中華品牌旗下的房屋、土地、設(shè)備、產(chǎn)能等實際資產(chǎn)將盡歸寶馬（中國）所有，已經(jīng)將自主整車業(yè)務(wù)拋售殆盡的華晨集團已經(jīng)明顯失去了自我“造血”能力。破產(chǎn)重整之后的華晨集團恐怕將面臨更嚴(yán)峻的扭虧難題。（微信公號：CNWAUTO）

破產(chǎn)重組近十個月之后，華晨集團因“寶馬（中國）收購中華汽車”的傳聞引發(fā)熱議。

近日，寶馬（中國）以16．33億元收購“中華”汽車相關(guān)資產(chǎn)議案在華晨第二次債權(quán)人大會上得以通過。盡管此次議案同意金額只占出席會議債權(quán)金額的57％，僅略超過50％的最低限額，但如果不出意外的話，“中華”汽車品牌汽車生產(chǎn)相關(guān)部分資產(chǎn)及華晨汽車制造有限公司100％股權(quán)將盡歸寶馬（中國）所有。

面對“寶馬即將收購中華品牌”的業(yè)內(nèi)傳聞，寶馬（中國）發(fā)布聲明稱， “在遼寧省和沈陽市政府的大力支持下，寶馬集團在過去18年中與華晨集團建立了牢固的合作關(guān)系。寶馬希望以實際行動支持華晨集團的重組，希望使用華晨汽車制造有限公司現(xiàn)有的生產(chǎn)能力。不過，該項目仍在有關(guān)部門的審批過程中。目前無法提供詳細(xì)信息，更多信息將在稍后時間發(fā)布?！?/p>

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，盡管寶馬收購的僅是中華品牌的相關(guān)資產(chǎn)和生產(chǎn)能力，但對于僅有金杯、中華、華頌三大自主整車板塊，且早已將沈陽華晨金杯汽車有限公司49％股權(quán)1元轉(zhuǎn)賣給雷諾的華晨集團而言，華晨自主汽車板塊已經(jīng)是名存實亡。

僅剩品牌的“中華”

據(jù)了解，“中華”汽車品牌生產(chǎn)相關(guān)部分資產(chǎn)包括土地使用權(quán)3項，價值2．4億元；房屋建筑物19項和構(gòu)筑物20項，價值7億元；機器設(shè)備179項，價值2．93億元；以及華晨集團持有的華晨汽車制造有限公司100％股權(quán)。由于資產(chǎn)與負(fù)債相抵，價值0．45萬元，合計12．33億元。

按照協(xié)議內(nèi)容，寶馬（中國）16．33億收購的是自主品牌“華晨中華”的相關(guān)土地、廠房、設(shè)備以及華晨集團持有的華晨汽車制造有限公司100％股權(quán)，并不涉及華晨集團所持有的港股上市公司華晨中國的股權(quán)。 

作為遼寧省屬國企，華晨集團擁有華晨中國、申華控股、金杯汽車、新晨動力等四家上市公司，并通過旗下上市公司華晨中國與寶馬合資成立華晨寶馬公司。有中華、金杯、華頌三個自主品牌和華晨寶馬、華晨雷諾兩個合資品牌。按照華晨集團相關(guān)負(fù)責(zé)人的表述，本次重整只涉及集團本部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司及與寶馬、雷諾等的合資公司，寶馬此次收購的資產(chǎn)中也并未包含中華品牌的汽車生產(chǎn)資質(zhì)。

截至2020年11月20日，華晨集團等12家企業(yè)的資產(chǎn)評估市場價值為245．8億元，其中主要包括華晨中國股權(quán)103．22億元、金杯汽車股權(quán)相關(guān)資產(chǎn)19．3億元、“中華”汽車品牌生產(chǎn)相關(guān)部分資產(chǎn)12．33億元、申華控股股權(quán)相關(guān)資產(chǎn)8．33億元等。這也意味著，除了12．33億元的資產(chǎn)出價，寶馬中國16．33億元的價格，還有4億元的溢價。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這4億元的溢價，有很大一部分實際上是被用來支付寶馬中國收購華晨汽車制造有限公司100％股權(quán)。

本次收購?fù)瓿珊螅腥A品牌旗下的房屋、土地、設(shè)備、產(chǎn)能等實際資產(chǎn)將盡歸寶馬（中國）所有。雖然中華品牌的品牌商標(biāo)和生產(chǎn)資質(zhì)依舊歸屬于華晨集團，但已經(jīng)失去大部分實體資產(chǎn)的中華汽車可謂是名存實亡。

名存實亡的自主

此前，華晨中國2020年半年報顯示，公司上半年營業(yè)收入14．5億元，同比下滑23．9％，來自合營企業(yè)華晨寶馬投資收益43．8億元，同比增長23．4％，歸母凈利潤40．5億元，同比增長25．2％。除了華晨寶馬外，華晨集團的自主板塊一直處于虧損之中。

2020年11月，華晨汽車集團因無法按時償還債務(wù)而正式進入破產(chǎn)重整程序。由于中華、金杯、華頌等品牌已連續(xù)多年處于虧損狀態(tài)，自主板塊的疲軟也被看做是導(dǎo)致華晨集團陷入債務(wù)危機的關(guān)鍵。

截至目前，華晨集團旗下的中華品牌和華頌品牌均處于產(chǎn)品停售狀態(tài)，雖然中華品牌也曾憑借中華駿捷、中華尊馳等車型而備受關(guān)注，但其在2010年之后再無“亮點”車型。2017－2019年，華晨中華的年銷量分別為10．23萬輛、8萬輛和2．51萬輛，銷量越發(fā)慘淡，幾乎已經(jīng)拋棄整車業(yè)務(wù)的金杯與僅生產(chǎn)過一款華頌7車型的華頌品牌銷量更是不值一提。2015－2019年，華晨寶馬的累計利潤達269億元，剔除華晨寶馬利潤后，華晨中國總體虧損高達34．84億。

按照華晨集團管理人在二債會上的介紹，截至2021年8月13日，共計有6005家債權(quán)人向管理人申報債權(quán)，申報債權(quán)金額約543．13億元，管理人經(jīng)審查初步確定及暫緩確定的債權(quán)金額約499．83億元。此外經(jīng)調(diào)查，預(yù)計職工債權(quán)及未申報債權(quán)約120．01億元，因此，華晨集團等12家企業(yè)的預(yù)計負(fù)債總金額為619．84億元，負(fù)債總金額是資產(chǎn)評估市場價值的約2．5倍。

現(xiàn)如今，已經(jīng)將自主整車業(yè)務(wù)拋售殆盡的華晨集團已經(jīng)明顯失去了自我“造血”能力。在華晨寶馬合資股比即將由原來的50：50變?yōu)閷汃R集團占有75％，華晨集團保留25％（預(yù)計于2022年交割完成）的背景下，破產(chǎn)重整之后的華晨集團恐怕將面臨更嚴(yán)峻的扭虧難題。