2018年對中國新能源產(chǎn)業(yè)來說必定是充滿著波瀾一年。造車新勢力蔚來汽車九月在紐交所正式掛牌上市，隨即經(jīng)歷了暴漲暴跌，IPO翌日一度上漲75.76%，但之后一路回吐漲幅并跌破發(fā)行價。據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》報道，美國時間10月8日收盤，蔚來汽車股價下跌3.51%，報收6.04美元/股。紐約證券交易所官網(wǎng)顯示，蔚來汽車的股價估值為12個月平均4.2元，相比其6.26美元的發(fā)行價減少約33%，股票評級為賣出，可以看出華爾街投資者對蔚來汽車的投資熱情明顯不高。
與此同時，有關(guān)蔚來汽車ES8的系統(tǒng)“死機”、續(xù)航等問題多見報端。與股價的劇烈波動相比，汽車產(chǎn)品品質(zhì)的問題或許更致命。作為中國電動車赴美上市的第一股，蔚來汽車承載了很多人對于中國汽車崛起的期望。其未來能否成功的關(guān)鍵，仍在于產(chǎn)能能否提升，以及量產(chǎn)車交付后能否獲得市場的認可，這也將為其后期估值奠定堅實基礎(chǔ)。
遭遇估值“腰斬”的尷尬
早在今年初，蔚來汽車尋求赴美上市的消息就被媒體披露。當時，蔚來汽車已聘請包括摩根士丹利和高盛在內(nèi)的8家銀行，為今年計劃中的赴美上市做好充分準備工作，預計IPO的融資規(guī)模最高將達20億美元。而當時蔚來汽車將對標企業(yè)瞄準的目標是特斯拉。
9月12日晚間，蔚來汽車將在美國紐約證券交易所上市，證券代碼“NIO”。頭頂多個光環(huán)的蔚來汽車，在美股上市后雖然遭遇“開門黑”，首日上市即一度遭遇破發(fā)，但在第二個交易日中股價卻暴漲75.76%，達到11.60美元/股，引發(fā)市場極大關(guān)注。但驚喜也僅停留在了這一天，此后的十余個交易日中，蔚來汽車股價持續(xù)波動并維持下跌趨勢，至美國時間10月8日收盤時，股價僅報6.04美元/股，這一價格已多日低于公司發(fā)行價的6.26美元/股，與最高點相比也出現(xiàn)了“腰斬”的情況。
需要指出的是，蔚來汽車首次公開募股發(fā)行價定為6.25美元，位于此前公布發(fā)行價區(qū)間6.25-8.25美元的下限。以蔚來發(fā)行價格計算，其最高募集資金15.18億美元，低于曾經(jīng)20億元的預計。公司整體估值約為64億美元，這與當初估值的370億美元相差甚遠。
諸多痛點困擾的蔚來汽車
首先，產(chǎn)品質(zhì)量或成為死結(jié)。蔚來汽車作為一家從無到有，新生的造車企業(yè)，其擁有強大的互聯(lián)網(wǎng)背景，不過在造車方面卻有著不小的障礙。產(chǎn)品方面，蔚來目前只有一款在售的產(chǎn)品ES8，從宣稱的技術(shù)上來看，ES8可以說是目前新能源行業(yè)頂尖的產(chǎn)品。但是從首批交付用戶的實際使用來看，ES8的實際體驗仍有不少的問題，主要就是在續(xù)航里程縮水以及汽車的基礎(chǔ)人機工程學設(shè)計方面的問題。
其次，盈利前景仍不明朗。據(jù)其最新的招股書顯示，從2016年至2018年6月30日的兩年半時間內(nèi)，蔚來的總收入僅為4599萬元，而總營業(yè)費用達107.42億元，凈虧109.2億元。蔚來汽車的招股書顯示，公司2017年的凈虧損額比2016年漲了一倍，而今年上半年蔚來汽車凈虧損額更是高達33.3億元人民幣，預計未來仍將長期處于虧損狀態(tài)。
再次，蔚來量產(chǎn)交付的能力也備受質(zhì)疑。日前其更新的招股書顯示，蔚來汽車2018年6月到8月分別生產(chǎn)了272輛、831輛、1097輛，一共生產(chǎn)2200輛汽車，一共交付了1381輛車，還有約1.5萬臺車待交付。
除了上述“內(nèi)憂”外，政策的“外患”也不能忽視。今年新能源汽車政策補貼的大幅縮水，無疑將為新能源汽車市場帶來更多變數(shù)。從比亞迪、江淮等公司的半年財報來看，公司凈利潤均受到了新能源汽車補貼退坡影響，而出現(xiàn)明顯下滑。
突破量產(chǎn)是提升估值的基礎(chǔ)
毫無疑問，對于上市后的蔚來汽車，其將面臨資本市場更加嚴苛的考驗。而蔚來汽車如何不斷給投資人 “兌現(xiàn)承諾”，創(chuàng)造未來，其首先要解決的是汽車量產(chǎn)的問題。正如香頌資本執(zhí)行董事沈萌所說，“對蔚來來說，踏實做好研發(fā)，按時完成交付是目前最重要的事情。如果只是一味追求估值和話題，那么會適得其反?！?/span>
首先，量產(chǎn)是企業(yè)生存之根本。只有當企業(yè)的量產(chǎn)達到盈虧平衡點，企業(yè)才能回本，才能盈利。蔚來汽車創(chuàng)始人李斌曾說，汽車只是入口，他沒打算賺賣車的錢。但想繼續(xù)賺錢，首先必須要有足夠多的車主群體。
其次，技術(shù)研發(fā)以及加速產(chǎn)品布局應成為雙引擎。汽車分析師賈新光指出，蔚來汽車現(xiàn)在主要靠江淮汽車代工。但蔚來汽車在自身“三無”的情況下，國家政策對汽車生產(chǎn)資質(zhì)的暫停發(fā)售，對代工的管理也越加嚴格，未來產(chǎn)能之痛只會加劇。因此，對于上市后的蔚來汽車來說，通過上市籌措得更多資金，首先要加強技術(shù)的研發(fā)與加速產(chǎn)品的布局，這有助于增強企業(yè)長遠發(fā)展的能力。
據(jù)最新的消息顯示，特斯拉最大外部股東投資蔚來汽車。該消息一出，蔚來汽車股價大漲22%。希望此番借特斯拉股東的東風，盡快帶領(lǐng)蔚來汽車走出當前困境。但面對新能源汽車市場的降溫，擺在蔚來汽車面前還有很長的路要走。
