從政策指引看，未來汽車行業(yè)或迎來復(fù)蘇。目前整個(gè)汽車行業(yè)經(jīng)過渠道庫存大幅去化，行業(yè)庫存已經(jīng)在近幾年的底部，隨著去庫存基本結(jié)束，加庫周期或受政策刺激開啟。行業(yè)景氣度有望回暖。
而隨著我國環(huán)保政策力度的不斷加大，汽車行業(yè)的燃油排放標(biāo)準(zhǔn)也愈加趨于嚴(yán)苛。
據(jù)工信部規(guī)定，我國汽車二氧化碳排放標(biāo)準(zhǔn)將從2015年的155G/km降到2020年的112g/km；而國內(nèi)乘用車企業(yè)燃料消耗從2015年的6.9L/km降到2020年的5.0L/km。
不過從汽車行業(yè)當(dāng)前特點(diǎn)看，如果單純依靠設(shè)計(jì)的優(yōu)化已不能滿足環(huán)保上低耗與減排的要求，所以從行業(yè)發(fā)展趨勢上看，汽車車身的輕量化已成為未來發(fā)展的必經(jīng)之路。
相關(guān)研究表明，車身重量與排放有一定聯(lián)系。若燃油汽車質(zhì)量每下降10%，油耗將下降8%，排放將下降4%，車輛質(zhì)量每下降100kg，二氧化碳排放將減少5g/k。美國鋁業(yè)協(xié)會剔除，車重若每減輕25%，能使汽車加速的時(shí)間從原來的10s減少到6s，輕量化的汽車在較低的牽引負(fù)荷狀態(tài)下將會表現(xiàn)出同樣的或者更好的性能。
該觀點(diǎn)新能源汽車領(lǐng)域一樣適用。因?yàn)樾履茉窜嚨碾姵嘏c燃油比能量差距巨大，電池組重量一般會比燃油發(fā)動(dòng)機(jī)重量高2倍以上，目前電動(dòng)商用車的電池系統(tǒng)重量通常占車輛總重的 10%~15%，而乘用車占比高達(dá)20%~30%，這直接導(dǎo)致電動(dòng)汽車相比傳統(tǒng)燃油車會增重30%~40%。但如果純電動(dòng)汽車整車重量能降低10%，那么平均續(xù)航里程將會增加 5%~8%，同時(shí)損耗成本也可相應(yīng)下降。
所以，無論從傳統(tǒng)汽車的減排還是從新能源汽車增加續(xù)航的發(fā)展趨勢看，輕量化都是一個(gè)有效的手段。
目前看，鎂、鋁合金是汽車進(jìn)行輕量化的兩大理想材料。據(jù)美國鋁學(xué)會報(bào)告，如果汽車每使用0.45Kg鋁，可使車身減重1Kg。以白車身為例，如果將鋁合金代替鋼和高強(qiáng)度鋼，其車身重量為230kg，最高可減重40%。不過鎂合金在減重上性能更優(yōu)，由于其重量約為鋁合金的2/3,僅為153kg，其減重比例可超50%。
不僅體現(xiàn)在重量上，鎂合金還具備密度小，比強(qiáng)度、比剛度高，抗震、易回收和易加工等優(yōu)勢。對比等質(zhì)量且具有近似界面構(gòu)件的各金屬比剛度，鎂合金是鋼的18.9倍，鋁合金的兩倍有余，位列三大輕量化金屬的首位。
所以，鎂合金材料或許是汽車輕量化最為直接的有效解決方式。
但是目前世界鎂產(chǎn)量整體下降（我國產(chǎn)量最大，但受制于環(huán)保限產(chǎn)），用全鎂合金替代整個(gè)白車身不現(xiàn)實(shí)，但部分、逐步替代的思路仍然可行。
當(dāng)前鎂合金制造成本的逐步下降，而加工工藝也有所突破，使其應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣，需求也有增加，不過目前汽車市場仍是其保持增長的主要推動(dòng)力。雖然2018年我國汽車行業(yè)受多方因素影響產(chǎn)銷量同比下降，且增幅回落。但是新能源汽車仍保持快速發(fā)展，產(chǎn)銷量保持高速增長態(tài)勢。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車2018年產(chǎn)銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，同比分別增長59.9%和61.7%。所以未來鎂合金在汽車領(lǐng)域仍有較大需求空間。
據(jù)2016年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國的汽車平均用鎂量約3kg左右，相較于北美的汽車平均用鎂量在10kg相距甚遠(yuǎn)。目前我國汽車用鎂還主要停留在汽車方向盤領(lǐng)域，未來儀表盤支架、汽車輪轂、汽車大燈支架等潛在的滲透空間巨大。
據(jù)我國汽車輕量化技術(shù)路線規(guī)劃看，2020年、2025年和2030年中國單車用鎂量需要分別達(dá)到15kg、25kg和45kg。若2030年單車用鎂量需要達(dá)到45kg（2016年僅3kg），2030年汽車用鎂量有望達(dá)到172萬噸。
我們用倒推的方法測算，白車身全鋁合金重量約為230kg，減重效果40%左右，則采用高強(qiáng)度鋼的白車身重量約為383.3kg（230/0.6）。單車用鎂量若為45kg，則占比為11.7%（45/383.3），大于碳纖維用量。從產(chǎn)量看，全球鎂產(chǎn)量主要在我國，而由于環(huán)保限產(chǎn)，所以整體產(chǎn)量肯定小于鋁合金，因此白車身用料主要以鋁合金為主。
但從增長性看，2030年單車用鎂量較2016~2020年初步規(guī)劃將增長3倍（45/15），而鋁合金用量增長不到2倍（350/190）。
所以從增長幅度和占比看，汽車輕量化將大幅帶動(dòng)鎂合金及相關(guān)鎂金屬產(chǎn)業(yè)快速增長。機(jī)會較為確定。
不過遺憾的是，A股目前與汽車輕量化材料（鎂合金）相關(guān)度較高的上市公司主要是云海金屬和萬豐奧威，數(shù)量不多。其它上市公司雖未直接涉及輕量化鎂合金材料，但基本間接或直接持有鎂礦資源（比如濮耐股份、*ST鹽湖（st股注意風(fēng)險(xiǎn)）），隨著供給缺口增加，鎂價(jià)有望上漲，也會受益。而且，如果未來我國輕量化規(guī)劃順利推進(jìn)，考慮到鎂合金制造成本的下降和加工工藝的突破，不排除這些公司未來也會布局到這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中去。因此也作為鎂合金、鎂金屬概念列出，這些概念個(gè)股主要有：云海金屬、北京利爾、濮耐股份和萬豐奧威。
云海金屬（002182）
公司是國內(nèi)鎂業(yè)的龍頭，擁有從“白云石礦-原鎂冶煉-鎂合金鑄造加工-回收再生”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。鎂合金與金屬鍶均為全球產(chǎn)銷第一。2018 年 12 月公司轉(zhuǎn)讓 8%股權(quán)引進(jìn)寶鋼金屬作為戰(zhàn)略股東，此次雙方技術(shù)研發(fā)與市場優(yōu)勢的結(jié)合，必將加速輕合金材料在汽車輕量化領(lǐng)域的滲透。依托寶鋼強(qiáng)大的汽車市場背景，公司將迅速成長，開啟下游輕量化材料的嶄新篇章。
萬豐奧威（002085）
公司主要從事鋁合金輪轂、環(huán)保達(dá)克羅涂覆、輕量化鎂合金以及模具沖壓件業(yè)務(wù)。輕量化鎂合金業(yè)務(wù)目前以北美市場為基礎(chǔ)，提升儀表盤支架、前端模塊支架等大噸位產(chǎn)品比重，推進(jìn)全尺寸和半尺寸鎂合金儀表盤支架的開發(fā)，繼續(xù)保持全球領(lǐng)導(dǎo)者地位；成功開發(fā)了華晨寶馬、北京奔馳、戴姆 勒奔馳、奇瑞捷豹路虎、長安福特、廣汽本田、小鵬汽車、Vinfast等客戶的全尺寸儀表盤支架，國內(nèi)同類產(chǎn)品的市占率超過90%。
但需要注意的是，美國市場作為公司重要的汽車鋁合金輪轂出口市場，中美貿(mào)易摩擦對公司業(yè)績或產(chǎn)生的潛在影響。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，新能源車輛銷售不及預(yù)期。車身輕量化規(guī)劃不及預(yù)期。
來源：巨豐投顧
作者:張旭 執(zhí)業(yè)證書:A0680617100004
