2月，被高位追捧的比亞迪，市值已“跌”出一個(gè)吉利汽車。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)，今年2月，國(guó)內(nèi)27家整車廠商里僅有14家企業(yè)市值上升，市值總量縮水超3400億元。

另外，曾被資本“寵愛”的新能源賽道也出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，集體遭遇“滑鐵盧”。特斯拉、蔚來(lái)汽車、小鵬汽車及理想汽車市值總計(jì)蒸發(fā)約1481億美元。

實(shí)際上，自開年以來(lái)，滬深股市便迎來(lái)一輪風(fēng)格轉(zhuǎn)換，新能源汽車、有色冶煉、醫(yī)美概念、銀行等板塊均出現(xiàn)集體下挫，國(guó)內(nèi)整車企業(yè)市值同樣受到較重沖擊。

具體來(lái)看，比亞迪的市值減量最大，截止發(fā)稿，比亞迪每股報(bào)211.4元，總市值6048.46億元。要知道，自年后開盤以來(lái)，比亞迪已經(jīng)歷6連跌，股價(jià)也隨之一路走低，市值最低點(diǎn)曾至5644億元，累計(jì)跌幅達(dá)26.1%，相比市值最高時(shí)破7800億元的市值，縮水幅度達(dá)2100多億元。

不過(guò)，這并不妨礙比亞迪穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)車企市值第一的寶位，截止美東時(shí)間3月1日16時(shí)，蔚來(lái)汽車總市值為777.57億美元（折合人民幣約5031.2億元）。截止北京時(shí)間3月2日16時(shí)，恒大汽車市值為4731.03億港元（折合人民幣約3946.6億元），前三位依舊是比亞迪、蔚來(lái)汽車及恒大汽車。

跌幅最大的比亞迪，卻剛被資本市場(chǎng)“寵幸”過(guò)。

2月17日晚，高瓴資本斥資兩億美金參與了比亞迪最新一輪定向增發(fā)股票的購(gòu)買。此前，高瓴資本在2020年第四季度清倉(cāng)了新勢(shì)力蔚來(lái)汽車、小鵬汽車、理想汽車的美股，并在今年一季度買上比亞迪這張“車票”。

高位受捧還要?dú)w于其新能源產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，已經(jīng)形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)閉環(huán)。

比如在上游，10年前比亞迪就出資2.01億元收購(gòu)了西藏扎布耶鋰業(yè)18%的股權(quán)，擁有穩(wěn)定的鋰礦資源。

中游方面，比亞迪自主研發(fā)了IGBT、電池、電機(jī)、電控等新能源汽車核心零部件，并在電池方面取得重大突破，2020年3月推出了密度大、更穩(wěn)定、更安全的刀片型磷酸鐵鋰電池。

此前有業(yè)內(nèi)人士表示，比亞迪推出刀片電池，將在電池安全性和實(shí)用性兩個(gè)方面進(jìn)一步威脅到以三元鋰電池為主打產(chǎn)品的寧德時(shí)代。

在下游，比亞迪則可以獨(dú)立完成新能源汽車的整車研發(fā)制造，相比起新勢(shì)力造車， 其在新能源領(lǐng)域擁有更加穩(wěn)定可靠的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

不過(guò)，高估值背后的市場(chǎng)表現(xiàn)卻不及預(yù)期。

除電池業(yè)務(wù)外，比亞迪其它業(yè)務(wù)營(yíng)收不是處在增長(zhǎng)減緩就是負(fù)增長(zhǎng)中。

在眼下智能手機(jī)出貨量整體下滑的大環(huán)境下，手機(jī)制造業(yè)務(wù)增速減緩。根據(jù)電子制造服務(wù)研究機(jī)構(gòu)MMI發(fā)布的2020年全球50大電子制造服務(wù)商代工廠榜單顯示，富士康排在首位，比亞迪僅位列第八。

公開數(shù)據(jù)顯示，2018-2019年，比亞迪手機(jī)零部件及組裝業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為422.3億元及533.8億元，而2020年年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年其營(yíng)收為233.8億元，同比增長(zhǎng)率僅為0.24%。

即便是被眾多資本看好的新能源汽車行業(yè)，比亞迪的表現(xiàn)也并不出眾。

整車業(yè)務(wù)方面，其汽車銷量已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。2020年比亞迪累計(jì)銷量約為42.70萬(wàn)輛，同比下降7.46%。其中，新能源汽車銷量為18.97萬(wàn)輛，同比下降17.35%，不到總銷量的一半。

比亞迪繼2019年被特斯拉搶走全球新能源銷冠頭銜后，雙方的差距正越拉越大。數(shù)據(jù)顯示，2020年特斯拉全年累計(jì)銷量為49.95萬(wàn)輛，再奪2020年新能源汽車全球銷冠。

動(dòng)力電池方面，“一哥”比亞迪在2017年被寧德時(shí)代超過(guò)后，在2020年，又被日本松下超越，此外，其身后還面臨著國(guó)產(chǎn)廠商國(guó)軒高科等競(jìng)爭(zhēng)廠商的步步緊逼。

根據(jù)SNE Research 發(fā)布的數(shù)據(jù)，在2020年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量榜單中，寧德時(shí)代以34GWh排名第一，LG化學(xué)和松下分據(jù)二、三位，而比亞迪僅僅排在第四位。其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的市占率也從2017年的17.65%跌至現(xiàn)在的14.9%。根據(jù)SNE Research之前的預(yù)測(cè)，比亞迪在2021年的市占率將會(huì)再下跌一個(gè)百分點(diǎn)。

三大核心業(yè)務(wù)均不具備明顯優(yōu)勢(shì)，比亞迪還有機(jī)會(huì)沖擊萬(wàn)億市值么？

答案是大有可能。比如針對(duì)品牌力不足的問題，比亞迪已率先行動(dòng)。有消息稱，比亞迪汽車將推新能源高端品牌，首款車型或定名“海豚”，預(yù)計(jì)2022年正式上市，并將基于EV2.0平臺(tái)打造，并建立獨(dú)立的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，原比亞迪汽車銷售公司總經(jīng)理趙長(zhǎng)江被調(diào)任至高端品牌負(fù)責(zé)籌建工作。

比亞迪方面對(duì)此表示：“此次調(diào)整將更有利于比亞迪汽車在品牌建設(shè)、產(chǎn)品規(guī)劃及營(yíng)銷、客戶體驗(yàn)等方面的全方位提升，與伙伴和用戶共建更具價(jià)值的汽車品牌，匹配未來(lái)3-5年發(fā)展需要。”

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，品牌力不足一直都是外界詬病比亞迪的重點(diǎn)之一，此前推出的新Logo和沖擊高端市場(chǎng)都是為了改變這一局面，并加強(qiáng)年輕消費(fèi)者對(duì)于品牌的認(rèn)可。要知道，同為自主車企的長(zhǎng)城和吉利，均已涉足高端市場(chǎng)并取得相應(yīng)成就，比亞迪必須迎頭趕上。

另外，在電池業(yè)務(wù)方面比亞迪也有了新進(jìn)展。天眼查數(shù)據(jù)顯示，1月4日比亞迪成立電池研究新公司。據(jù)悉，其研發(fā)固態(tài)電池最早于2021年進(jìn)行量產(chǎn)，可能將于2022年裝車。之所以快速推出新電池技術(shù)，也是迫于目前行業(yè)內(nèi)的巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力，除寧德時(shí)代外，特斯拉、蔚來(lái)等新能源車企也都推出了相應(yīng)的新電池技術(shù)。

值得注意的是，去年年底，比亞迪還宣布了董事會(huì)已審議通過(guò)半導(dǎo)體拆分上市的事項(xiàng)。據(jù)光大證券分析，比亞迪在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)上開始發(fā)力，就是想在原有業(yè)務(wù)遭遇困境的現(xiàn)狀上，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

在后續(xù)技術(shù)和產(chǎn)品上，隨著搭載DM-i超級(jí)混動(dòng)系統(tǒng)的比亞迪全系王朝插混乘用車陸續(xù)上市，有望借助比亞迪一貫的高性能及比同級(jí)別燃油車更高的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)銷量的快速增長(zhǎng)，加速對(duì)燃油車的替代，并進(jìn)一步搶占燃油車市場(chǎng)份額。

另外，基于比亞迪旗艦純電轎車“漢”月銷量持續(xù)高漲，電子基本面持續(xù)向好等顯性優(yōu)勢(shì)，中信證券給予比亞迪的目標(biāo)市值為9300億元，A、H股目標(biāo)價(jià)分別341元/股、411港元/股，維持公司（A+H股）“買入”評(píng)級(jí)。

眼下，比亞迪的多元化業(yè)務(wù)困難不少，想要保持自身優(yōu)勢(shì)的前提，仍要專注于新能源賽車道，解決現(xiàn)有問題。說(shuō)至此，不由讓人想起巴菲特投資比亞迪時(shí)問王傳福的一個(gè)問題，即如何保持公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，彼時(shí)，王傳?；卮鹗牵骸拔覀儚牟煌Ｐ?。

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