進入 2021 年后，蔚來、理想汽車和小鵬汽車全然沒有了 2020 年在資本市場的風(fēng)光。

蔚來在 2021 年開年于成都發(fā)布第一款轎車 eT 7 后，市值一度沖上千億美元，超越京東、百度等老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。不過在最近一個交易日，蔚來的股價較最高點下跌近半，市值接近腰斬。

截止 3 月 8 日的交易日，小鵬汽車股價 26.92 美元，較最高點的 74.49 美元下跌 63.86%；理想汽車報收于 21.33 美元，較最高點的 47.7 美元跌去 55.28%。

不久前，理想汽車 CEO 李想參與錄制《奇葩說》第七季，他的自我介紹是市值 2000 億元的上市公司 CEO。但股市變幻莫測，如果他的錄制再晚一些播出，2000 億怎么改為 1000 億還是個問題。

2020 年 6 月，何小鵬、李斌和李想合影一張，何小鵬在社交媒體配文 “三個苦逼，憶苦思變”。如今，他們的確走到了可以憶苦思變的轉(zhuǎn)折點。

擺在三大造車勢力眼前更為急迫的問題是：面對特斯拉和傳統(tǒng)車企的轉(zhuǎn)型，三大造車新勢力的交付如何做出增量，還有多大的空間？在高投入下如何控制虧損？

交付的增量空間

對于三家造車新勢力來說，當(dāng)前汽車銷售收入依然是營收的主力，所以交付數(shù)量也就決定了一整年的收入情況。財報信息顯示，2020 年全年，蔚來、理想汽車和小鵬汽車的交付量分別是 43728 輛、32624 輛和 27041 輛。

其中，蔚來當(dāng)前有三款車型具備了交付能力，分別是 ES8、ES6 和 ec6。而理想汽車當(dāng)前只有一款產(chǎn)品理想 ONE。小鵬汽車第一款產(chǎn)品 G3 當(dāng)前仍在銷售，而轎車產(chǎn)品 P7 則從 2020 年 7 月才正式開啟全國交付。根據(jù)小鵬披露的數(shù)據(jù)，2020 年 P7 交付量達(dá)到 15062 輛，占小鵬年度交付總量的 55.7%。

收入規(guī)模和交付規(guī)模呈現(xiàn)正比例關(guān)系。2020 年，蔚來總營收約為 162.57 億元，增幅約為 107.77%，凈虧損 53.04 億元。理想汽車的總營收為 94.56 億元，全年凈虧損約為 1.51 億元，其中在第四季度，理想汽車還依靠短期理財收益實現(xiàn)了盈利。小鵬汽車全年營收約 58.44 億元，同比增長 151.77%，全年凈虧損 27.31 億元。

在三家之中，理想汽車雖然最遲開始交付，2020 年是其首個完整交付年份，但憑借著增程式的差異化，交付量節(jié)節(jié)攀升。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2020 年國內(nèi)新能源汽車市場中理想 ONE 的零售數(shù)據(jù)排名第七，超過比亞迪漢 EV（約 2.87 萬臺）和蔚來 es6（約 2.79 萬臺）。

不過，在 2021 年的前兩個月，三大造車新勢力的交付量都出現(xiàn)了一定程度的下滑。2021 年 1 月，蔚來交付量為 7225 輛，2 月交付 5578 輛；小鵬汽車 1 月交付量為 6015 臺，2 月交付量僅為 2223 輛；理想汽車 1 月交付 5369 輛，2 月為 2300 輛。

即使 2 月有春節(jié)、北方疫情反復(fù)以及芯片、電池供應(yīng)不足等因素，但對比之下，身處于 30 萬以下中低端市場的小鵬汽車，反而銷量下滑比較大。

蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO 李斌在財報電話會議上提到，電池供應(yīng)制約蔚來整車生產(chǎn)，電池產(chǎn)能需要到 2021 年 7 月才能跟上，受此影響，蔚來在 2021 年第二季度的交付量大約會保持在每月 7500 輛，預(yù)計在 7 月恢復(fù)正常。

一方面的確是供應(yīng)鏈對于汽車行業(yè)整體造成的影響，但本質(zhì)在于，三大新造車勢力當(dāng)前的產(chǎn)品型譜依然還不夠豐富，最先交付的蔚來，當(dāng)前也僅有三款車型，而對手卻是越來越多。

2020 年，蔚來的主打車型是 es6，占蔚來年度交付量約 63.8%。在 es6 基礎(chǔ)上進行小改款的 ec6 從 2020 年 9 月開始交付，去年全年累積交付接近 5000 輛。在 2021 年 1 月，該款車交付量為 2845 輛，連續(xù)兩個月超過 es6 成為蔚來月度交付最多的車型。

加上此前在成都發(fā)布的首款轎車 eT7，經(jīng)過了 2019 年低谷的蔚來，似乎已經(jīng)可以依靠穩(wěn)定的產(chǎn)品更新節(jié)奏，找到交付量增量的接力棒。但對于小鵬汽車和理想汽車來說，挑戰(zhàn)依然是巨大的。

▲ 蔚來 eT7

理想汽車當(dāng)前僅有一款車型理想 ONE，已經(jīng)連續(xù)兩個月出現(xiàn)交付量環(huán)比下滑，在經(jīng)過 2020 年 12 月達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 6126 輛之后，2021 年前兩個月交付量均出現(xiàn)下滑。理想汽車計劃在今年內(nèi)推出理想 ONE 的改款，并且在 2023 年發(fā)布純電車型，另外，理想汽車還在研發(fā)售價比理想 ONE 更低、基于 X01 平臺的中型 SUV。

李想在財報電話會上提到，2022 年起，理想每年將至少推出和交付 2 款車型，純電車型將在 2023 年推出。經(jīng)過 2021 年的儲備后，理想汽車也將實施多車型策略。

小鵬在車型研發(fā)和降價上走得更加激進。即使小鵬 P7 已經(jīng)在 2020 年交出不錯的成績單，但對于小鵬汽車來說，當(dāng)前的成績依然難言滿意。在內(nèi)部，首款量產(chǎn)車 G3 已經(jīng)被定義為 “不夠成功”，小鵬 P7 自然承擔(dān)了小鵬汽車的希望。

3 月 3 日，小鵬汽車宣布推出搭載磷酸鐵鋰電池的 P7，相比較搭載三元鋰電池的 P7，雖然續(xù)航有所下降，但是在其他配置相同的情況下，前者比后者的價格下降了 2 萬元。

小鵬汽車總裁顧宏地在財報電話會議上透露，消費者對小鵬磷酸鐵鋰版本 P7 的需求非常健康和強勁。自從推出以來，磷酸鐵鋰版本的 P7 訂單量已經(jīng)增長 20% 左右。供應(yīng)問題到今年二季度供應(yīng)挑戰(zhàn)會有所解決，所以二季度的交付量相比一季度會有比較健康的增長。

此前在特斯拉降價之際，小鵬汽車董事長兼 CEO 何小鵬曾暗諷 “降價已經(jīng)證明僅僅是營銷的方式而已”，但小鵬汽車如今也不得不采取降價手段，刺激現(xiàn)有車型的銷量。

此外，小鵬汽車還計劃在 2021 年下半年推出搭載激光雷達(dá)的第三款電動車型，擴充產(chǎn)品矩陣，并且預(yù)計在 2021 年第四季度就能實現(xiàn)交付。從當(dāng)前曝光的信息來看，該車型在小鵬的產(chǎn)品型譜中名為 P5，類似于豐田產(chǎn)品矩陣中的卡羅拉，主打比 P7 價格更低的市場。

低價和多產(chǎn)品型號是小鵬汽車的主要手段。新浪科技在小鵬官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前小鵬汽車共有 P7 和 G3 兩款車型，但在 P7 中包含了四個版本共計十二個型號。而 G3 也有三個版本共計六個型號，與理想汽車和蔚來汽車在減少消費者選擇相比，小鵬汽車采取的是更加貼近特斯拉的策略。

在理想汽車公布 2020 年財報之前，CEO 李想在內(nèi)部信中表示，理想汽車 2025 年的戰(zhàn)略目標(biāo)是在中國市場占據(jù) 20% 的市場份額，位列中國市場第一；到 2030 年，理想汽車要拿下 25% 的全球市場份額，位列全球第一。

這不僅僅是理想汽車的宏偉愿景，也是其他兩家頭部造車新勢力規(guī)劃的藍(lán)圖。但走到詩和遠(yuǎn)方之前，造車三兄弟必須先關(guān)注眼前的茍且——如何應(yīng)對越來越激烈的市場競爭以及改善盈利狀況。

高投入如何控制虧損

蔚來、理想汽車和小鵬汽車依然處于虧損狀態(tài)，三大造車新勢力也從來沒有實現(xiàn)年度性的盈利。2020 年，蔚來的虧損規(guī)模最大，達(dá)到 53.04 億元，理想汽車的虧損規(guī)模最小，為 1.51 億元，小鵬汽車在 2020 年凈虧損 27.31 億元。

當(dāng)前，他們依然處于持續(xù)投入燒錢的狀態(tài)，但他們本身也不希望這樣的情況一直延續(xù)下去。在走向最終盈利的路上，他們已經(jīng)邁出了堅實的第一步。

2020 年，蔚來的公司毛利率轉(zhuǎn)正為 11.5%，2019 年為 - 15.3%。汽車業(yè)務(wù)的毛利率為 12.7%，2019 年同期是 - 9.9%。蔚來在 2020 年徹底擺脫了賣一輛車就虧錢的尷尬局面。

不過，2020 年蔚來銷售及管理費用超 39 億元，盡管比較 2019 年下降了 27.9%，但仍然占到了全年總收入的 24.2%，約等于全年研發(fā)費用的 1.6 倍。

小鵬汽車有過之而無不及。2020 年，小鵬汽車的公司毛利率為 4.6%，2019 年是 - 24%。汽車業(yè)務(wù)毛利率為 3.5%，2019 年是 - 25.9%。

另外，小鵬汽車雖然平均售價和開票價格更低，但銷售和管理費用并不低，2020 年全年達(dá)到了 29.2 億元，在全年營收中占比為 49.96%。因而小鵬汽車在未來改善毛利率上更為困難。隨著進一步推出低價車型，毛利率提升或?qū)⑦M一步受阻。

理想汽車在 2020 年的公司整體毛利率為 16.4%，2019 年為 0%。汽車業(yè)務(wù)毛利率在 2019 年為 0.5%，2020 年提升至 16.4%。理想汽車因為只有一款車型，比較有利于成本控制，加上李想嚴(yán)控在行政、運營方面的開支，毛利率表現(xiàn)較好。

但公司毛利率轉(zhuǎn)正和汽車業(yè)務(wù)毛利率轉(zhuǎn)正，不意味著三大造車新勢力能夠很快實現(xiàn)盈利。2021 年對于他們來說是更為特殊的年份，在缺乏新車型交付的情況下，還要加大投入應(yīng)對新能源車向智能車的轉(zhuǎn)型，以應(yīng)對傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型帶來的競爭。

比亞迪依靠漢系列在新能源智能汽車領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型相當(dāng)成功，根據(jù)官方披露的數(shù)據(jù)，比亞迪漢系列在 2020 年最后兩個月連續(xù)月銷量突破 1 萬輛，該系列主打售價 20 萬以上的新能源市場，擁有純電和混動版本?！爸袊膫鹘y(tǒng)車企還是有一定優(yōu)勢，能很快轉(zhuǎn)型?！币晃磺拔祦碣Y深員工告訴新浪科技，比亞迪的轉(zhuǎn)型還是給了其他傳統(tǒng)車企一個可參照的方向。

除了比亞迪之外，吉利汽車也在積極布局新能源智能汽車，除了旗下領(lǐng)克品牌即將推出第一款基于 SEA 平臺的新能源車外，吉利還有百度成立合資公司，整合沃爾沃，投資賈躍亭的 FF 以及與富士康達(dá)成了合作。除了百度之外，手機巨頭小米也傳出造車的信息。

▲ 百度下場造車

盡管李斌一再表示，相比較百度和小米等互聯(lián)網(wǎng)巨頭下場造車，包括蔚來在內(nèi)的造車新勢力都獲得了時間窗口，但這也意味著巨大的研發(fā)投入，高投入下如何改善盈利狀況成為三大造車新勢力的新命題。

2020 年是新能源最受關(guān)注的一年，但三大造車新勢力的研發(fā)投入均有所減少：蔚來在 2020 年的研發(fā)支出共計約為 24.87 億元，同比下降 43.8%；理想汽車在 2020 年的研發(fā)支出約為 11 億元，比較 2019 年的 11.7 億元微降 6%；2020 年小鵬汽車的研發(fā)支出約為 17.25 億元，2019 年為 20.7 億元，降幅為 16.6%。

在財報電話會議上，李斌表示，為了盡快實現(xiàn)盈利，蔚來一方面要降低研發(fā)費用，另一方面則要提升車輛的交付數(shù)量。不過，李斌同時又宣布加大在 2021 年的研發(fā)投入——計劃投入超 50 億元，提速核心技術(shù)和新車型的研發(fā)和量產(chǎn)工作。

何小鵬則表示，小鵬汽車今年的研發(fā)投入會大幅增加，并且著重在跟自動化相關(guān)，包括了自動駕駛軟件、數(shù)據(jù)、算法、自動駕駛的國際化、下一代自動駕駛技術(shù)等等。并計劃在 2021 年年底把研發(fā)人員數(shù)量增加到超過之前的 1 倍。

理想汽車 CTO 王凱透露，2021 年理想的整體研發(fā)費用預(yù)計超過 30 億元，并計劃在未來 3 年將逐步達(dá)到每年 60 億元。也就意味著，為了實現(xiàn) 2025 年計劃，理想汽車預(yù)計在未來 4 年投入 210 億元研發(fā)費用。

從財報來看，三大造車新勢力度過困難的 2019 年之后，都在 2020 年完成了從零到一的跨越——不再賣一輛車就虧錢，企業(yè)毛利率持續(xù)為負(fù)的狀況。企業(yè)運營狀況的好轉(zhuǎn)，意味著他們更有底氣投入改善產(chǎn)品和服務(wù)。

2021 年被認(rèn)為是智能汽車的關(guān)鍵之年，汽車的智能座艙以及自動駕駛等智能技術(shù)將成為汽車科技的下一個突破口。隨著汽車的智能化邁向深水區(qū)，不論是造車新勢力還是傳統(tǒng)車企，亦或是下場造車的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，必將加速爭奪技術(shù)高地。

汽車行業(yè)的變革正在加速到來，三大造車新勢力是加速變革的推動力，但未來能否在智能汽車時代爭得一席之地，仍然需要時間給出答案。