2019年液晶面板行業(yè)供求關(guān)系加速惡化，韓國主要面板制造商連續(xù)數(shù)個(gè)季度巨額虧損，正在逐步退出LCD產(chǎn)能。國內(nèi)面板企業(yè)去年以來面臨價(jià)格“跌跌不休”的寒冬，隨著韓國廠商在2020年將會進(jìn)一步退出LCD產(chǎn)能，整個(gè)大尺寸顯示器市場的供需平衡正在向好的方正發(fā)展，以京東方A、TCL集團(tuán)(華星光電)為代表的國內(nèi)企業(yè)正在全面性崛起。

近期海外面板上市公司已提前反應(yīng)，中國臺灣上市的友達(dá)、群創(chuàng)光電、美國上市的LG Display近日均紛紛大漲。與此同時(shí)，京東方A、TCL集團(tuán)(華星光電)和深天馬A等11月以來已經(jīng)開始啟動反彈。

中信證券指出，目前而言，面板行業(yè)整體雖仍處于供過于求的局面，但部分企業(yè)的面板價(jià)格已跌至現(xiàn)金成本附近，價(jià)格在四季度有望觸底止跌，明年春節(jié)后甚至有望迎來小幅漲價(jià)潮。

機(jī)構(gòu)密集調(diào)研

首先是海外市場的面板龍頭提前啟動。本周以來，友達(dá)(2409.TW)累計(jì)漲幅近14%，群創(chuàng)光電(3481.TW)同期漲幅近7%，在美上市的LG Display(LPL.N)12月9日(美國時(shí)間)大漲10.43%。

與此同時(shí)，京東方A、TCL集團(tuán)(華星光電)和深天馬A等11月以來已啟動反彈。11月至今TCL集團(tuán)累計(jì)漲幅已達(dá)25%，京東方A和深天馬A同期漲幅達(dá)15%。而顯示面板指數(shù)11月至今漲幅已達(dá)11.93%，顯著強(qiáng)于同期的滬深300指數(shù)。

值得注意的是，近期面板企業(yè)調(diào)研不斷，京東方10月底以來密集披露了11份調(diào)研記錄，而TCL集團(tuán)同期也有9份調(diào)研記錄，而深天馬12月10日一次披露了4份。調(diào)研的密集程度顯示機(jī)構(gòu)的關(guān)注度在不斷增加。

目前，全球的面板行業(yè)中，中韓的方向有所不同。京東方、TCL等面板廠商在前些年發(fā)力LCD大面板產(chǎn)能，產(chǎn)能上升非常快，而韓國的廠商則是逐步退出了LCD，轉(zhuǎn)向全力發(fā)展OLED產(chǎn)能。

方正證券指出，大陸液晶面板產(chǎn)業(yè)從2005年開始規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，經(jīng)過10年的時(shí)間，第一次逐步具備了逆周期投資能力。從2009年開始，以京東方為首，TCL集團(tuán)(華星光電)、深天馬、中電能貓為代表的大陸企業(yè)，開始了高世代線的建設(shè)與迅速擴(kuò)張，加之下游產(chǎn)業(yè)鏈的成熟配套，LCD產(chǎn)品在世界范圍內(nèi)市場的份額占比不斷加速提升，逐漸壓縮原有的臺灣、韓國企業(yè)份額空間。

根據(jù)IHS發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年中國大陸地區(qū)已經(jīng)超越韓國，成為LCD顯示面板最大的產(chǎn)能來源地，預(yù)計(jì)2020年以后全球超過40%的產(chǎn)能將來源于大陸地區(qū)，LCD領(lǐng)域超過50%的產(chǎn)能將來自于中國大陸。

供需拐點(diǎn)已現(xiàn)？

目前面板行業(yè)的主要看點(diǎn)集中在LCD上，前幾年LCD由于我國廠商的大量擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致面板行業(yè)供過于求，價(jià)格直線下滑。近一年面板價(jià)格平均跌幅超過25%，其中下跌幅度排在前三位的是大尺寸的55”，65”和32”面板，跌幅分別為33%，29%和27%。

國金證券指出，面板價(jià)格“跌跌不休”的背后還是在于中國大陸廠商如京東方，華星光電和惠科光電新增的8.5代和10.5代線的產(chǎn)能開出對于行業(yè)供需形成的巨大沖擊，疊加貿(mào)易戰(zhàn)對于電視出口的影響，導(dǎo)致大尺寸面板供過于求嚴(yán)重失衡。

國外廠商由于沒有補(bǔ)貼的因素，生產(chǎn)越多虧得越多，所以在今年韓國廠商紛紛表示停產(chǎn)LCD面板專注轉(zhuǎn)向高端的OLED面板。

從LCD自身的產(chǎn)業(yè)周期來看,每一輪行業(yè)見底的標(biāo)志都表現(xiàn)為龍頭廠商經(jīng)營性虧損，行業(yè)出現(xiàn)普遍性虧損，最終倒逼落后產(chǎn)能的退出，從而迎來新一-輪的成長周期。

國金證券指出，隨著面板價(jià)格在2018-2019連續(xù)兩年走低，全球龍頭LG Display(LPL.N)進(jìn)入2019年以來已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度營業(yè)利潤虧損，今年第三季度營業(yè)利潤為-3.66億美元，營業(yè)利潤率下滑至-7.5%。臺灣“面板雙雄”友達(dá)和群創(chuàng)光電同樣陷入連續(xù)3-4個(gè)季度虧損。

值得注意的是，國內(nèi)龍頭已經(jīng)透露LCD產(chǎn)能擴(kuò)張接近尾聲。近日，京東方董事長陳炎順在接受媒體采訪時(shí)表示，LCD未來發(fā)展已不大，京東方將停止對LCD產(chǎn)線的投資，公司資源將更聚焦在OLED及新興的Mini LED和Micro LED等領(lǐng)域。

液晶面板整體價(jià)格持續(xù)下滑已逾兩年，新時(shí)代證券認(rèn)為，京東方A作為我國LCD龍頭企業(yè)，在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)宣布停止對LCD產(chǎn)線投資，集中資源聚焦OLED及新興顯示領(lǐng)域，預(yù)示著全球LCD產(chǎn)能擴(kuò)張已臨近尾聲。如果2020年韓國LCD產(chǎn)能加大退出，LCD整體供需平衡將明顯改善。

市場長周期供需拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)的，但行情大范圍啟動仍需“催化劑”。有業(yè)內(nèi)人士指出，從當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)來看，LCD面板需求的回升可能會出現(xiàn)在明年。4K視頻的普及、歐洲杯和奧運(yùn)會的賽事舉辦，都會催生對電視更新的需求，需求的增量可能會在明年春節(jié)后就開始顯現(xiàn)。