造車新勢力又迎好消息。

日前，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車有限公司（以下簡稱“合眾新能源”）宣布，其已在3月1日和中信集團(tuán)協(xié)同委員會上海區(qū)域分會簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，開啟與中信銀行上海分行、中信證券及中信保誠人壽上海分公司的全方位深入合作，并獲中信銀行50億元綜合授信額度，融資資金將主要用于哪吒汽車智能座艙、智能駕駛等智能技術(shù)研發(fā)。

?完成多輪融資 羽翼漸豐

“幾年前，在很多人眼里，合眾新能源是活不下去的。事實證明，我們活下來了，而且發(fā)展得很穩(wěn)定。”去年，合眾新能源聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張勇在接受媒體采訪時，曾直言不諱地這樣說。

的確，很多人并不看好合眾新能源，認(rèn)為其名不見經(jīng)傳。但2020年，哪吒汽車交付15091輛，排在造車新勢力銷量榜的第五位，實力不容小覷。作為造車新勢力第二梯隊的佼佼者，回顧其一路走來的融資歷程，合眾新能源一共完成六輪融資，其中四輪披露了具體融資金額，兩輪未披露。

2016年底，合眾新能源成功獲得天使輪融資，金額為20億元。投資方是鴻利智匯集團(tuán)股份有限公司，原始大股東深圳市財富天下資產(chǎn)管理有限公司退出。

2017年，合眾新能源完成A輪融資12.5億元。引入3家新的投資方：拉薩知行創(chuàng)新科技有限公司、江陰市新昶虹電力科技股份有限公司、河南中業(yè)環(huán)?？萍加邢薰?。

2018年第四季度，合眾新能源完成B輪融資30億元。B輪融資由政府產(chǎn)業(yè)基金（國企控股企業(yè)江西宜春市金合股權(quán)投資有限公司）領(lǐng)投，戰(zhàn)略投資資本跟投，合眾新能源已經(jīng)累積融資超70億元。

2020年，造車新勢力正加速分化，部分車企紛紛倒在了資本“寒冬”期，度過艱難時刻的玩家們則開始想盡辦法“續(xù)命求生”。“汽車企業(yè)的發(fā)展需要大量的錢，錢越多越好?！睆堄绿寡?，有了更多的錢，公司才可以在產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)上進(jìn)行更多投入，加快營銷渠道的布局和擴(kuò)大品牌宣傳。

為此，合眾新能源正式啟動了C輪融資。去年12月2日，合眾新能源正式宣布完成C輪融資，由華鼎資本領(lǐng)投20億元，有消息稱，最終融資額度或?qū)⒊^30億元。

在張勇看來，合眾新能源已經(jīng)度過了最艱難時刻，進(jìn)入快速走量期。在做好產(chǎn)品，提升綜合競爭力的同時，合眾也在加快對外融資的步伐。據(jù)張勇透露，合眾新能源在啟動C輪融資程序的同時，也在加速IPO進(jìn)程。

?哪吒汽車憑實力獲得授信

在如今汽車產(chǎn)業(yè)的大環(huán)境下，一個殘酷的現(xiàn)實是，造車新勢力第二梯隊玩家，在第一梯隊的擠壓下，融資愈發(fā)困難，要么繼續(xù)陪跑，要么掉隊。新能源汽車獨立研究者曹廣平分析，從戰(zhàn)略規(guī)劃上來說，哪吒汽車爭取授信額度，或是基于國家補貼退出后需進(jìn)行融資，以及電動汽車必須結(jié)合智能化趨勢發(fā)展兩個方面，當(dāng)然，這些資金同時也可以滿足其上市之前的戰(zhàn)略需要。

截至目前，哪吒汽車通過與中信銀行及其他銀行的合作，已累計獲得超過100億的授信額度，為其進(jìn)一步的發(fā)展提供了不小的動力。

汽車行業(yè)分析師任萬付認(rèn)為，哪吒汽車能夠獲得銀行巨額授信的原因有兩方面，一方面是哪吒汽車目前處在造車新勢力第二梯隊的領(lǐng)先位置，頗有前景，另一方面與國有資本助推有關(guān)。

從哪吒汽車公布的銷售數(shù)據(jù)來看，其市場表現(xiàn)一直穩(wěn)定發(fā)展，2018年共賣出1206輛，截止到2019年底，哪吒汽車?yán)塾嬩N量實現(xiàn)了近十倍的增長，達(dá)到11212輛。

此外，哪吒汽車還透露，2020年全年累計交付15091輛。截止到2020年12月，哪吒汽車的累計銷量則增長到26303輛。而到了2021年2月，哪吒汽車當(dāng)月銷量為2002輛，同比激增1863％，同時累計銷量終于邁過3萬輛的門檻。

哪吒汽車還宣布了最新的產(chǎn)品計劃，新車哪吒U Pro即將登場，該車將在續(xù)駛里程、智能系統(tǒng)、性能、安全、舒適以及品質(zhì)六大方面進(jìn)行33項升級。

汽車行業(yè)分析師張翔認(rèn)為，從企業(yè)內(nèi)部來看，根據(jù)近幾年的銷量評估，主打中低端市場的哪吒汽車發(fā)展穩(wěn)健，60％以上的資金為國有資本投資，令其根基更加扎實，負(fù)債情況也尚在可控范圍之內(nèi)；從外部環(huán)境來看，眼下新能源汽車板塊依然熱度不減。第一輪投資熱之下，經(jīng)過大浪淘沙已經(jīng)實現(xiàn)了一輪優(yōu)勝劣汰，現(xiàn)在正進(jìn)入第二輪投資窗口期，不斷有資本進(jìn)入。

?資本背景復(fù)雜惹爭議

一向低調(diào)行事的哪吒汽車，給人埋頭干大事之感。張翔認(rèn)為，哪吒汽車并不像其他造車新勢力在品牌打造層面砸出重金，而是切切實實在產(chǎn)品上下功夫。合眾新能源創(chuàng)始人兼董事長方運舟并未如李斌、李想、何小鵬那樣打造自己網(wǎng)紅的形象，在銷售方面的新模式也運用較少。其雖然屬于造車新勢力，但風(fēng)格更像傳統(tǒng)車企。

甚至有人稱，哪吒汽車已經(jīng)是一家“國企”。事實上，提到哪吒汽車，“清華系”和政府背景是其繞不開的話題。從成立之初的股權(quán)關(guān)系來看，清華大學(xué)和浙江政府聯(lián)合組建的浙江清華長三角研究院占據(jù)了合眾5％的股份，桐鄉(xiāng)合眾新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（含政府產(chǎn)業(yè)基金）占據(jù)75％股份。

如今的合眾新能源則共有17個股東，南寧民生新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)與宜春市金合股權(quán)投資有限公司分別占35.65％、25.9％的股份，而哪吒汽車的制造工廠、主要客戶也皆與南寧、宜春密切關(guān)聯(lián)。

相較于其他造車新勢力，合眾新能源的資本支持多由地方政府牽頭。有業(yè)內(nèi)人士分析，目前，哪吒汽車因地方政府資本介入，使得其三個生產(chǎn)基地的規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到25萬輛/年。但以目前哪吒汽車的銷量來看，尚不能“喂飽”一個生產(chǎn)基地，未來哪吒汽車如何充分利用產(chǎn)能將成為一個難題。

全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴認(rèn)為，國有資本背景對于哪吒汽車來說是一把雙刃劍。一方面，國有資本的介入，使曾經(jīng)命運堪憂的哪吒汽車得以繼續(xù)存活；另一面，政府既是新能源汽車產(chǎn)業(yè)這場比賽的參賽者，又是守門員，過多地將國有資本裹挾進(jìn)來，就很難遵從市場規(guī)律。

不過在曹廣平看來，哪吒汽車盡管有一定的國資背景，但是創(chuàng)始人還是很善于借力打力，借助國有資本的穩(wěn)健以及引入外部成熟團(tuán)隊的力量，出色完成了造車新勢力的車型發(fā)布、產(chǎn)能爬坡、用戶驗證階段。國資背景以及較合適的股權(quán)結(jié)構(gòu)，暫時還是起到了穩(wěn)健的保障和支持作用。復(fù)雜的資本背景，并不影響哪吒的發(fā)展。

?上市有望 但未來風(fēng)險大于機(jī)遇

縱觀眼下造車新勢力的發(fā)展局勢，新的分水嶺已然出現(xiàn)。無論是從融資效果還是市場表現(xiàn)來看，資源都在向頭部新勢力靠攏，成功上市的蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車已經(jīng)漸漸拉開與其他玩家的距離，還未上市的新勢力則不得不展開新一輪IPO沖刺賽，而上市的節(jié)奏也關(guān)系到造車新勢力是掉隊還是補位。因此，哪吒汽車的目標(biāo)是2021年登陸科創(chuàng)版。

曹廣平認(rèn)為，哪吒汽車是造車新勢力中的后起之秀，產(chǎn)品定位清晰，也已經(jīng)過了量產(chǎn)階段以及市場洗禮，運營穩(wěn)健，銷售團(tuán)隊相當(dāng)有活力。在上市成功的條件下，更有利于施展拳腳，或有更大舉措，甚至殺入新勢力頭部陣營。相信上市后，股權(quán)和人事架構(gòu)會更加穩(wěn)定，其資金的充裕程度也更能保證戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)的執(zhí)行速度和力度。

“只有具備較強的技術(shù)實力，才能有更好的前景。目前哪吒汽車的技術(shù)團(tuán)隊有著深厚的技術(shù)功底，銷售團(tuán)隊穩(wěn)健而且積極干練，只要不出現(xiàn)大的戰(zhàn)略失誤，哪吒汽車由‘國資少年’成長為‘天庭猛將’還是有可能的。”曹廣平說。

汽車行業(yè)分析師任萬付也判斷，哪吒汽車上市應(yīng)該不是難事，只是早晚問題。短期來看，哪吒汽車憑借差異化定位在新能源汽車市場中站穩(wěn)了腳跟；長期來看，哪吒汽車應(yīng)加強在核心競爭力方面的建設(shè)，完善產(chǎn)品矩陣，才有可能在激烈的競爭中占據(jù)一席之地。

不過，曹鶴和張翔則持相對謹(jǐn)慎的觀點。他們認(rèn)為，特斯拉、蔚來這樣的頭部造車新勢力持續(xù)擴(kuò)張，傳統(tǒng)燃油車企業(yè)今年集中發(fā)力新能源汽車市場，前有強敵、后有追兵，多重擠壓之下，留給哪吒汽車的市場份額將會非常有限。接下來哪吒汽車的生存之路，或許是風(fēng)險大于機(jī)遇。

編輯：黃蓓