早上起來(lái)，看到蔚來(lái)的股價(jià)狂漲 36.84% 、收盤 2.34 美元每股。不知道你怎么想？

財(cái)經(jīng)媒體的報(bào)道不斷傳來(lái)，與兩天前的輿論相比，這一次的褒揚(yáng)真是天壤之別。

當(dāng)然，也有無(wú)數(shù)人懊悔，如果在兩天前抄底了蔚來(lái)——不要說(shuō)在 1.19 美元每股這個(gè)最低點(diǎn)，哪怕就是在前幾天——這一波下來(lái)也能賺上個(gè) 50%。

人生百態(tài)，莫過(guò)于此。

從消息面來(lái)看，催生股價(jià)上漲的原因主要有兩個(gè)。

一個(gè)是 11 月 4 日公布的 2019 年 10 月的交付數(shù)據(jù)。連續(xù)兩月突破兩千，單月交付 2526 臺(tái)創(chuàng)下年內(nèi)新高。當(dāng)晚，蔚來(lái)股價(jià)漲超過(guò) 10%。

第二個(gè)是昨晚 11 點(diǎn)許公布的與 Intel 子公司、自動(dòng)駕駛頭部企業(yè) Mobieye 結(jié)盟。當(dāng)晚股價(jià)大漲 36.84%。

這樣的現(xiàn)象讓所有人都在問(wèn)，蔚來(lái)怎么了？

• 退潮下的逆勢(shì)

根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年 1-9 月，中國(guó)汽車產(chǎn)銷量為 1814.9 萬(wàn)輛和1837.1 萬(wàn)輛，同比下降 11.4% 和 10.3%，

這是大勢(shì)，整個(gè)中國(guó)車市進(jìn)入了全面下行的通道。即使看上去依然是增長(zhǎng)動(dòng)力的新能源市場(chǎng)，也經(jīng)歷了三連跌。

以蔚來(lái)所在的純電汽車市場(chǎng)為例；7 月份銷量 24356 輛，同比下降 22%；8 月份 32025 輛，同比下降 27%；9 月份 41196 輛，同比下降 18%。

中國(guó)國(guó)際金融有限公司在上個(gè)月 22 號(hào)正式下調(diào)了今年中國(guó)新能源汽車計(jì)劃銷量，新的預(yù)期為120-130萬(wàn)輛，與2018年實(shí)際總銷量持平。

這樣的下跌，能直接找到的理由是 6 月份補(bǔ)貼退坡的 Deadline。另一個(gè)，則毫無(wú)疑問(wèn)是受到大勢(shì)的拖累。

在補(bǔ)貼退坡+車市低迷的情況下，各家新能源車企的日子都難過(guò)！用一句流行的話來(lái)說(shuō)就是：退潮的時(shí)候才知道誰(shuí)在裸泳。

譬如國(guó)內(nèi)某新能源龍頭大廠。根據(jù)其官方銷售數(shù)據(jù)，第三季度新能源車銷量?jī)H為4.68 萬(wàn)輛，同比大跌了 31% 。這是該大廠新能源汽車銷量首次出現(xiàn)下滑。

在這樣的環(huán)境下，蔚來(lái) 9 月、10 月連續(xù)兩個(gè)月突破 2000 臺(tái)， 10 月銷量攀升至 2526 臺(tái)，環(huán)比上漲 25%，同比增長(zhǎng) 61%，就顯得格外難能可貴。

當(dāng)然，肯定會(huì)有人說(shuō)蔚來(lái)在沖量！但哪家車企在金九銀十不沖量？

• 蔚來(lái)的增量

難能可貴的不僅是逆勢(shì)增長(zhǎng)，還在于數(shù)據(jù)背后的意義。

我們梳理了 ES8 與 ES6 的整體交付情況。發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有意思的轉(zhuǎn)變：蔚來(lái)已經(jīng)從存量市場(chǎng)走向了增量市場(chǎng)。

先說(shuō) ES8 。

2018 年下半年，距離試制車下線一年多以后，蔚來(lái) ES8 正式開啟產(chǎn)能爬坡和大規(guī)模交付。

那個(gè)時(shí)候的蔚來(lái)，手上握有超過(guò) 1 萬(wàn)個(gè) ES8 訂單。與同一時(shí)間特斯拉 Model 3 的情況非常類似，都處于產(chǎn)能＝銷量的階段。

但從 2018 年全年交付數(shù)—— 11348 輛 ES8 來(lái)看，進(jìn)入 2019 年的蔚來(lái)手頭就沒(méi)什么存量了。那 ES8 賣得怎么樣？

在 7 月份蔚來(lái)開啟召回計(jì)劃，電池組產(chǎn)能優(yōu)先供給被召回的 4803 輛 ES8 之前，ES8 的 2019 并未因?yàn)樵缜坝唵蜗耐戤叾? 季度交付 3989 輛，平均每月1329 輛；2 季度交付 3553 輛，平均每月 1184 輛。

于是，我們?cè)诮衲?5 月寫下這篇《蔚來(lái) ES8 4月銷了 1139 臺(tái)，這是撲街了還是企穩(wěn)了？》

此外，ES8 上述銷量數(shù)據(jù)，還是在 1 季度春節(jié)假期、2 季度自燃紛爭(zhēng)+國(guó)五豪華車清貨三重挑戰(zhàn)下達(dá)成的。即使如此，上半年 ES8 銷量在豪華三排SUV里面依然能排到第五，僅次于 BBA 和沃爾沃的競(jìng)品。

接著來(lái)說(shuō) ES6。

這個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)明了什么？蔚來(lái)無(wú)論是供應(yīng)鏈、工廠、質(zhì)量等制造體系，還是銷售網(wǎng)絡(luò)體系等等，在整體能力上都比去年有了大幅度增長(zhǎng)。

但這依然不是最關(guān)鍵，最關(guān)鍵還是有沒(méi)有訂單，尤其是新增訂單。

就 ES6 來(lái)說(shuō)，存量訂單并沒(méi)有 ES8 累計(jì)那么多。首發(fā)版 ES6 在交付前大概有訂單 6000 臺(tái)左右。但是….蔚來(lái)的輿論環(huán)境在過(guò)去幾個(gè)月有多糟糕，大家也都清楚。于是，有人就手動(dòng)逐個(gè)確認(rèn)號(hào)碼是否可選，最終得出一個(gè)結(jié)論， 售出了大約 3000 臺(tái)左右。

換句話說(shuō)，在補(bǔ)貼退坡后，ES6 通過(guò)新增訂單實(shí)現(xiàn)了交付數(shù)不減反增。

在輿論環(huán)境持續(xù)不友好、新能源補(bǔ)貼已經(jīng)退坡的當(dāng)下，蔚來(lái)固然距離自己早前的銷量目標(biāo)差距還很大，但要說(shuō)蔚來(lái)做得不好，卻也不是良心之言。

而剩下的問(wèn)題就是：蔚來(lái)做對(duì)了什么？

• 口碑為王

先看看這段話：

你說(shuō)花 5000 多塊錢買個(gè)手機(jī)彰顯一下「愛國(guó)情懷」這我信，但要說(shuō)花三四十萬(wàn)買輛車，結(jié)果這車本身不行的話，打死我也沒(méi)那「情懷」

（摘引自《李斌們的「情懷」到底有沒(méi)有卵用？》）

接著來(lái)看我們最近報(bào)道過(guò)的兩起蔚來(lái)碰撞事故。

第一起發(fā)生在蘇州。ES6 車主戴先生在蘇州 S228 高架、太陽(yáng)路出口附近時(shí)遭遇嚴(yán)重車禍。車頭基本報(bào)廢，車輛處于側(cè)翻狀態(tài)，但車身、車尾完整、天窗及尾門處于打開狀態(tài)。

按照戴先生的描述，當(dāng)時(shí)車速在80公里左右。戴先生并未在此次事故中受傷，只是「右臉被氣囊彈到有點(diǎn)小腫」。

第二起我們昨天剛報(bào)道。蔚來(lái)碳粉群元老、蔚來(lái)紹興車友會(huì)副會(huì)長(zhǎng)賈先生在常臺(tái)高速嘉紹大橋服務(wù)區(qū)附近路段，以116公里的時(shí)速撞上了隔離帶。

賈先生最終斷了一根胸骨、一根肋骨，但當(dāng)時(shí)行動(dòng)并無(wú)大礙，第一批流傳出去的事故圖片，就是他下車之后拍的。后來(lái)拖車司機(jī)對(duì)賈先生說(shuō)「拖了十幾年車，撞成這樣人還活著的沒(méi)見過(guò)」。

兩次事故的當(dāng)事車主，都說(shuō)了同樣一句話：「還買蔚來(lái)」。

這兩篇文章的閱讀數(shù)都很高，評(píng)論區(qū)留言也遠(yuǎn)超微信所能發(fā)布的條數(shù)。什么評(píng)論？XXX天的 ES8 車主路過(guò)，誰(shuí)開誰(shuí)知道、沒(méi)毛病。

其中很讓人觸動(dòng)的，是車友@武子哥的的評(píng)論：

我477天前買的es8，開了55227

我54天前買的es6，開了7154

點(diǎn)亮了46個(gè)城市，探索了311個(gè)地標(biāo)

被蔚來(lái)一鍵加電服務(wù)了20+，最遠(yuǎn)的一次178km+

如果不滿意蔚來(lái)電動(dòng)車，如果不滿意蔚來(lái)服務(wù)，我不會(huì)買es6，而可能會(huì)會(huì)買特斯拉m3，選擇大于行動(dòng)

蔚來(lái)只差一個(gè)爆點(diǎn)，一個(gè)變化。

很早之前，我們?cè)凇缎聞?shì)力札記：對(duì)蔚來(lái)的攻擊正在路上，但然并卵….》中寫下過(guò)這么一段：

(蔚來(lái)）這種打法厲害之處就在于，核心種子用戶，總是能通過(guò) fellow 得到官方，甚至是創(chuàng)始人的回答。人心有安頓之處，就不在乎外界的風(fēng)風(fēng)雨雨了。

這種打法的危險(xiǎn)之處在于，準(zhǔn)車主們都在一起，如果真出現(xiàn)無(wú)法交付、產(chǎn)品質(zhì)量等問(wèn)題，很容易擴(kuò)散。旦應(yīng)對(duì)不當(dāng)，就會(huì)出現(xiàn)整體性坍塌。

今后賣車就不是一宗買賣的事，而是整個(gè)用車生命周期的維護(hù)。這對(duì)蔚來(lái)是最大的考驗(yàn)，考驗(yàn)來(lái)自價(jià)值觀、往下走就是組織架構(gòu)、人員培訓(xùn)、服務(wù)對(duì)接等等更細(xì)的方面。

時(shí)至今日來(lái)看這句話，蔚來(lái)毫無(wú)疑問(wèn)走過(guò)了「最危險(xiǎn)的時(shí)刻」，用產(chǎn)品力、用整個(gè)用車生命周期的服務(wù)贏得了口碑。這才是蔚來(lái)能夠從存量走向了增量的關(guān)鍵。

即使，「黑」一直在路上。不信，看一看去年 5 月的這篇文章，標(biāo)題是「蔚來(lái)，不值得……」

這篇潑墨式的譏誚和攻擊，真比現(xiàn)在某些人強(qiáng)多了。

• 蔚來(lái)的爆點(diǎn)

如果從股價(jià)飛漲來(lái)看，蔚來(lái)與 Mobiley 的結(jié)盟可以說(shuō)就是@武子哥 所期待的爆點(diǎn)。

但就合作而言，2022 年量產(chǎn) L4 級(jí)自動(dòng)駕駛汽車固然很美好，但其實(shí)并不足以支撐這樣的股價(jià)飛漲。支撐股價(jià)飛漲的是「預(yù)期」，由這次結(jié)盟所帶來(lái)的預(yù)期。

作為當(dāng)下最重要的自動(dòng)駕駛公司（占有全球 70%的 ADAS 市場(chǎng)份額），Mobileye 毫無(wú)疑問(wèn)是頭部中的頭部。

簡(jiǎn)單科普下 Mobileye 。1999 年成立，2014 年紐交所掛牌，2017 年被英特爾以 153  億美元天價(jià)收購(gòu)。

作為一家以色列公司，Mobileye 之所以名聲大噪，一方面跟它在計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域的技術(shù)先進(jìn)性有關(guān)，另一方面也和特斯拉第一代 AP 就是使用了 Mobileye 的方案有關(guān)。（2016年二者的分手曾轟動(dòng)一時(shí)。）

而這次在中國(guó)選擇與蔚來(lái)結(jié)盟，體現(xiàn)出來(lái)商業(yè)考量彌足珍貴。因?yàn)?，Mobileye 是非常了解蔚來(lái)的。

早在 2017 年美國(guó)「西南偏南」交互大會(huì)上，蔚來(lái)正式發(fā)布首款概念車 EVE ，搭載的就是 Mobileye EyeQ4 芯片。而蔚來(lái) ES8 也是全球首款搭載 EyeQ4 芯片的量產(chǎn)車型。

也就是說(shuō)在長(zhǎng)期的合作中，Mobileye 作為一家商業(yè)公司，是在充分了解蔚來(lái)的情況下才選擇結(jié)盟的。

背后的態(tài)度，套用長(zhǎng)安汽車官方微博的話來(lái)說(shuō)就是：蔚來(lái)有未來(lái)，我們相信。

正是這個(gè)預(yù)期，支撐了蔚來(lái)股價(jià)的飛漲。

蔚來(lái)包括蔚來(lái)車主想必非常感謝 Mobileye 、長(zhǎng)安汽車等合作伙伴在關(guān)鍵時(shí)刻的支持。

但一夜春風(fēng)來(lái)的背后一定是潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲。

到底誰(shuí)在撐蔚來(lái)？（完）