立秋之后，中國(guó)新造車的三兄弟即將在美股集結(jié)完畢。

北京時(shí)間8月8日凌晨2點(diǎn)，小鵬汽車正式向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交IPO文件，擬于紐交所上市，股票代碼為“XPEV”，但發(fā)行價(jià)區(qū)間和發(fā)行股份都尚未公布。

相隔不到一個(gè)月，理想和小鵬前后腳赴美，重走蔚來2年前走過的路。以上市為節(jié)點(diǎn)，新造車頭部企業(yè)已經(jīng)組成了“三足鼎立”的局面。

正如桃園結(jié)義三兄弟的性格各異，蔚來、理想、小鵬所組成的“第一梯隊(duì)”在技術(shù)路線和產(chǎn)品上也不盡相同。

蔚來定位高端豪華，主打服務(wù)體系；理想選擇增程式，主打續(xù)航不焦慮；小鵬則與智能杠上了，主打性價(jià)比。

在窗口期這一年，最糾結(jié)的小鵬汽車也選擇了將夢(mèng)想資本“變現(xiàn)”，為未來的發(fā)展?fàn)幍酶嘣捳Z權(quán)。

P7車型將成主要收入新“增長(zhǎng)點(diǎn)”

早在去年，小鵬汽車計(jì)劃IPO的消息便已傳出，官方始終不置可否。今年，官方回應(yīng)從“沒有具體上市時(shí)間表”變?yōu)榱恕懊芮嘘P(guān)注資本市場(chǎng)，把握有利融資機(jī)會(huì)?！?/p>

更具有說服力的“蛛絲馬跡”，要從去年下半年起小鵬汽車一系列的工商變更和股東變動(dòng)說起。

去年12月，橙行智動(dòng)的47位股東將其所持的全部股權(quán)悉數(shù)出質(zhì)給廣東小鵬汽車科技有限公司，出質(zhì)人包括何小鵬、夏珩，阿里、經(jīng)緯中國(guó)、上海光易投資等。

今年5月，小鵬汽車運(yùn)營(yíng)主體廣州橙行智動(dòng)汽車科技有限公司再次發(fā)生股東變更，共有27位股東退出公司股東行列。

“沒經(jīng)歷過IPO的人很難理解這些細(xì)節(jié)?！崩硐肫噭?chuàng)始人李想曾經(jīng)側(cè)面證實(shí)，股東退出、注冊(cè)資本減少，目的是搭建VIE架構(gòu)（可變利益實(shí)體），實(shí)為海外上市做準(zhǔn)備。

小鵬汽車與蔚來均于2014年成立，并早已推出首款產(chǎn)品，但小鵬這個(gè)上市來得比想象中晚了一些，它在等什么？

2018年上市的蔚來拔得了頭籌，中國(guó)新造車的故事也已經(jīng)由其悉數(shù)講述，緊隨其后無非是成為“第二個(gè)蔚來”。

毫無疑問，小鵬汽車在等一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。

2018年，小鵬汽車總收入970.6萬元，凈虧損13.98億元。同年，蔚來總收入為49.5億元，凈虧損為93.3億元。

因市場(chǎng)推廣有限，低調(diào)的小鵬在品牌知名度上遠(yuǎn)不及蔚來，但這部分的節(jié)省無形中卻為其贏得了更多的時(shí)間和機(jī)會(huì)。

除了上市之外，P7的研發(fā)和肇慶工廠的建設(shè)更需要盡快落實(shí)。

隨著今年上半年P(guān)7的上市和肇慶自建工廠的生產(chǎn)資質(zhì)落定，新工廠和新車型無疑能夠?yàn)樾※i在美國(guó)資本市場(chǎng)帶來更多青睞。招股書則更加直接地指出，P7接下來將成為貢獻(xiàn)小鵬收入的主力車型之一，成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，7月小鵬P7單月交付量1641臺(tái)，突破了造車新勢(shì)力單車型外部規(guī)模交付首月數(shù)量的記錄，并有超過98%的用戶選擇了智能版車型。

技術(shù)突破與商業(yè)化瓶頸

對(duì)于小鵬而言，此時(shí)IPO還有一個(gè)更重要的意義，那就是樹立“智能”標(biāo)簽，這不僅僅是與蔚來和理想?yún)^(qū)隔的實(shí)力，更是能夠直面特斯拉的底氣。

根據(jù)遞交的IPO招股書，過去2年小鵬的研發(fā)投入高達(dá)37.5 億元。其中包括2018的10.5億元、2019年的20.7億元，以及2020年上半年的6.3億元。

同時(shí)，在小鵬的3676名員工中約有43％的研發(fā)人員。其中有66％、17％ 和 17％的員工分別致力于汽車設(shè)計(jì)和工程、自動(dòng)駕駛和智能操作系統(tǒng)。

自2018年之后，小鵬在研發(fā)方面的投入就一路趕超蔚來，并已與理想拉開了一定的距離。小鵬在招股書中表示自己設(shè)計(jì)和開發(fā)了軟件、核心硬件和數(shù)據(jù)技術(shù)，“這是我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”

小鵬P7成為全球首款搭載英偉達(dá)Xavier自動(dòng)駕駛控制器產(chǎn)品的車型。根據(jù)IHS Markit報(bào)告，小鵬P7所搭載的自研XPILOT 3.0自動(dòng)駕駛系統(tǒng)和英偉達(dá)Xavier自動(dòng)駕駛芯片，有望提供目前市售乘用車中最高水平的自動(dòng)駕駛能力。

目前，小鵬在國(guó)內(nèi)已經(jīng)完成了2510萬公里的路測(cè)信息收集，隨著產(chǎn)品不斷迭代，小鵬當(dāng)前擁有最熟悉國(guó)內(nèi)本土化道路的自動(dòng)駕駛技術(shù)。

按照這個(gè)發(fā)展勢(shì)頭，小鵬將成為特斯拉外第二家完全自主建立感知能力的車企，或直接威脅到特斯拉的技術(shù)領(lǐng)先地位。

此前，因員工跳槽而引發(fā)的特斯拉和小鵬汽車的商業(yè)竊密糾紛案件鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。不過就目前來看，今年1月來自特斯拉的傳票，似乎并沒有阻礙小鵬的上市計(jì)劃。

同時(shí)研發(fā)也需利弊權(quán)衡。小鵬在招股書中坦言，從戰(zhàn)略上開發(fā)內(nèi)部的大多數(shù)關(guān)鍵技術(shù)正在經(jīng)歷快速的技術(shù)變革，需投入大量資源保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)將繼續(xù)有大量的研發(fā)費(fèi)用，且研究和開發(fā)活動(dòng)本質(zhì)上是不確定的，無法保證繼續(xù)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破并成功地將這些突破商業(yè)化。

根據(jù)Gartner預(yù)測(cè)，2023年全球當(dāng)年無人駕駛汽車凈增量將超過74萬輛，全環(huán)境下自動(dòng)駕駛L5級(jí)預(yù)計(jì)將在2030年左右實(shí)現(xiàn)。

麥肯錫預(yù)測(cè)，中國(guó)自動(dòng)駕駛規(guī)模將突破萬億美元，有潛力成為世界上最大的自動(dòng)駕駛汽車市場(chǎng)。

截止2020年二季度，小鵬汽車賬上有現(xiàn)金類資產(chǎn)合計(jì)21.183億。此外，小鵬在7月、8月分別完成了C+和C++輪融資，融資金額超9.47億美元。

這也意味著在IPO之前，小鵬汽車預(yù)計(jì)合計(jì)持有現(xiàn)金類資產(chǎn)超85億人民幣，堪稱IPO前夜的中國(guó)造車新勢(shì)力“現(xiàn)金儲(chǔ)備最強(qiáng)”。

上市確實(shí)是階段性勝利，卻不能解決所有的問題。

前有蔚來“一美元退市”的驚心動(dòng)魄，今年尚在不確定大環(huán)境中謀求回國(guó)上市。后有理想順利火速上市后再度出現(xiàn)車輛起火事件，產(chǎn)品問題屢受考驗(yàn)。另一邊，“虧損”二字對(duì)應(yīng)著研發(fā)投入巨大的風(fēng)險(xiǎn)，仍出現(xiàn)在小鵬汽車的財(cái)報(bào)之中。

何小鵬在此前的采訪中表示，行業(yè)寒冬還將持續(xù)到2021年。屆時(shí)，政策、價(jià)格開始產(chǎn)生穩(wěn)定性，消費(fèi)者對(duì)新能源車的接受程度會(huì)更高，行業(yè)將迎來“人口紅利期”。

7月以來，嵐圖、云度和恒馳這些新品牌輪番上陣，讓人大有百花齊放的錯(cuò)覺。新能源賽道的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)十分激烈，這是始終不會(huì)改變的現(xiàn)實(shí)