2月18日，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，2019年1月國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同比降幅超過(guò)12%和15%，多數(shù)車(chē)型產(chǎn)銷(xiāo)水平均低于2018年同期。這是自2013年以來(lái)，1月銷(xiāo)量交出的最差成績(jī)單。

2018年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量28年來(lái)首次出現(xiàn)下滑，這一情況在2019年初進(jìn)一步惡化。同時(shí)，二手車(chē)交易量增速也在放緩，2018年二手車(chē)交易1382萬(wàn)輛，同比增幅11%，不及上一年同期的19%。

黑夜已來(lái)，黎明還會(huì)遠(yuǎn)嗎？對(duì)于汽車(chē)市場(chǎng)而言，現(xiàn)在還沒(méi)有答案，但不可忽視的是，行業(yè)拐點(diǎn)中，汽車(chē)金融正在扮演更為關(guān)鍵的角色。

“負(fù)增長(zhǎng)不見(jiàn)得是壞事，過(guò)去快速增長(zhǎng)的同時(shí)，好壞產(chǎn)品在市場(chǎng)上都能夠賣(mài)得出去，現(xiàn)在到了考驗(yàn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵時(shí)期?！惫I(yè)和信息化部部長(zhǎng)苗圩不久前表示。

行業(yè)從量向質(zhì)的轉(zhuǎn)換，必然是一個(gè)痛苦又會(huì)產(chǎn)生價(jià)值的過(guò)程，對(duì)于汽車(chē)金融行業(yè)也是如此。筆者將從過(guò)去的2018年汽車(chē)金融行業(yè)幾個(gè)關(guān)鍵變化著手，分析預(yù)測(cè)2019年的行業(yè)趨勢(shì)和走向。

復(fù)盤(pán)2018：行業(yè)拐點(diǎn)、融資加速、競(jìng)爭(zhēng)白熱化

 1、行業(yè)拐點(diǎn)，汽車(chē)金融重要性進(jìn)一步凸顯

其實(shí)早在2018年上半年，汽車(chē)市場(chǎng)開(kāi)始下滑，且下滑幅度逐月增加，這已經(jīng)引起市場(chǎng)、行業(yè)的警惕，2018年11月，汽車(chē)流通行業(yè)協(xié)會(huì)在正式向政府有關(guān)部門(mén)提交發(fā)展建議，大力發(fā)展二手車(chē)、汽車(chē)金融、開(kāi)拓農(nóng)村市場(chǎng)等赫然在目。

實(shí)際上，政府層面的表態(tài)是滯后于市場(chǎng)發(fā)展本身的。早在2017年，二手車(chē)交易量已然“爆發(fā)”，同比增幅高達(dá)20%，而在更早的2015年，各方資本紛紛涌入二手車(chē)交易領(lǐng)域、并各占山頭。

二手車(chē)交易的大爆發(fā)，與金融業(yè)務(wù)的崛起，幾乎同步。2015年左右，專(zhuān)注于汽車(chē)金融的互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)始不斷出現(xiàn)，并發(fā)展壯大，其中成立于2014的美利車(chē)金融，作為二手車(chē)金融“直銷(xiāo)”模式鼻祖，在市場(chǎng)中迅速崛起。此后，2015年1月易鑫車(chē)貸從易車(chē)獨(dú)立出來(lái)，人人車(chē)、優(yōu)信等也紛紛加碼金融業(yè)務(wù)。

拐點(diǎn)中，行業(yè)對(duì)金融業(yè)務(wù)的重視，證明了企業(yè)和資本先行布局的前瞻眼光和戰(zhàn)略思維。汽車(chē)金融作為汽車(chē)行業(yè)的細(xì)分市場(chǎng)，進(jìn)一步進(jìn)入主流視野。

2、融資進(jìn)度加速

除了行業(yè)層面的認(rèn)可，2018年更是汽車(chē)金融行業(yè)的“資本年”。2018年1月，美利車(chē)金融9200萬(wàn)美元的B輪融資，拉開(kāi)了汽車(chē)金融平臺(tái)融資的序幕，此后各方企業(yè)陸續(xù)登陸融資舞臺(tái)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年上半年，僅二手車(chē)行業(yè)累積融資額已超過(guò)100億元，其中大部分平臺(tái)都已涉足汽車(chē)金融業(yè)務(wù)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，汽車(chē)金融研究院整理）

集體沖擊IPO,是2018年汽車(chē)金融領(lǐng)域的另一大特征，易鑫、優(yōu)信、燦谷在2018年左右先后登陸資本市場(chǎng)，車(chē)抵貸公司微貸網(wǎng)也在2018年上市。

上市不僅能直接拓展企業(yè)的融資渠道、降低資金成本，也驗(yàn)證了資本市場(chǎng)對(duì)汽車(chē)金融行業(yè)的認(rèn)可，增加投資者和從業(yè)者的信心。汽車(chē)金融企業(yè)逐漸進(jìn)入主流資本市場(chǎng)，也將進(jìn)一步推動(dòng)汽車(chē)金融從低集中度、參與者質(zhì)量參差不齊，走向集中度漸高、優(yōu)勝劣汰的局面。

3、巨頭站臺(tái)、新來(lái)者涌現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)白熱化

汽車(chē)金融因?yàn)楹徒灰讏?chǎng)景關(guān)聯(lián)度大、離不開(kāi)線下渠道和人員、運(yùn)營(yíng)模式重等特點(diǎn)，注定是一場(chǎng)巨頭們拒絕直接參與的大混戰(zhàn)，包括BATJ在內(nèi)的投資者，都選擇以投注、站臺(tái)的方式參與，這既給了創(chuàng)業(yè)者們絕佳的嶄露頭角的機(jī)會(huì)，但同時(shí)也大大加劇了戰(zhàn)爭(zhēng)慘烈程度。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，汽車(chē)金融研究院整理）

 除了巨頭推動(dòng)以外，被汽車(chē)金融愿景所吸引的新來(lái)者，也在不斷入局。趣店在2018年上線汽車(chē)金融平臺(tái)大白汽車(chē)，滴滴籌劃在APP端上線金融服務(wù)頻道。

傳統(tǒng)汽車(chē)金融公司也在加快發(fā)力。從2018年至2019年2月，國(guó)內(nèi)共有約8家主機(jī)廠金融公司完成增資，合計(jì)增加注冊(cè)資本約110億元，增幅超55%。

另一方面，主機(jī)廠金融公司也在向更為靈活的融資租賃領(lǐng)域滲透。一汽智行國(guó)際租賃有限公司在2018年4月成立。2018年11月30日，上汽通用融資租賃有限公司在上海正式開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)。資料顯示，上汽通用融資租賃提供汽車(chē)融資租賃產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)一步促進(jìn)二手車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展。

到目前為止，累計(jì)有超過(guò)20家汽車(chē)主機(jī)廠設(shè)立融資租賃公司。融資租賃公司的設(shè)立，一方面可以簡(jiǎn)化流程、放寬申請(qǐng)人范圍，另外也能進(jìn)一步滲透到二手車(chē)金融領(lǐng)域。主機(jī)廠金融公司擁有更有競(jìng)爭(zhēng)力的資金來(lái)源、豐富的汽車(chē)交易產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，雖然在展業(yè)區(qū)域、渠道下沉上多有不足，但其發(fā)展后勁依然不容小覷。

多方較力、資本推動(dòng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化。

展望2019：淘汰加速、從量到質(zhì)、資本市場(chǎng)故事繼續(xù)

1、中小公司創(chuàng)業(yè)窗口期關(guān)閉，淘汰賽在2019年加速

交易市場(chǎng)示弱，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)來(lái)源更為依賴(lài)汽車(chē)金融，延續(xù)2018年的趨勢(shì)，可以預(yù)見(jiàn)，2019年除了虎視眈眈的主機(jī)廠金融公司以外，保險(xiǎn)、銀行都想親自來(lái)這個(gè)市場(chǎng)分一杯羹。同時(shí)，因?yàn)樾袠I(yè)的不斷發(fā)展，商業(yè)模式、專(zhuān)業(yè)人才儲(chǔ)備等已經(jīng)逐漸步入成熟期，垂直領(lǐng)域頭部公司、行業(yè)巨頭、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)將成為這一領(lǐng)域的絕對(duì)主角。汽車(chē)金融領(lǐng)域中小公司創(chuàng)業(yè)窗口將在2019年趨于關(guān)閉。

在充分競(jìng)爭(zhēng)情況下，接踵而至的價(jià)格戰(zhàn)無(wú)可避免，不僅新玩家再入場(chǎng)將無(wú)錢(qián)可賺，沒(méi)有建立競(jìng)爭(zhēng)壁壘的中小玩家、后來(lái)者，都將面臨被收割的命運(yùn)。

2018年，趣店旗下汽車(chē)金融平臺(tái)大白汽車(chē)擱淺、樂(lè)信“樂(lè)買(mǎi)車(chē)”無(wú)疾而終，就是活生生的證明。據(jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計(jì)，2018年前3個(gè)月，涉及車(chē)貸業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)，在運(yùn)營(yíng)的只剩859家，51%的P2P車(chē)貸平臺(tái)倒閉。

2019年，淘汰賽將進(jìn)一步加劇。

2、從量到質(zhì)，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵

高額、低頻的汽車(chē)金融業(yè)務(wù)，要深入到線下、交易場(chǎng)景中，線下門(mén)店、人員和配套服務(wù)是重要的護(hù)城河，這注定是一個(gè)前期投入大、成本高、以規(guī)模效應(yīng)取勝的業(yè)務(wù)。

近年來(lái)，汽車(chē)金融展業(yè)模式并沒(méi)有重大的突破性變革，大量同質(zhì)化產(chǎn)品涌入市場(chǎng)，在市場(chǎng)高速增長(zhǎng)時(shí)期，誰(shuí)都能分一杯羹。目前車(chē)市增速放緩、汽車(chē)金融競(jìng)爭(zhēng)加劇，已經(jīng)到了考驗(yàn)企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的關(guān)鍵時(shí)期。

挑戰(zhàn)的背后是機(jī)遇，精耕細(xì)作的公司可以搶占粗放經(jīng)營(yíng)公司的市場(chǎng)空間。“車(chē)貸行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是非常粗獷的，因?yàn)槭袌?chǎng)足夠大，不斷的有新公司涌入進(jìn)來(lái)，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)只能解決眼前問(wèn)題，未來(lái)市場(chǎng)一定是標(biāo)準(zhǔn)化和精細(xì)化的。”一位汽車(chē)金融業(yè)內(nèi)人士表示。

大數(shù)據(jù)，人工智能，物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)不斷發(fā)展衍進(jìn)，支持生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率及產(chǎn)品體驗(yàn)持續(xù)提升。二手車(chē)商也出現(xiàn)頭部效應(yīng)，“坑、雜、亂”車(chē)商逐漸被淘汰，中大型車(chē)商業(yè)務(wù)份額提升。央行和非央行征信體系持續(xù)完善。企業(yè)人才儲(chǔ)備、資質(zhì)、運(yùn)營(yíng)能力的不同，對(duì)上述資源的利用能力，將使得企業(yè)發(fā)展差距不斷拉大。

以風(fēng)控為例，接入央行和非央行類(lèi)征信機(jī)構(gòu)，將顯著提升企業(yè)風(fēng)控水平、降低壞賬率。2018年，國(guó)內(nèi)首家民間信用機(jī)構(gòu)百行征信正式落地，據(jù)公開(kāi)信息，一汽汽車(chē)金融、東風(fēng)標(biāo)致雪鐵龍汽車(chē)金融作為主機(jī)廠金融公司首批接入百行征信，美利車(chē)金融作為互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)金融平臺(tái)首批接入百行征信。

3、資本市場(chǎng)故事還在繼續(xù)

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，2019年已有5家中資股在港股市場(chǎng)成功上市，另有4家中資股登陸美股市場(chǎng)。2018年國(guó)內(nèi)共有59家企業(yè)在港股實(shí)現(xiàn)IPO，對(duì)應(yīng)在美股的數(shù)量是40家。21世紀(jì)資本研究院認(rèn)為，這一熱度有望在今年得以延續(xù)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，2019年尤其是上半年，將是汽車(chē)金融公司登陸資本市場(chǎng)的重要時(shí)機(jī)。

2018年左右上市的汽車(chē)金融類(lèi)企業(yè)，雖然金融業(yè)務(wù)是利潤(rùn)的主要來(lái)源，但是，易鑫、優(yōu)信都將公司定位為汽車(chē)交易平臺(tái)。

過(guò)去的幾年，在汽車(chē)金融更為縱深的領(lǐng)域，包括二手車(chē)金融領(lǐng)域、新車(chē)直租領(lǐng)域等，都有產(chǎn)生行業(yè)頭部企業(yè)，這些公司2019年在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)值得期待。此外，二手車(chē)C2C領(lǐng)域，目前還沒(méi)有上市公司，早在2017年瓜子高管團(tuán)隊(duì)對(duì)外表示計(jì)劃在2018年或2019年上市，實(shí)際上二手車(chē)金融業(yè)務(wù)也成為瓜子二手車(chē)?yán)麧?rùn)的重要來(lái)源。隨著人人車(chē)爆出倒閉風(fēng)波，上市重任將落在瓜子身上。

進(jìn)入2019年，汽車(chē)金融行業(yè)正在迎來(lái)新的行業(yè)格局，充分競(jìng)爭(zhēng)背景下，毛利率下降是大概率事件。通過(guò)規(guī)模效應(yīng)、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，來(lái)拓展利潤(rùn)空間；深耕細(xì)分領(lǐng)域，拓展產(chǎn)品和服務(wù)邊界，將為企業(yè)贏得競(jìng)爭(zhēng)提供更有力的支撐。

不管在不確定的2019年會(huì)發(fā)生什么，可以確定的是，汽車(chē)金融的發(fā)展是可持續(xù)的，而勝利只會(huì)屬于少數(shù)人。