三月底，各家公司集中發(fā)布上一年度財(cái)務(wù)報(bào)表。

兩天前，我們對(duì)比了新造車領(lǐng)軍蔚小理的財(cái)務(wù)報(bào)表，三家表現(xiàn)各有長(zhǎng)處，也各有不足。具體可參看《“蔚小理”2021財(cái)報(bào)橫評(píng)：理想虧得少、小鵬賣得多、蔚來收入高》。

3月29日，比亞迪發(fā)布財(cái)報(bào)后，中國(guó)自主品牌民營(yíng)三家傳統(tǒng)巨頭上一年度的業(yè)績(jī)正式公布完畢。今天，我們就橫向?qū)Ρ认麻L(zhǎng)城、比亞迪、吉利的2021年度財(cái)務(wù)報(bào)表。

注：表格中紅色字體為表現(xiàn)最佳。其中比亞迪除銷量、營(yíng)收、營(yíng)收增長(zhǎng)率和毛利率僅為車輛業(yè)務(wù)部分?jǐn)?shù)據(jù)，其余數(shù)據(jù)均包含了手機(jī)業(yè)務(wù)和電池及光伏業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)，因而并不存在嚴(yán)格的對(duì)比意義，僅作為參考。

首先，從賣車的核心數(shù)據(jù)來看，吉利賣得最多，長(zhǎng)城賺得最多，比亞迪則增長(zhǎng)最快且毛利最高。

海外市場(chǎng)上，長(zhǎng)城表現(xiàn)最佳，一年賣出13.99萬輛，占總銷量10.92%。吉利以11.5萬輛的業(yè)績(jī)次之，比亞迪銷量較低，但增速也最快，2021年比亞迪海外銷量15363輛，同比增長(zhǎng)107.75%。

以下，我們來詳細(xì)解讀各家數(shù)據(jù)對(duì)比。

長(zhǎng)城吉利銷量繼續(xù)破百萬，比亞迪同比猛增

從銷量來看，長(zhǎng)城和吉利分別為128.1萬輛和132.8萬輛，數(shù)值上相對(duì)比較接近，均超過百萬輛。比亞迪2021年總銷量72.13萬輛，差距較遠(yuǎn)，但同比增長(zhǎng)最快，銷量較上年度增長(zhǎng)82.8%，遙遙領(lǐng)先其余兩家?？梢姳葋喌?021年在汽車業(yè)務(wù)上的發(fā)展非常出色。

此外，長(zhǎng)城和吉利屬于傳統(tǒng)燃油車品牌，新能源車相對(duì)較少，比亞迪則以新能源車為主。

從新能源車角度來看，2021全年比亞迪新能源車銷量為562871輛，占總銷量78.04%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)17.1%。

長(zhǎng)城新能源車銷量139079輛，占總銷量約10.9%。吉利新能源車銷量為100126輛，占總銷量約7.54%。

在新能源車銷量上，比亞迪牢牢占據(jù)首位。

2021年國(guó)內(nèi)汽車總銷量2630萬輛，而長(zhǎng)城、比亞迪、吉利三家銷量之和達(dá)333.03萬輛，占總銷量12.66%。

其中，國(guó)內(nèi)全年新能源車總銷量352.1萬輛，長(zhǎng)城、比亞迪、吉利三家合計(jì)802076輛，占總銷量22.78%。比亞迪新能源車銷量超過特斯拉，國(guó)內(nèi)排名第一。

而從平均售價(jià)來看，長(zhǎng)城均價(jià)在10萬元左右，比亞迪在15萬元左右，吉利則在7.5萬元左右，與銷量成反比，也符合正常的市場(chǎng)規(guī)律。

在利潤(rùn)方面，三家企業(yè)汽車業(yè)務(wù)毛利率均在16-18%之間，屬于比較健康的成熟車企應(yīng)有的利潤(rùn)范疇。其中比亞迪17.39%的毛利率相對(duì)上一年的25.2%下降較大，這和比亞迪在計(jì)算毛利時(shí)將電池業(yè)務(wù)與汽車業(yè)務(wù)合并為汽車相關(guān)產(chǎn)品不無影響。

在凈利潤(rùn)上，長(zhǎng)城與吉利均在4-5%之間，而比亞迪1.84%的凈利潤(rùn)率似乎低得有些離譜。

但這并不是一般認(rèn)為的比亞迪造車不賺錢。比亞迪汽車業(yè)務(wù)在毛利潤(rùn)和現(xiàn)金流上均表現(xiàn)正常。其公布的凈利潤(rùn)率低主要是由于比亞迪財(cái)報(bào)中牽涉業(yè)務(wù)較多，手機(jī)業(yè)務(wù)的低利潤(rùn)拖累了相對(duì)健康的汽車業(yè)務(wù)。

現(xiàn)金流與負(fù)債表現(xiàn)健康

從表中數(shù)據(jù)可看出，三家現(xiàn)金流分別為長(zhǎng)城279.08億，比亞迪498.20億，吉利280.14億，較上一年度增幅均較大。

長(zhǎng)城增105.34%，比亞迪更是猛增262.64%，吉利相對(duì)較弱，也增長(zhǎng)了47.62%。

負(fù)債上，吉利負(fù)債最低，為641.20億，負(fù)債率47.73%，也大大低于其他兩家。長(zhǎng)城、比亞迪負(fù)債分別為1132.8億與1915.36億，負(fù)債率64.58%和64.76%，兩家基本一致。

國(guó)內(nèi)車企平均負(fù)債率普遍在60%左右，總體長(zhǎng)城、比亞迪表現(xiàn)正常，吉利相對(duì)表現(xiàn)較優(yōu)。

但與上年相比，吉利負(fù)債率增加明顯，原因在于資產(chǎn)增速不如負(fù)債增速。吉利雖然負(fù)債最低，但增速達(dá)到37.59%，而總資產(chǎn)增速為21.23%，較負(fù)債增速較緩。

長(zhǎng)城負(fù)債增加最少，為17.18%。而比亞迪雖然負(fù)債增速最高，達(dá)40.25%，但其總資產(chǎn)增速達(dá)到47.14%，高于負(fù)債增速，因而負(fù)債率同比降低3.18%。

在研發(fā)投入上，三家均較上年有所增加。

比亞迪投入最多（其中包含手機(jī)業(yè)務(wù)和電池及光伏業(yè)務(wù)），為106.27億元；長(zhǎng)城增投最多，2021年投入達(dá)90.7億元，較2020年增加76.12%；吉利投入55億。研發(fā)投入占營(yíng)收比例均在4-6%左右。

隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展與成熟，競(jìng)爭(zhēng)越加激烈，各家車企每年的研發(fā)投入也在增加。三家2021年研發(fā)總投入達(dá)到251.97億元。

其中，比亞迪的研發(fā)投入項(xiàng)目包括刀片電池技術(shù)，BMS-active儲(chǔ)能產(chǎn)品，DM-i超級(jí)混動(dòng)，DM-p技術(shù)平臺(tái)，Dilink4.0，e平臺(tái)3.0和大尺寸半片光伏技術(shù)等。其中多項(xiàng)均已投入應(yīng)用。

而其財(cái)報(bào)中研發(fā)投入資本化比例僅為24.80%，費(fèi)用化達(dá)75.2%，這也是比亞迪凈利潤(rùn)低的其中一個(gè)原因。

長(zhǎng)城在財(cái)報(bào)中還公布了2022年將發(fā)布的新款車型，包括哈弗酷狗、魏牌圓夢(mèng)、歐拉芭蕾貓、歐拉閃電貓、歐拉朋克貓、坦克700等。

長(zhǎng)城的研發(fā)投入資本化比例達(dá)到63.95%。

吉利的資本化研發(fā)投資金額為43億，資本化率達(dá)到78.18%。

主要用于新車型開發(fā)，以及動(dòng)力總成和新能源汽車技術(shù)的開發(fā)。

海外市場(chǎng)增速明顯 

2021年，長(zhǎng)城、吉利、比亞迪汽車業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)銷量均明顯增長(zhǎng)，自主品牌出海戰(zhàn)略成果顯著。

長(zhǎng)城全年海外銷量最高，為13.99萬輛，同比增加103.05%。吉利次之，全年銷售11.5萬輛，同比增加58%。比亞迪銷量最低，但增速最高，銷售15363輛，增長(zhǎng)107.75%。

海外營(yíng)收上比亞迪以639.07億遙遙領(lǐng)先，但其中包含了手機(jī)業(yè)務(wù)和電池光伏業(yè)務(wù)，整體海外營(yíng)收占比達(dá)29.57%。

這說明比亞迪2021年的汽車業(yè)務(wù)還是以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，而其海外市場(chǎng)的高營(yíng)收很大一部分來自于其手機(jī)和電池業(yè)務(wù)。從整體營(yíng)收數(shù)據(jù)上來看，海外營(yíng)收29.57%的占比說明比亞迪在品牌全球化上做得非常成功。

但其增速僅8.08%，說明較上年市場(chǎng)擴(kuò)展并不明顯。且由于以手機(jī)業(yè)務(wù)為主，海外業(yè)務(wù)毛利率較低，僅6.97%。

而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，比亞迪的汽車業(yè)務(wù)也必將加大在海外的營(yíng)銷。

長(zhǎng)城全年海外營(yíng)收161.62億，占總營(yíng)收11.85%，營(yíng)收增速142.24%，高于銷量增速103.05%。說明長(zhǎng)城汽車在海外不僅銷量增加，同時(shí)平均售價(jià)也在增加，一定程度上體現(xiàn)了長(zhǎng)城品牌力的提升。

這得益于長(zhǎng)城在海外的積極布局。

長(zhǎng)城汽車俄羅斯圖拉工廠

研發(fā)方面，長(zhǎng)城汽車已在美國(guó)、日本、德國(guó)、印度等多個(gè)國(guó)家建立研發(fā)中心，形成以中國(guó)總部為核心，涵蓋歐洲、亞洲、北美的全球化研發(fā)布局。在生產(chǎn)方面，長(zhǎng)城汽車在泰國(guó)、巴西等地建立了全工藝整車生產(chǎn)基地，并設(shè)置多個(gè) KD 工廠。在銷售方面，截至 2021 年底，長(zhǎng)城汽車已出口到 170 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，海外銷售渠 道近 700 家，海外累計(jì)銷售超 90 萬輛。

吉利海外營(yíng)收99.46億，營(yíng)收占比9.79%，增速52.62%。吉利海外市場(chǎng)主要在東歐、馬來西亞、中東、北歐等地區(qū)。

總體來說，長(zhǎng)城、比亞迪、吉利三家營(yíng)收增加、銷量增加、凈利潤(rùn)增加（比亞迪由于文中所述多個(gè)原因除外），雖然凈利潤(rùn)率稍有下滑，但現(xiàn)金流均大幅增加，研發(fā)投入也有所增加，海外市場(chǎng)擴(kuò)張，整體態(tài)勢(shì)向好。

應(yīng)該說，雖然2021年車企依然經(jīng)受著疫情和缺芯及原材料上漲等多方面的考驗(yàn)，但自主品牌還是交出了不錯(cuò)的答卷。