異。

那么也就認(rèn)為與“油”沾邊的產(chǎn)品戰(zhàn)略更能讓投資人放心，估值也就更多。

被電動(dòng)汽車所“坑”過(guò)的投資人，深知IPO后的“過(guò)山車”心情，特斯拉上市后不僅有著七次暴跌，而且有著巨大的做空機(jī)會(huì)，2012年，特斯拉約60%的可用股份被做空。2016年3月，知名做空機(jī)構(gòu)香櫞（Citron Research）盯上特斯拉，做空特斯拉。Jim Chanos做空；2017年6月，對(duì)沖基金Greenlight的創(chuàng)始人David Einhorn做空；11月17日，通用汽車前副總裁鮑勃·盧茨隊(duì)特斯拉言論做空。

因?yàn)榻佣B三的被做空，馬斯克從2018年開始就放言私有化，但一次又一次的發(fā)表私有化的言論，而實(shí)際卻沒(méi)有動(dòng)作。這顯然還是因?yàn)樘厮估栽凇笆а保?019年，凈虧8.6億美元。相比同期來(lái)說(shuō)，有大幅收窄情況，正是由于有這樣的表現(xiàn)，2020年特斯拉股票一飛沖天。

雖然蔚來(lái)股票沒(méi)有出現(xiàn)頻繁做空的現(xiàn)象，但大起大落的股市也讓投資人和股民心驚肉跳，由于資金鏈問(wèn)題，曾經(jīng)一度時(shí)間，蔚來(lái)股票最低跌到1.2美元每股。后因與合肥市政府的合作，才將“元神”歸位，股價(jià)也回歸正常。

蔚來(lái)與特斯拉不沾“油”造車，是對(duì)傳統(tǒng)車企制造業(yè)的挑戰(zhàn)，從0到1的過(guò)程中，做空者們總抓住同樣的問(wèn)題制約于特斯拉、蔚來(lái)。而這也正是特斯拉在中國(guó)獨(dú)自快速建廠、蔚來(lái)與合肥合作的原因之一。而闖過(guò)這一關(guān)，幸福就將來(lái)敲門。

另一方面，理想汽車并不受限于新能源技術(shù)中電池的革新，目前增程式的技術(shù)優(yōu)化，高效是理想汽車未來(lái)需要解決的問(wèn)題，相對(duì)于陌生探索的電池領(lǐng)域，增程式技術(shù)相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)省心一些。從新技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用就可以看出，理想汽車在研發(fā)費(fèi)用上小于特斯拉、蔚來(lái)。

理想汽車：2019、2018年研發(fā)投入分別為11.7億元、7.9億元，2020年一季度單季研發(fā)費(fèi)用為1.897億元。

蔚來(lái)汽車：2016~2018年，蔚來(lái)投入技術(shù)研發(fā)的費(fèi)用分別為14.65億、26.03億、39.98億，漲幅接近65%。

特斯拉：2016、2017、2018三年的研發(fā)支出為8.34億美元、13.78億美元、14.6億美元。

顯然，被砍斷一半的“PPT”造車企業(yè)們也許從一開始就沒(méi)認(rèn)識(shí)到造車是一個(gè)填不滿的“坑”。而傳統(tǒng)車企早就為這個(gè)“坑”維系了很長(zhǎng)時(shí)間，大眾2018年研發(fā)投入了131.35億歐元，豐田2019年研發(fā)投入732億元，即使這樣，也不能保證每年的戰(zhàn)略計(jì)劃變?yōu)槌晒?/p>

如今理想汽車已成為全球第三家上市的造車新勢(shì)力企業(yè)，從明面看，理想和蔚來(lái)或許有一種聯(lián)合“斗地主”的感覺(jué)，但在資本的層面，三家企業(yè)有著不一樣的發(fā)展路徑，或許理想汽車才是美股“牌桌”上最大的潛力股，只因它讓人有“安全感”。