成也蕭何敗也蕭何！曾幾何時(shí)，在新能源汽車利好政策的帶動(dòng)下，國內(nèi)鋰電池行業(yè)在2015年迎來了井噴式爆發(fā)?；谑袌霭l(fā)展，成飛集成(002190)將鋰電池業(yè)務(wù)調(diào)整為核心主業(yè)，并樹立起迅速擴(kuò)充鋰電池產(chǎn)能的市場戰(zhàn)略，2015年及2016年該公司經(jīng)營業(yè)績借鋰電池大幅提升。

不過，隨著新能源補(bǔ)貼政策調(diào)整的深入，對(duì)行業(yè)的影響現(xiàn)已逐步從整車企業(yè)延伸至動(dòng)力鋰電池企業(yè)。面對(duì)整車廠轉(zhuǎn)移補(bǔ)貼降低壓力、上游主材緊俏，處于行業(yè)中端的成飛集成“腹背受敵”，2017年其凈利潤預(yù)計(jì)將虧損6200萬元-1.02億元。1月25日晚間，成飛集成進(jìn)一步對(duì)外透露，國內(nèi)知名車企已經(jīng)對(duì)電池企業(yè)提出了進(jìn)一步降價(jià)要求，降幅將達(dá)到20%及以上。

遭遇上市十年首度虧損

1月12日，成飛集成發(fā)布公告披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年凈利潤將大幅虧損6200萬元~1.02億元，進(jìn)而或?qū)⒊蔀樵摴旧鲜惺暌詠淼氖状翁潛p。

值得注意的是，成飛集成于2017年12月正式登陸A股中小板市場，其業(yè)績多年來都保持著穩(wěn)定良好局面。2007年~2014年期間，成飛集成營業(yè)收入由1.73億元提升至9.19億元，凈利潤則常年保持在4000萬元~6000萬元區(qū)間波動(dòng)。

近年來，鋰電池成為了成飛集成重點(diǎn)投資的領(lǐng)域，其業(yè)績也隨之呈現(xiàn)出大幅提升的勢頭。2011年，成飛集成通過定增募資10.2億元，增資控股中航鋰電(洛陽)公司59%的股權(quán)，開啟建設(shè)動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)項(xiàng)目，成功切入汽車動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域。

2015年8月，中航鋰電與江蘇常州金壇區(qū)政府共同投資建設(shè)“中航鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目”，項(xiàng)目規(guī)劃用地1000畝，總投資125億元。根據(jù)公告，中航鋰電將出資30%（即不低于12億元），參與籌建注冊(cè)資本達(dá)40億元的項(xiàng)目公司。此外，成飛集成公告披露，中航鋰電將在洛陽的中航鋰電產(chǎn)業(yè)園投資14.5億，建設(shè)三期項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)15億瓦時(shí)的鋰電池產(chǎn)能。

伴隨著巨額投入，鋰電池業(yè)務(wù)也逐步躋身成飛集成核心主業(yè)，而2015年國內(nèi)鋰電池行業(yè)的井噴增長更為其提供了爆發(fā)的催化劑。2015年~2016年，成飛集成分別完成營收16.2億元和22億元，凈利潤大幅增長至8811萬元和1.38億元，該公司經(jīng)營成績攀上巔峰。

其中，2015年成飛鋰電池業(yè)務(wù)完成營收達(dá)到10億元，同比增長147%，營業(yè)收入占比從2014年的44%提升至62%，而中航鋰電（洛陽）實(shí)現(xiàn)凈利潤4683萬元，超過成飛集成當(dāng)年凈利潤的50%；2016年，成飛集成鋰電池業(yè)務(wù)業(yè)績漲勢依舊，完成營業(yè)收入超過14億元，同比增長41%，所占營業(yè)收入比重達(dá)到64%，中航鋰電凈利潤突破1億元。

但進(jìn)入2017年后風(fēng)雨突變，成飛集成的經(jīng)營便迅速陷入低迷，當(dāng)年第一季度一改高增長態(tài)勢，凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。據(jù)財(cái)報(bào)披露，2017年首季成飛集成實(shí)現(xiàn)凈利潤505萬元，同比下降55.35%，扣非凈利潤則是虧損55.9萬元；隨后，成飛集成第二、三季度經(jīng)營業(yè)績不見好轉(zhuǎn)，凈利潤持續(xù)虧損不止，時(shí)至三季報(bào)凈利潤僅60.8萬元，同比下滑99.32%。

面對(duì)業(yè)績下滑，成飛集成表示，由于國家新能源汽車補(bǔ)貼大幅退坡，整車廠將補(bǔ)貼降低的壓力轉(zhuǎn)嫁給動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)，持續(xù)壓價(jià)，導(dǎo)致公司鋰電池售價(jià)下跌幅度超出預(yù)期。同時(shí)，鋰電池部分主材市場緊俏，采購成本降幅不及預(yù)期；由此成飛集成對(duì)鋰電池產(chǎn)品計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備相應(yīng)增加。

2018年電池價(jià)格或再降

從行業(yè)情況來看，2017年上半年，新能源汽車行業(yè)經(jīng)歷了補(bǔ)貼大幅調(diào)整、目錄重申等政策影響，新能源客車銷量下滑74%。

據(jù)公告披露，成飛集成近期對(duì)中航鋰電按照存貨成本與可變現(xiàn)凈值孰低法，對(duì)其截至2017年12月31日的存貨進(jìn)行減值測試。最終，測試結(jié)論是中航鋰電2017年度需補(bǔ)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備8401萬元，這將減少上市公司2017年凈利潤3686萬元。

針對(duì)業(yè)績預(yù)告內(nèi)容，1月19日深交所中小板公司管理部向成飛集成下發(fā)《問詢函》，要求其對(duì)計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備具體原因、原材料、在產(chǎn)品減值等情況進(jìn)行詳細(xì)說明。

對(duì)此，成飛集成表示，根據(jù)2016年12月29日工信部《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》等文件，國家新能源汽車補(bǔ)貼政策發(fā)生重大調(diào)整，在原有基礎(chǔ)上降低了補(bǔ)貼力度，并提高了動(dòng)力鋰電池的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，新能源汽車需按新政要求重新申報(bào)審查通過并進(jìn)入推薦車型目錄后，方可享受補(bǔ)貼政策。

就補(bǔ)貼新政按車型類別來看，對(duì)乘用車的影響相對(duì)較小，對(duì)客車的影響相對(duì)較大。目前，成飛集成的鋰電主產(chǎn)品是磷酸鐵鋰電池，客戶又以中通輕客、宇通客車、南京金龍、蘇州金龍等新能源客車企業(yè)為主，因此鋰電池業(yè)務(wù)受影響較大。因鋰電池產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，成飛集成對(duì)鋰電池產(chǎn)品計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備也相應(yīng)增加。

具體來看，相對(duì)2016年，乘用車補(bǔ)貼上限僅退坡20%，而純電動(dòng)客車補(bǔ)貼上限退坡幅度在40%以上。另一方面，在整車能耗、續(xù)駛里程、電池性能、安全保障等技術(shù)門檻方面，客車的標(biāo)準(zhǔn)提升相對(duì)更大?，F(xiàn)階段，成飛集成鋰電池產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以磷酸鐵鋰電池為主，主要應(yīng)用領(lǐng)域是以客車為代表的新能源商用車，受補(bǔ)貼新政影響尤甚。

在此背景之下，下游新能源整車廠將部分成本轉(zhuǎn)嫁給電池廠商，導(dǎo)致鋰電池產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，新能源客車補(bǔ)貼退坡幅度比乘用車大，因此客車采購磷酸鐵鋰電池的壓價(jià)程度更大。2017年末，關(guān)于2018年度新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼調(diào)整方案在業(yè)內(nèi)熱議，預(yù)計(jì)新能源汽車補(bǔ)貼仍將有較大幅度退坡。根據(jù)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)分析，新能源汽車補(bǔ)貼的下降將帶動(dòng)2018年度動(dòng)力電池銷售價(jià)格下降，降幅預(yù)計(jì)在20%~30%。

成飛集成進(jìn)一步透露，根據(jù)公司市場調(diào)研信息和與大客戶接洽的訂單意向，國內(nèi)知名車企已經(jīng)對(duì)電池企業(yè)提出了進(jìn)一步降價(jià)要求，降幅也將達(dá)到20%及以上。由于補(bǔ)貼對(duì)應(yīng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提高，導(dǎo)致成飛集成部分原可用于乘用車和商用車的電池只能退級(jí)用于儲(chǔ)能及其他用途；而儲(chǔ)能及其他用途電池的售價(jià)遠(yuǎn)低于乘用車和商用車電池售價(jià)。