有的倒下，有的垂死掙扎，也有的暫時(shí)挺過去。2020年，對(duì)車企而言是艱難的一年，對(duì)于尚無造血功能的造車新勢(shì)力企業(yè)來說則是難上加難。

“目前，仍未發(fā)放薪水?！?a href="http://www.licuiping.com.cn" target="_blank">拜騰汽車員工張先生近日接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)如是說。他談道，拜騰員工普遍處于停薪留職的狀態(tài)，公司鼓勵(lì)員工主動(dòng)辭職，這樣就有可能補(bǔ)發(fā)之前拖欠的工資，而不離職的員工到手的工資為零，但公司會(huì)繼續(xù)替員工交社保和公積金。

今年以來，造車新勢(shì)力頻現(xiàn)危局。因融資計(jì)劃未如期完成面臨很大的經(jīng)濟(jì)壓力，拜騰自7月1日起暫停中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，停工停產(chǎn)期間，僅有小部分員工留崗值守，維持公司最基本的職能運(yùn)轉(zhuǎn)。

當(dāng)下，拜騰燒光84億元卻仍未造出量產(chǎn)車。一位原拜騰全球管理層接受第一財(cái)經(jīng)記者獨(dú)家采訪時(shí)談道：“拜騰內(nèi)部財(cái)務(wù)體系混亂，整體審核機(jī)制確實(shí)有一些問題。經(jīng)常是該花的錢不花，不該花的錢瞎花，我剛加盟時(shí)，我所在的部門賬目里赫然出現(xiàn)了兩個(gè)人一頓飯吃了3000塊的賬單。尤其是出國(guó)考察時(shí)，報(bào)賬幾乎沒有限制，聽說其他部門有更荒唐的賬單，而且財(cái)務(wù)VP權(quán)限太大，會(huì)刻意偏向某些熟悉的部門，出現(xiàn)一些部門澇死、一些部門旱死的情形。”

拜騰CEO戴雷曾在接受媒體采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)公司需要花費(fèi)太多精力去控制成本，控制成本和造車變得同等重要，公司無力推出好的產(chǎn)品并迅速推向市場(chǎng)。

而從今日的情況來看，拜騰這在兩方面皆沒做好，并初步嘗到惡果。拜騰是眾多失敗新造車企的一個(gè)縮影。不過，造車新勢(shì)力也并非一片哀鴻，而是開始兩極分化，頭部玩家紛紛從資本市場(chǎng)得到援助而暫時(shí)緩解“錢荒”的壓力。

錢從何而來

乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年造車新勢(shì)力排名前五的企業(yè)分別為蔚來、理想、威馬、哪吒和小鵬。受新能源車市寒流以及疫情沖擊，除了去年底才交付的理想之外，其余四家同比皆出現(xiàn)不同程度的下滑，其中排名第一的蔚來銷量也只有1.42萬輛，同比下滑32.35%。

隨著車市回暖，蔚來、小鵬等企業(yè)在7月銷量有明顯提高，其中蔚來今年7月銷量為3522輛，同比增長(zhǎng)322.1%，創(chuàng)單月歷史新高，1~7月累計(jì)交付17702輛；小鵬汽車旗下的新車小鵬P7在7月實(shí)現(xiàn)單月交付量1641輛，成為造車新勢(shì)力中規(guī)模交付啟動(dòng)速度最快的車型。

伊維經(jīng)濟(jì)研究院研究部總經(jīng)理吳輝近日接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，蔚來等月均銷量達(dá)到1000輛以上的頭部企業(yè)，有希望能在未來的汽車產(chǎn)業(yè)中占據(jù)一席之地，但是它們都還沒有盈利，尚需要通過外部融資才能發(fā)展，自身仍然缺乏造血功能，所以還不能說其已經(jīng)度過黑暗時(shí)刻，只有像特斯拉一樣能盈利了才可以這么說。

東吳證券7月28日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，蔚來、威馬、小鵬、理想和哪吒的融資額分別為331億、170億、155億、127億和62.7億元。

蔚來和理想已分別于2018年9月和上個(gè)月在美上市，這兩家車企目前的市值皆超過140億美元。小鵬在8月8日也已正式向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交IPO文件。就在7月及8月，小鵬汽車在分別完成C+和C++輪融資，融資金額超9.47億美元，阿里巴巴、高瓴、紅杉等均參與其中。小鵬汽車IPO前預(yù)計(jì)合計(jì)持有現(xiàn)金類資產(chǎn)超85億元人民幣，現(xiàn)金儲(chǔ)備優(yōu)于蔚來汽車和理想汽車IPO前的情況。

受召回等事件影響，蔚來在2019年股價(jià)暴跌，資金鏈面臨崩斷，核心財(cái)務(wù)人員離職。陷入困境中的蔚來不得不啟動(dòng)大規(guī)模裁員，甚至一度被傳正在尋找接盤俠。不過，蔚來創(chuàng)始人李斌四處奔走拯救公司，很快進(jìn)行三筆可轉(zhuǎn)債融資，總共募集了4.35億美元。今年4月份，蔚來還拿到了合肥市政府領(lǐng)投的70億元融資，隨后在7月又獲得104億元綜合授信，進(jìn)一步緩解公司資金緊張問題，其計(jì)劃在研發(fā)、市場(chǎng)體系建立和運(yùn)營(yíng)、基地建設(shè)等方面繼續(xù)投資。

目前，頭部企業(yè)相對(duì)獲得喘氣的機(jī)會(huì)，但許多新造車企業(yè)沒有這般幸運(yùn)。與蔚來同樣定位于中高端市場(chǎng)的拜騰、賽麟和博郡均已陷入危機(jī)。從融資金額來看，上述三家企業(yè)融資均未超過百億元，同時(shí)成立時(shí)間較晚，造車周期較長(zhǎng)，至今未推出量產(chǎn)車型，此外在成本管控方面缺乏經(jīng)驗(yàn)，最終因資金緊張而陷入困境。

“造車新勢(shì)力要依賴資本才能活下去，當(dāng)務(wù)之急就是解決資金的問題?！比?lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴對(duì)記者表示，造車新勢(shì)力要通過不停地融資去推動(dòng)生產(chǎn)制造，現(xiàn)在造車新勢(shì)力的融資屬于初始階段，后續(xù)發(fā)展仍需要大量資金支持。

從頭部造車新勢(shì)力來看，其背后都有互聯(lián)網(wǎng)巨頭站臺(tái)。其中，騰訊是蔚來的第二大股東，阿里巴巴是小鵬最大外部股東。在理想上市后，王興加上美團(tuán)的持股比例超過李想，因此成為理想汽車第一大股東。而百度的相關(guān)方則先后參與威馬B輪和C輪投資。

反觀拜騰、博郡等造車新勢(shì)力，其融資方較為單一，大部分融資來自區(qū)域資本。比如，拜騰的主要投資方是一汽集團(tuán)和南京市政府，博郡的投資方主要來自南京和天津兩地政府，賽麟汽車大股東則是國(guó)資股東南通嘉禾。

“造車新勢(shì)力局面已經(jīng)發(fā)生變化，尤其是已經(jīng)有一些失敗的案例，地方政府因而對(duì)造車新勢(shì)力也更加謹(jǐn)慎，一些撥款標(biāo)準(zhǔn)變得更加嚴(yán)格。此前，政府熱情參與某造車新勢(shì)力，是急于獲得能夠帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈投資的制造業(yè)項(xiàng)目，從而帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和就業(yè)?！蹦吃燔囆聞?shì)力高層對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，造車新勢(shì)力管理層對(duì)企業(yè)發(fā)展很大程度上具有決定性作用，創(chuàng)始人的背景在投資人眼里也很重要。

值得注意的是，無論是蔚來、理想還是小鵬，其創(chuàng)始人都有互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的經(jīng)歷。蔚來創(chuàng)始人李斌也是中國(guó)第一家在海外上市的汽車互聯(lián)網(wǎng)公司易車的創(chuàng)始人，理想CEO李想三次創(chuàng)業(yè)兩次實(shí)現(xiàn)上市，小鵬董事長(zhǎng)何小鵬曾是UC優(yōu)視聯(lián)合創(chuàng)始人。

錢花在何方

汽車屬于資金密集型、技術(shù)密集型而且投資回報(bào)周期長(zhǎng)的行業(yè)，“燒錢”是必經(jīng)之路，這考驗(yàn)車企貯備糧草長(zhǎng)期抗戰(zhàn)的能力。

第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表以及招股書梳理發(fā)現(xiàn)，蔚來的銷量雖然位列第一，但虧損額也在逐步增多。蔚來汽車2016年~2019年虧損額分別為25.1億元、51.4億元、96.6億元和114.6億元，4年累計(jì)虧損總額為287.7億元，燒錢速度甚至快于特斯拉。理想在2018年~2019年兩年合計(jì)虧損39.6億元。小鵬在去年及今年上半年合計(jì)凈虧損44.9億元。

據(jù)了解，造車新勢(shì)力的成本支出主要表現(xiàn)在研發(fā)成本和銷售成本（包括運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和人員管理費(fèi)用等）。此外，一些造車新勢(shì)力為了“拿地”也支出了大量資金。比如，奇點(diǎn)汽車就曾宣布投資80億元在安徽銅陵建設(shè)汽車產(chǎn)業(yè)園、投資50億元在湖南株洲建設(shè)工業(yè)園區(qū)，還有正在打造的蘇州基地。

而蔚來虧損的主要源頭就是高額的銷售經(jīng)營(yíng)成本和研發(fā)投入，例如，2018年蔚來汽車總營(yíng)收約為50億元，但其僅支付員工薪酬的成本就超過41億元。目前，頭部造車企業(yè)在研發(fā)上投入普遍較高。其中，蔚來研發(fā)人員占比達(dá)50%，理想研發(fā)人員占比近40%，小鵬研發(fā)人員占比則超過60%。

東吳證券發(fā)布的一份研報(bào)顯示，管理及研發(fā)費(fèi)用高影響盈利，蔚來單車收入5.19萬美元，與特斯拉接近，而管理、研發(fā)和折舊費(fèi)用遠(yuǎn)高于特斯拉。

上述研報(bào)同時(shí)指出，特斯拉2010年到2019年研發(fā)支出共計(jì)468億元，初期每年研發(fā)支出為15億元左右，2014年起研發(fā)支出大幅提升，近3年每年研發(fā)支出金額達(dá)90億~100億元。國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力蔚來2019年研發(fā)支出為44億元，小鵬為20.7億元，理想為12億元。后續(xù)隨著智能化團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張、新車型研發(fā)等，研發(fā)支出還將進(jìn)一步增加。從資本開支看，特斯拉2010~2019年資本開支共計(jì)838億元，而國(guó)內(nèi)新造車勢(shì)力初期以代工模式為主，資本開支較少，但隨著整車和三電系統(tǒng)集成自建產(chǎn)能增加，資本開支也將增加。

理想汽車在支出方面十分謹(jǐn)慎。李想曾經(jīng)透露，理想汽車50%的資金投入在研發(fā)上，30%左右的資金投入在工廠上，只有不到20%的資金投入在人員和營(yíng)銷上。今年第二季度，理想的毛利率從上一季度的8%提升至13.3%，虧損則從上一季度的7710萬元收窄至7520萬元，同時(shí)，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正為4.52億元。理想汽車虧損額較少，一方面是由于研發(fā)成本較低，另一方面是具備較強(qiáng)的成本管控能力。

合眾汽車CEO張勇在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)曾談道，造車的成本主要分為三塊：一是供應(yīng)鏈的采購(gòu)成本，二是材料體系，三是運(yùn)營(yíng)成本和攤銷折舊?！安少?gòu)成本必須通過規(guī)模才能拿到，材料體系的成本可以通過技術(shù)手段和設(shè)計(jì)方案，通過不一樣的產(chǎn)品控制體系把基礎(chǔ)成本降下來?！睆堄抡f，運(yùn)營(yíng)成本要保持足夠低。

值得注意的是，不少新造車企業(yè)在前期卻經(jīng)歷揮金如土的階段。賽麟一場(chǎng)發(fā)布會(huì)高達(dá)上億元，蔚來發(fā)布會(huì)也曾高達(dá)近億元。此外，拜騰分公司被指一年零食就花費(fèi)5000萬元，員工的一盒名片費(fèi)用就高達(dá)上千元。第一財(cái)經(jīng)記者就此向拜騰求證，但截至發(fā)稿時(shí)尚未得到回復(fù)。

“拜騰原本是一家還不錯(cuò)的企業(yè)，失敗在于管理。產(chǎn)品研發(fā)一直在做，研發(fā)人員都很頂尖，主要還在于企業(yè)管理和文化，員工的離職率很高?！币晃唤咏蒡v汽車的行業(yè)人士對(duì)記者表示，也因?yàn)楣芾韱栴}，前期花錢太多，沒有用對(duì)地方。

由于未做好資金等方面的規(guī)劃與管理，加上融資環(huán)境突變，拜騰、博郡、長(zhǎng)江、前途等新造車企業(yè)皆嘗到了惡果，陷入了前所未有的困境。

造車新勢(shì)力盈利沒有時(shí)間表

賣電動(dòng)車怎樣才能賺錢？這是造車新勢(shì)力企業(yè)集體關(guān)注的問題，但很難給出盈利的時(shí)間表。

成立于2003年的特斯拉以及從2005年開始構(gòu)建綠色夢(mèng)想的比亞迪，一直為盈利而進(jìn)行“持久戰(zhàn)”，已從電動(dòng)車“小鮮肉”熬成“老司機(jī)”。去年，特斯拉以36.75萬輛的銷量超過比亞迪的22.95萬輛銷量。2020年上半年，特斯拉已連續(xù)兩季盈利，將有望實(shí)現(xiàn)全年首次盈利，告別以往連虧16年的慘境。而比亞迪從未單獨(dú)披露過新能源汽車板塊的盈利情況，其能否賺錢一直成謎。

由于國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼逐年大幅退坡，自2015年起連續(xù)四年蟬聯(lián)全球新能源車銷冠的比亞迪，凈利潤(rùn)在2016年達(dá)到50.44億元峰值后逐年下滑，2019年凈利潤(rùn)為16億元，同比下降41.93%，2020年第一季凈利潤(rùn)為1.13億元，同比下跌84.98%。一直以來，比亞迪不斷獲得補(bǔ)貼，其中，比亞迪在去年5月22日公布公告稱，收到國(guó)家新能源汽車推廣補(bǔ)貼款約人民幣34.58億元。今年以來，比亞迪又收到深圳市坪山區(qū)財(cái)政局轉(zhuǎn)支付的2017年度新能源汽車推廣應(yīng)用中央財(cái)政補(bǔ)助資金13.42億元。

比亞迪今年前7個(gè)月新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量?jī)H為7.12萬輛，同比下滑54.55%。一家證券公司汽車首席分析師接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，扣除補(bǔ)貼，比亞迪電動(dòng)車應(yīng)該還是不賺錢的，因?yàn)槔麧?rùn)明顯沒有補(bǔ)貼多。車企的新能源汽車基本上要達(dá)到年銷量30萬輛以上才能呈現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，否則離開政府補(bǔ)貼依然虧錢。

為何離開補(bǔ)貼電動(dòng)車就很難賺錢？這從電動(dòng)車的規(guī)模和成本就可見一斑。根據(jù)EV Sales網(wǎng)站發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年，全球電動(dòng)車銷量為221萬輛，2020年上半年，全球新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量為94.71萬輛。中國(guó)今年上半年新能源汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)39.3萬輛，同比下降37.4%。

正因?yàn)橐?guī)模沒上去，電動(dòng)車成本居高不下。中信證券最近對(duì)比亞迪唐EV600車型單車成本進(jìn)行測(cè)算，其單車成本為24.27萬元，其中電池包成本為7.4萬元，占比30.49%，電機(jī)、電驅(qū)動(dòng)成本為5.4萬元，占比為22.25%，幾種核心零部件加起來已占電動(dòng)車成本一半以上。

第一財(cái)經(jīng)記者就此向比亞迪求證時(shí)，比亞迪相關(guān)人士的回復(fù)是，不同的第三方機(jī)構(gòu)，分析手段和標(biāo)準(zhǔn)都不一樣，該公司對(duì)此不予置評(píng)。不過，確實(shí)是電池在純電車成本里占大頭，其他各項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，隨著技術(shù)變革、上下游產(chǎn)能產(chǎn)線的發(fā)展、市場(chǎng)供需等因素，都在隨時(shí)變化之中。

對(duì)于電池、電機(jī)和電控等皆自產(chǎn)自給的比亞迪來說，要從電動(dòng)車身上賺錢都如此艱難，而對(duì)于新造車企業(yè)而言則更不容易。云度新能源汽車CEO林密近日接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)談道，要讓一個(gè)新造車企業(yè)在三五年盈利是不現(xiàn)實(shí)的。不過，造車回歸本源就是一門生意，生意的核心是這個(gè)企業(yè)一定要產(chǎn)生正向現(xiàn)金流和盈利。而現(xiàn)在新造車企的狀態(tài)可能更多時(shí)候是燒錢再燒錢，這不是云度的取向。

林密強(qiáng)調(diào)，從技術(shù)層面要實(shí)現(xiàn)幾件事，第一件事是一定要模塊化設(shè)計(jì)，通用率要上來，一個(gè)平臺(tái)和一個(gè)底盤有多輛車去攤銷，這需要在戰(zhàn)略確定之前就要全部考慮進(jìn)去，要考慮電動(dòng)車成本是多少，銷售價(jià)格是多少，不可能永遠(yuǎn)無止境地虧本賣。

目前，小鵬汽車是造車新勢(shì)力中唯一一家同時(shí)研發(fā)兩大平臺(tái)并基于此開發(fā)出SUV、轎車兩種車型的公司，小鵬汽車將來在A+B兩個(gè)平臺(tái)的底盤架構(gòu)上可快速推出新車型。云度首席技術(shù)官傅振興談道，該公司也正在開發(fā)一個(gè)高度模塊化整車架構(gòu)平臺(tái)，覆蓋A級(jí)到B級(jí)車，基本上覆蓋目前云度汽車規(guī)劃的所有車型。

“一款新能源新車開發(fā)出來至少要三年，開發(fā)成本是很高，因?yàn)橐獙⑦M(jìn)行動(dòng)力系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、車身結(jié)構(gòu)等驗(yàn)證，我們的整車架構(gòu)首發(fā)車型研究好以后，衍生車型就不需要這樣，就會(huì)使我們的開發(fā)周期大幅度縮短，開發(fā)成本也會(huì)大幅度降低?！备嫡衽d如是說。

成立于2015年12月的云度是一家由福建省汽車工業(yè)集團(tuán)有限公司、莆田市國(guó)有資產(chǎn)投資有限公司等合資組建的混合所有制的造車新勢(shì)力企業(yè)。與眾多新勢(shì)力起步不同，云度在國(guó)資加持下快速解決了用地難、資質(zhì)難、資金難等難題，于2017年成為第一家獲得純電動(dòng)乘用車生產(chǎn)資質(zhì)的造車新勢(shì)力企業(yè)，同年10月推出云度首款新能源車型“π1”。2018年，云度完成9300輛銷量，成為新勢(shì)力企業(yè)中交付最早、交付數(shù)量較多的企業(yè)。但在量產(chǎn)交付后的兩年內(nèi)，云度車型銷量爬升困難，內(nèi)部矛盾爆發(fā)、產(chǎn)品更新停滯，今年在新冠肺炎疫情影響下，其工廠一度基本停工停產(chǎn)。

云度內(nèi)部人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，有國(guó)資背景的云度資金穩(wěn)健，此前陷入困境主要是因?yàn)楣芾韺用娴膯栴}。今年5月，出走的林密重歸掛帥，組建全新團(tuán)隊(duì)，推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開啟第二次創(chuàng)業(yè)，欲重歸賽道。繼與福建新龍馬汽車簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議之后，云度于8月6日發(fā)布了全新的模塊化智能純電平臺(tái)，并發(fā)布新五年戰(zhàn)略，計(jì)劃2025年躋身國(guó)內(nèi)純電汽車品牌前三強(qiáng)。

不同于頭部企業(yè)紛紛通過上市等融資渠道來獲得前行的糧草彈藥，市場(chǎng)留給云度等非頭部新造車企業(yè)的窗口期更緊迫。林密談道，云度的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不是其他新造車企業(yè)，而是去搶燃油車的蛋糕。未來幾年，云度將強(qiáng)化渠道下沉，并基于此推進(jìn)“電車下鄉(xiāng)”的戰(zhàn)略，繼續(xù)深耕福建市場(chǎng)。

云度高級(jí)副總裁詹文章稱：“從數(shù)量上來講，如何實(shí)現(xiàn)盈利，我大概算了一下，這個(gè)數(shù)字不一定準(zhǔn)確，像我們這樣一個(gè)企業(yè)，規(guī)模不算大，一年有兩三萬輛市場(chǎng)銷量的時(shí)候，我們就已經(jīng)進(jìn)入到盈虧平衡點(diǎn)?！?/span>

不同投入的新造車企業(yè)盈利點(diǎn)將會(huì)有所區(qū)別。

東吳證券的研報(bào)指出，從特斯拉的發(fā)展路徑來看，造車新勢(shì)力想要存活下來，需要達(dá)到年銷量3萬~4萬輛；年銷量7萬~10萬輛決定其能否盈利；年銷量15萬~20萬輛，決定其現(xiàn)金流能否自給。對(duì)比特斯拉，目前國(guó)內(nèi)新造車勢(shì)力處于特斯拉2014年到2015年的階段，年銷量在1萬~3萬輛，新造車勢(shì)力經(jīng)過角逐，將有3~5家存活下來。

造車新勢(shì)力企業(yè)要活下來，未來必須在資本、技術(shù)、產(chǎn)品、營(yíng)銷、服務(wù)以及管理等多維度進(jìn)行慘烈的激戰(zhàn)。在上百家造車新勢(shì)力企業(yè)爭(zhēng)奪“活下去”的名單里，頭部企業(yè)被普遍認(rèn)為存活率更高些。

美團(tuán)創(chuàng)始人王興曾預(yù)言，國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力中剩下有三家，分別是蔚來、理想和小鵬。恰好他心中的造車新勢(shì)力三強(qiáng)，即將在美股會(huì)師，借助資本力量，與特斯拉以及國(guó)內(nèi)外傳統(tǒng)車企巨頭打一場(chǎng)硬仗。