從在美上市的“社會主義國家第一股”，到信托違約、資不抵債，華晨汽車跌落的速度，似乎比人們預(yù)想的更快了一些。

這家靠著金杯客車在美國上市的公司，也曾是中國企業(yè)在國際資本市場中發(fā)出的第一聲吶喊。最輝煌的時候，靠著一款“新海獅”，華晨一年營收了70億元，利潤僅次于上汽大眾和一汽-大眾。當時，大街上隨處可見的金杯面包車就是最好的證明。

只不過，時間一晃，那個高光時刻距離現(xiàn)在，已經(jīng)有20年的時間了。如今再提起“華晨”，如果不是因為“寶馬”，或許很多人已經(jīng)不記得這個名字了。

這也不足為奇，畢竟除了寶馬之外，華晨旗下自主品牌的銷量已微乎其微——今年上半年，華晨中華、華頌、金杯的銷量分別為3186輛、0輛和7661輛，與華晨寶馬26.2萬輛的成績相比，甚至沒能賣過其任意一款車型。

于是，隨著2022年的臨近，人們不禁也開始擔心，沒了寶馬的華晨又將何去何從。只不過，讓更多人沒想到的是，2022年還沒到來，華晨的“雷”卻已經(jīng)爆了。

今年5月開始，華晨汽車便頻繁成為法院強制執(zhí)行的對象。信托違約、股權(quán)凍結(jié)、多起被列為執(zhí)行人信息、成立債委會、公司主體及相關(guān)債項信用等級被頻繁下調(diào)……由于目前未償債券余額已達172億元，負債總額更是高達千億元，華晨眼下已經(jīng)到了資金鏈斷裂的邊緣。

那么，銷量低迷，債務(wù)壓力巨大的華晨汽車，會成為第一個倒下的國企嗎？

政府這次不救了

破產(chǎn)與倒閉，對于今年的中國車市而言，已經(jīng)不是什么新鮮事。當人們還在為眾泰、華泰、力帆的接連倒下而感慨之時，轉(zhuǎn)眼，海馬、騰勢、漢騰等車企便也排著隊，走到了茍延殘喘的邊緣。

唏噓之余也不難發(fā)現(xiàn)，在這個行業(yè)開始大洗牌的年份，迄今為止被淘汰出局的，幾乎都是民營企業(yè)，但凡有政府在背后撐腰的車企，即使營收再慘淡，也依然能做“伸手黨”，以各種名義，享受“爸爸們”給予的救助。

那么，作為遼寧省政府批準設(shè)立的重點國有獨資企業(yè)，這一次政府會坐視不管嗎？

“公司作為遼寧省的國企，不會讓它出事，不用太過擔心，目前財務(wù)狀況一切正常?！边@是今年8月份，一位華晨集團內(nèi)部人員在接受媒體訪問時的態(tài)度。很顯然，他也如同很多人一樣，吃準了國企是個“鐵飯碗”。

但，隨著事情的不斷發(fā)酵，這一次政府的態(tài)度似乎沒能向人們預(yù)期的方向發(fā)展。一位行業(yè)內(nèi)人士告訴第一電動網(wǎng)，“至少這一次，國資委并沒有打算保它，不然只要一句話，銀行的錢直接調(diào)過來就可以了?！?/p>

“只要國資委愿意，（可以直接調(diào)用銀行的錢來救急），而這些錢華晨可以先低息甚至無息欠著，甚至日后用新債還舊債，也是時常發(fā)生的情況。”他透露，這樣的運作在早些年前就已經(jīng)上演過，“上一波國企改革之前，在百分之十幾的通貨膨脹率下，銀行就曾以2-3個點的利息吸取儲戶的存款，然后平價，甚至無息貸給企業(yè)?！?/p>

如果情況屬實，那么這一次，一家千億級企業(yè)，只因10億元債務(wù)而正式違約，無疑代表著政府的態(tài)度——對于這樣一家救助價值不高的企業(yè)，遼寧省也“帶不動”了。

雖然，這對于遼寧省而言，并不是一件容易的事。對債券市場有所了解的人，或許不會忘記東北特鋼事件。2016年，作為遼寧省內(nèi)第二大國有企業(yè)，東北特鋼曾連續(xù)10次違約，不含利息在內(nèi)，違約金額共計71億元，涉及上百家機構(gòu)投資人。而也正是因為當時遼寧省國資委沒有給債權(quán)銀行以及主承銀行提供任何增信措施，投資者對于遼寧省的認可程度受到很大影響，使得其此后幾年間信用債券的發(fā)行受到嚴重影響。

有機構(gòu)統(tǒng)計，2015年，遼寧省共發(fā)行了164只信用債，金額累計達2101億元，位列全國第9。而經(jīng)過2016年的危機后，到2017年，遼寧省信用債的發(fā)行數(shù)量驟減至90只，金額也下降了近乎一半，至1127億元。也是這一年，遼寧省在債市的排名一落千丈，由此前的第9位，下滑至第19位。

如果說最終違約50億元的東北特鋼，已經(jīng)給遼寧省帶來了如此大的負面影響，那么面對如今欠下172億元的華晨汽車，遼寧省顯然做好了長痛不如短痛的準備。

事實上，在博鰲亞洲論壇2018年年會上，國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚的一番話，或許已經(jīng)預(yù)言了華晨汽車今天的結(jié)局。

“最近中國政府做出非常強的政策，要解決國有企業(yè)的問題，要解決國有企業(yè)中的僵尸企業(yè)的問題。聯(lián)系前面所說的，企業(yè)負債無所謂，但是負債如果變成僵尸，不生產(chǎn)就有問題了。中國政府已經(jīng)下決心要處理僵尸企業(yè)問題，大約計劃用三年時間把這個問題基本解決?！?/p>

很顯然，作為一家近十年來，只依靠合資品牌才能續(xù)命的企業(yè)而言，如果國家再花大價錢出手相救，那么對于其他那些認真研發(fā)的企業(yè)而言，無疑也是一種諷刺與不公。

是誰害了華晨汽車？

其實，已無需多言，華晨汽車的財報早已經(jīng)不起推敲。

2018年，華晨汽車凈利潤為58億元，而華晨寶馬在當年的凈利潤卻達到了62億元，也就是說，沒有寶馬的華晨，在那一年虧損了4.2億元；

2019年，華晨汽車凈利潤為63億元，其中有76億元屬于華晨寶馬，刨去這一部分，華晨中國自身虧損進一步擴大，至13億元；

到了2020年，華晨寶馬的勢頭依然強勁。上半年，華晨寶馬對華晨中國貢獻的未經(jīng)審核純利達到43.83億元，與去年同期相比逆勢增長23.4%，而與之相對應(yīng)的，1-6月，華晨自主板塊總體虧損仍然達到了3.38億元。

事實上，回顧近十年的營收數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，做華晨汽車的“奶?！保跻呀?jīng)成了寶馬的“宿命”。數(shù)據(jù)顯示，2011-2018年，華晨寶馬每年貢獻的利潤額為17-55億元，在華晨汽車總利潤中占比94%-119.6%。

憑一己之力，寶馬拖拽著華晨向前走了十年，讓一家靠賣面包車起家的企業(yè)，成長為年收入超過2000億元的大型汽車集團。但從另一個角度來看，或許也是因為寶馬的強勢，才使得華晨一步步衰退成如今的樣子。

寶馬的營業(yè)能力，華晨汽車上一代掌門人祁玉民比任何人都清楚。于是在2006年上任之后，祁玉民完全配合著寶馬的意圖，拱手將華晨寶馬的控制權(quán)一點點讓了出去。

祁玉民

2007年，德國人吳佩德?lián)稳A晨寶馬總裁兼CEO，隨后便將負責(zé)銷售、生產(chǎn)、財務(wù)和人力資源的4位高管全部換為此前任職于德國寶馬的管理層。對此，同樣擁有50%股權(quán)的祁玉民接受了。

再之后，寶馬逐漸收回了華晨寶馬的銷售權(quán)，并將市場推廣、品牌傳播和渠道管理的權(quán)利全部壟斷在自己手中，使得寶馬大中華區(qū)與華晨寶馬的職能完全相同，而想要用資產(chǎn)換技術(shù)的祁玉民，再次配合地做出了讓步。

也可以說，至此，華晨在華晨寶馬中的話語權(quán)已微乎其微，只有在每年利潤分成的時候，才能凸顯其還有50%的股權(quán)在手。

“寶馬的先進發(fā)動機技術(shù)真正輸入進華晨，使得華晨汽車成為迄今為止唯一一家用市場換來了技術(shù)的汽車企業(yè)，實現(xiàn)了36年來中國汽車產(chǎn)業(yè)‘市場換技術(shù)’的夙愿?！逼钣衩竦臉酚^與壯志仿佛還在眼前，但現(xiàn)實卻給他上了最現(xiàn)實的一課——已經(jīng)靠著華晨拿下市場的寶馬，憑什么會給華晨輸出最先進的技術(shù)？畢竟，人們花錢買單的對象是寶馬，而華晨只不過是放在標志前面都會被摳掉的“多余品”。

不過，退一步講，即使寶馬真的為華晨同步了其最先進的技術(shù)，后者又能真的潛下心來研發(fā)嗎？

祁玉民曾經(jīng)說過這樣一句話：“我夢想有一個產(chǎn)品，它的底盤是保時捷調(diào)校的；它的造型、內(nèi)外飾是意大利搞的；它的發(fā)動機是和寶馬合作的。三大資源一整合，是不是一個好車就出來了？”

當一個車企的掌門人，用這樣一種方式來定義“一個好車”時，我們或許也就能猜到，為什么靠拼拼湊湊，也曾粗暴快速實現(xiàn)年銷20萬輛的華晨中華，會在短短幾年之后，跌落到這樣的地步。同時也不難理解，為什么身為一家明星企業(yè)，華晨的管理人員和技術(shù)人員會流失得如此嚴重。

所以，與其說是寶馬強勢的掠奪，沒給華晨留下一絲可乘的機會，不如說是寶馬從一開始就“慣壞了”華晨，倘若沒有這么一個躺著就能賺錢的“寶貝”，華晨或許也能更早一些感受到生存的危機，也不至于到寶馬忽然提出增持股權(quán)時，落得個措手不及。

曾經(jīng)風(fēng)光一時的華晨，或許很快將落下帷幕。但與華晨類似的故事卻還遠遠沒有結(jié)束。畢竟，現(xiàn)在被奉為各地經(jīng)濟支柱的車企，又有幾個，不是因為“華晨的寶馬”呢？

來源：第一電動網(wǎng)